自1965年巴菲特执掌伯克希尔以来，他为股东(包括他自己)创造了超过6100亿美元的价值，截至2021年12月31日，公司A类股票(BRK.A)的总回报率为3641613%。
由于这位“奥马哈先知”令人难以置信的业绩记录，华尔街和投资者密切关注着他公司买卖的每一只股票。鉴于伯克希尔哈撒韦公司被要求每个季度向美国证券交易委员会提交一次13F表格，这相对容易做到。《13F》让我们深入了解了最聪明、最成功的投资者在最近一个季度买入和卖出了什么。
但你可能没有意识到，巴菲特和他的公司管理着63亿美元的秘密投资组合。这些不会在伯克希尔哈撒韦公司的13F文件中列出。
1998年6月，伯克希尔哈撒韦公司以220亿美元收购了保险公司General Re。通过这次收购，巴菲特的公司拥有了专业投资服务公司新英格兰资产管理公司(NEAM)。虽然巴菲特并不掌管新英格兰资产管理公司管理的63.1亿美元资产，但这些资产最终归伯克希尔哈撒韦公司所有。
有趣的是，尽管巴菲特的秘密投资组合包含160多只股票，但86%的投资资产只与3只股票挂钩。
苹果：占投资资产的56.6%
新英格兰资产管理公司(New England Asset Management)持有的最多的股票是苹果(Apple)，而苹果恰好也是伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)持有的最多股票。但截至上周末，苹果占伯克希尔投资资产的39.4%，截至2022年3月31日，它在NEAM投资资产中的占比甚至更高，为56.6%。
苹果公司一直是巴菲特以及其他基金经理的最佳选择。它拥有极其忠诚的客户基础，它是世界上最受认可的品牌之一，它的创新推动其收入和收益达到历史最高水平。
例如，数十年来，苹果的实体产品一直在向消费者介绍其品牌。截至第一季度，苹果占据了美国智能手机市场50%的份额。Counterpoint Research的数据显示，除了2021年第三季度，苹果iPhone自推出支持5g功能的版本以来，已经占据了美国智能手机销量的至少一半。
然而，苹果的未来就是远不止卖智能手机、平板电脑和笔记本电脑。首席执行官蒂姆 库克(Tim Cook)正在监督一项为期数年的转型，重点是订阅服务。专注于订阅将进一步提高品牌忠诚度，稳步提高公司的营业利润率，并将伴随产品更换周期的销售波动降至最低。换句话说，苹果并没有放弃消费者仍然喜爱的产品。它只是实现了自己作为平台供应商的潜力。
谈到苹果，不能不提到它庞大的资本回报计划。自2013年推出股票回购以来，苹果公司已经收购了价值近5000亿美元的普通股。该公司每年还向股东返还近149亿美元的股息。
U.S. Bancorp：占投资资产的14.9%
沃伦 巴菲特秘密投资组合中的第二大资产是地区性银行股U.S. Bancorp，也就是我们更熟悉的U.S. bank的母公司。
截至第一季度末，伯克希尔哈撒韦持有美国合众银行超过1.26亿股，而NEAM持有约1,770万股。这相当于NEAM 63亿美元投资资产的14.9%。
U.S. Bancorp一直是成功基金经理青睐的投资选择，原因之一是其管理团队在财务方面的谨慎。过去，高风险的衍生品投资曾让货币中心银行陷入困境。至于U.S. Bancorp，它主要坚守的是银行业的基本业务：增加贷款和存款。由于账面上没有这些风险较高的地雷，U.S. Bancorp的资产回报率一直高于大多数大型银行。
可以说，该公司的数字化趋势更令人印象深刻。截至2022年2月28日，82%的公司交易是通过数字方式完成的，其中包括65%的贷款销售。相比之下，2020年开始时，只有45%的贷款销售是通过网络或移动应用程序进行的。对银行来说，数字交易比面对面或电话互动方便得多。美国合众银行(U.S. Bancorp)在鼓励用户使用数字银行方面取得的成功，使它得以通过合并一些分支机构来减少非利息支出。
尽管对美国经济衰退的担忧打压了U.S. Bancorp的股价，但到目前为止，还没有迹象表明这家美国最稳健的地区性银行出了什么问题。
美国银行：投资资产的14.9%
在沃伦·巴菲特的秘密投资组合中，第三大资产恰好是另一只在伯克希尔·哈撒韦公司中排名非常高的股票。截至第一季度末，NEAM持有超过2,270万股美国银行(Bank of America)股票，相当于其投资资产的14.9%。相比之下，伯克希尔哈撒韦持有超过10亿股美国银行股票，相当于其投资资产的10%左右。
美国银行对巴菲特的吸引力可以追溯到三个关键点。
首先，银行股具有周期性，让这位“奥马哈先知”(Oracle of Omaha)得以利用有利于长期投资者的简单数字游戏。巴菲特敏锐地意识到，衰退是经济周期中不可避免的一部分。然而，衰退往往只会持续几个月到几个季度。或者，经济扩张通常会持续数年。购买资本充足的银行股让巴菲特和他的公司从美国和全球经济的自然扩张中获益。
其次，美国银行是几大银行中对利息最敏感的。随着美国通货膨胀达到40年来的最高点美国央行别无选择，只能大举加息。这些加息应该会增加金融机构在未偿可变利率贷款上的净利息收入潜力。今年4月，美国银行(Bank of America)估计，如果利率收益率曲线平行移动100个基点，其12个月净利息收入将增加54亿美元。
第三，巴菲特必须喜欢他从美国银行的数字化举措中看到的东西。尽管在大型金融机构中，U.S. Bancorp是数字银行的引领者，但在过去三年里，美国银行的数字活跃用户已经增加了500万。更重要的是，在同一时期，通过数字方式完成的贷款销售比例从30%飙升至53%。这种稳步推进数字业务的做法，正在帮助美国银行巩固其实体网点，并提高其运营效率。
(作者:Sean Williams)
