新华财经北京7月14日电（史可）债市现券期货周四（7月14日）延续暖势，10年期债主力录得“四连涨”，站稳“60日均线”上方；银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国债活跃券220010收益率跌破2.80%关口，尾盘报2.7875%，创6月23日以来的近三周低位。
短期市场关注15日MLF操作和GDP、投资等宏观数据。对于周五即将到期的1000亿元MLF，市场认为，本月MLF大幅回笼资金的概率较低，但可能等量续做或适度缩量续做，从而引导资金利率向政策利率回归。而如果MLF超量续做，那么债市做多行情将延续。
【行情跟踪】
国债期货高开高走，尾盘进一步拉升向上。截至收盘，10年期债主力T2209报100.495，上涨0.14%，成交6.30万手；5年期债主力主力TF2209报101.470，上涨0.11%，成交3.33万手；2年期债主力TS2209报101.020，上涨0.03%，成交2.75万手。
银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至尾盘，10年期国开活跃券220210收益率下行1.20bp至3.0480%，10年期国债活跃券220010收益率下行1.75bp至2.7875%，5年期国开活跃券220203收益率下行2.25bp至2.7550%，5年期国债活跃券220007收益率下行2.50bp至2.5600%。
一级市场方面，进出口银行四期金融债中标收益率均低于中债估值，3个月、3年、5年、10年期进出口债中标收益率分别为1.4015%、2.5532%、2.8032%、3.1091%，全场倍数分别为3.9、4.66、5.81、3.98，边际倍数分别为1.86、1.01、1.49、4.18。此外，财政部1年、50年期新发国债中标利率分别为1.88%、3.4%，全场倍数分别为3.7、3.45，边际倍数分别为6.55、9.3倍。
【资金面】
公开市场方面，央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月14日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。数据显示，14日有30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。
银行间周四资金面持续充盈，其中隔夜回购加权利率下行4.34bp报1.1695%，跌破1.2%关口，创2021年1月8日以来新低。银存间质押式回购1天期品种报1.1695%，跌4.34个基点；7天期报1.5350%，跌1.14个基点；14天期报1.5530%，跌2.16个基点；1个月期报1.8106%，涨1.82个基点。
人民银行有关负责人在回答否会降准降息的问题时提到，DR007目前在1.6%左右，低于公开市场操作利率，流动性保持在较合理充裕还略微偏多的水平上。未来将综合考虑经济增长、物价形势等基本面情况，合理搭配货币政策工具，保持流动性合理充裕，进一步推动金融机构降低企业融资成本。
市场认为，说明短期降准降息必要性和可能性都不大，同时央行已经关注到经济已经呈现明显的复苏势头、DR007低于政策利率，资金利率有向政策中枢回归的可能。会议整体没有释放出明显的利多或利空的信号，后续结构性货币政策工具是主导，流动性保持合理充裕支持实体经济复苏，但资金利率或逐步向政策利率靠拢。
【基本面】
财政部14日发布的数据显示，上半年，全国一般公共预算收入105221亿元，扣除留抵退税因素后增长3.3%，按自然口径计算下降10.2%；上半年，全国一般公共预算支出128887亿元，比上年同期增长5.9%。财政部指出，与上年同期相比，扣除留抵退税因素后，6月份全国一般公共预算收入增长5.3%，增幅由负转正；按未扣除留抵退税因素的自然口径，下降10.5%，降幅明显收窄。
财政部国库支付中心副主任薛虓乾在新闻发布会上表示，随着国务院稳经济一揽子政策措施落地见效，高效统筹疫情防控和经济社会发展成效持续显现，下半年经济有望持续回升向好，在此基础上，预计财政收入将逐步回升。
【海外债市】
美国劳工部数据显示，美国6月CPI同比上涨9.1%，为1981年11月以来最大增幅，环比则上涨1.3%，创2005年9月以来新高；6月核心CPI上涨5.9%，环比上涨0.7%。鉴于美国通胀数据持续“爆表”，华尔街预期，美联储7月会议甚至可能会加息100个基点。
隔夜纽市时段，10年期美债收益率一度触及3.071%的高点，美国2年期与10年期国债收益率曲线倒挂程度扩大到21.5个基点，为2000年11月以来最大。业内人士认为，2年期和10年期美债利差可能进一步倒挂。
亚太市场上，日债市场周四（14日）追随美债走势，收益率短升长降使得日债收益率曲线趋平。东京市场尾盘，10年期日债收益率报0.235%，上行0.4bp，3年期和5年期收益率分别走高2.1bp和1.1bp，报-0.051和0.037%。
【机构分析】
中信证券：美国6月CPI再度突破高点，尤其是核心通胀的高普遍性以及高惯性令人担忧，虽然未来若大宗商品价格（尤其是能源价格）继续下降，或将推动通胀回落，但核心通胀预计仍存在较高的粘性。数据披露后，10年期通胀预期骤升，为控制通胀预期，美联储7月存在加息100bps的可能性，需高度关注后续美联储官员讲话以及7月密歇根大学通胀预期初值。
华创证券：本周以来金融、出口数据超预期的利空因素被市场对疫情和未来经济的悲观预期所抵消， 明天公布的6月和二季度经济数据料也如此前的金融数据一样不会对债市形成压制，因为过去的数据无法证伪市场对未来经济修复不可持续的预期。所以MLF的操作比较关键。目前来看市场并没有对MLF缩量进行定价。如果明日MLF等量甚至超量续作，结合当前已经偏低的资金利率，那么会被视为一个中性甚至偏多的信号，市场延续做多行情。如果MLF出现缩量，市场会视为资金利率向政策利率回归的信号，做多行情可能受到阻断，长端利率出现调整。
财信证券：短期货币政策不会立即发生转向，主要是由于当前经济恢复速度弱于预期，疫情多地散发增加不确定性，流动性在短期仍会保持合理充裕，但从长期来看，资金面将会逐步向中性回归，资金利率将逐步向政策利率收敛，一是央行上缴利润的结束对资金面产生一定利空；二是国内经济的缓慢复苏，社会融资需求或将好转；三是7月美联储大概率将加息75BP，资本外流和货币贬值的风险将制约国内货币政策空间。
编辑：王菁
