近年来，在全球新能源产业政策的驱动下，新能源汽车市场规模保持良好发展势头，国内动力电池产业发展进一步提速。锂离子电池市场前景广阔，作为其关键材料的锂离子电池电解液具有巨大的发展潜力。
随着锂离子电池电解液行业呈现出强者恒强的趋势，市场份额逐渐向头部企业集中，江苏瑞泰新能源材料股份有限公司（简称“瑞泰新材公司”）作为国内锂离子电池电解液第一梯队企业迎来了较大的发展空间。
2022年6月17日，瑞泰新材成功登陆深交所创业板。作为江苏省首个A股上市公司分拆上市成功案例，这既是瑞泰新材发展的重要时刻，也是江苏国泰发展史上的又一个里程碑。上市首日，瑞泰新材开盘上涨70.96%，截至收盘涨幅扩大至84.83%，股价以35.45元/股报收，全天成交量为9494.00万股，成交额32.03为亿元，总市值达259.97亿元，实现了“开门红”。
图一 瑞泰新材上市首日股票情况（图片来源：百度股市通）
瑞泰新材公司主要从事锂离子电池材料以及硅烷偶联剂等化工新材料的研发、生产和销售。2021年，瑞泰新材营收和净利润均实现高速增长，其营业收入为52.03亿元，同比增长186.66%，净利润为6.74亿元，同比增长126.12%。
锂离子电池电解液需求向好，有机硅行业处于扩张状态
受益于全球节能减排趋势及欧盟达成碳排放协议，全球锂电市场在2018年后进入需求高速发展时期。聚焦国内来看，据工信部数据，2021年我国锂离子电池出货量达到324GWh，同比增长106%。2022年1-2月，我国锂离子电池行业保持高速增长态势，出货量超过82GWh。
锂离子电池材料为锂离子电池的组成部分，一般分为正极、负极、隔膜、电解液等。其中，电解液被称为“锂离子电池的血液”，其作用是在电池中正负极之间传导电子，也是锂离子电池获得高压、高比能等优点的重要保证。电解液的品质直接决定了锂离子电池的性能、寿命、安全等，是锂离子电池板块非常重要的细分领域。
近年来，下游新能源汽车行业的持续发展，消费电池的应用场景不断丰富以及储能电池市场的逐渐打开，锂离子电池材料行业的蓬勃发展也带动了锂离子电池电解液市场出货量增速较快，且有望持续。
瑞泰新材作为锂离子电池电解液头部企业，也身处下游应用场景潜力巨大的发展浪潮中。具体来看，在动力电池应用领域，随着锂离子电池成本进一步降低和行业标准的提升，电动汽车的渗透率将持续提升。此外，电动自行车以及低速电动车也将越来越多地使用锂离子电池替代传统的铅酸电池。
在消费电池应用领域，5G技术的成熟及大规模商业化应用将催生智能移动设备的更新换代需求。此外，可穿戴设备、无人机、无线蓝牙音箱等新兴电子产品的兴起亦将为消费电池带来新的市场。在储能电池应用领域，电网储能、基站备用电源、家庭光储系统、电动汽车光储式充电站等都有着较大的成长空间。
如今，锂离子电池材料行业已经进入了新的高度市场化的阶段，随着新能源汽车行业补贴退坡，以技术拼实力的时刻或许正在来临。瑞泰新材将不断开拓创新来应对安全环保监管力度提高、贸易摩擦、锂离子电池材料技术路径迭代较快等挑战。
瑞泰新材所处的另一行业为有机硅行业。有机硅材料包括硅油、硅橡胶、硅树脂和硅烷偶联剂四大门类。其中，硅烷偶联剂属于新材料有机硅领域精细化学品范畴，是国家重点支持的高新技术产品，广泛用于汽车工业、密封胶粘合剂、复合材料、塑料加工、涂料、金属表面处理和建筑防水等领域。
据全国硅产业绿色发展战略联盟统计，2020年我国有机硅行业生产规模约为27.82万吨。据SAGSI数据显示，2020年中国有机硅市场规模约530亿元，预计至2025年相关市场规模将达到945亿元。从长远来看，有机硅行业尚未饱和，仍处于扩张状态。
然而，瑞泰新材也面临着该行业市场竞争加剧的问题。近年来，随着国内有机硅行业的高速发展，有机硅市场出现了结构性、阶段性的产能过剩。随着产业整合的推进，行业将可能呈现规模、技术、资金实力全方位竞争的态势。如果国内优势企业进一步大幅扩张产能，或有新的竞争者进入市场，都可能进一步加剧市场的竞争程度。
销售规模持续上升，覆盖下游众多优质客户
行业的高速前进推动着瑞泰新材的迅猛发展。近年来，公司持续拓展业务，收入规模和净利润均实现持续上升。据公司财务数据显示，2019年至2021年，该公司的营收分别为16.57亿元、18.15亿元和52.03亿元，净利润分别为2.30亿元、2.98亿元、6.74亿元。
图二 公司营业收入与净利润情况图（数据来源：公司招股说明书）
在锂离子电池材料方面，公司作为该行业的先入者，在研发、生产、销售等方面具有一定的优势。公司通过在行业内多年的技术积累，掌握了锂离子电池电解液及相关材料的制造生产所需的主要核心技术，凭借较高的质量水准及工艺精度，在下游客户中享有较高的市场地位。根据伊维经济研究院的统计，公司锂离子电池电解液出货量最近三年皆位列国内前三。
目前国内主要的锂离子电池电解液下游优质客户较为集中。瑞泰新材作为锂离子电池电解液行业的头部企业，已经进入LG化学、宁德时代以及新能源科技等头部厂商的供应商序列，与亿纬锂能、村田新能源、能元科技、松下等客户建立了长期而稳定的合作关系，对于核心客户的技术要求和技术信息较为了解，能够提供更为有效的电解液产品、技术支持以及整体解决方案，具有较强的先发优势和客户粘性。
在锂离子电池电解液添加剂方面，公司已成功研发并量产双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）、二氟草酸硼酸锂（LiDFOB）以及三氟甲磺酸锂（LiCF3SO3）等几款产品，在质量以及技术层面处于领先水平，对于主要电解液生产企业覆盖率比较高。此外，公司的部分产品已应用于固态锂离子电池等新型电池中。
在有机硅行业，瑞泰新材产品整体稳定性以及工艺精度较高，目前已处于国际大型化工企业的供应商序列中。公司所生产的硅烷偶联剂产品涵盖九大系列六十多个品种，其中1种产品被认定为国家重点新产品，29种产品被评为省高新技术产品。
其硅烷偶联剂处于行业的高端市场，已经通过了杜邦、GE、道康宁、欧文斯科宁、米其林、钟渊、PPG等跨国公司的质量认证，能直接向上述企业供货，具备较好的行业地位。
拥有多项专利，研发投入充足
亮眼的数据背后离不来公司的技术与人才优势以及持续的研发投入。公司及主要子公司深耕锂离子电池材料以及有机硅行业，经过多年的不断积累，公司已形成完善的研发体系和专业的人才队伍，报告期内，公司高度重视科技创新，积极开展研发工作，承担国家以及省级重点项目，技术水平持续提升，核心竞争力进一步增强。
截至2021年12月31日，公司已取得105项发明专利、10项实用新型专利，核心技术包括新型电解质锂盐制备、应用技术，电容器电解质材料制备、应用技术，锂离子电池电解液制备技术，硅烷偶联剂制备技术等。
上述核心技术兼顾安全、环保和效益，能够大力提升公司相关产品的研发与生产能力，公司将上述核心技术广泛应用于日常生产经营，积极推动科技创新与化工新材料产业的深度融合。
然而随着行业的发展及技术的迭代，新型技术路径如氢燃料电池、固态锂电子电池等可能对现有的液态锂离子电池产生冲击。瑞泰新材作为锂离子电池电解液及添加剂供应商，坚持创新驱动发展的理念，持续加大研发投入，已在新型电池领域积极申请发明专利。据招股书，报告期内瑞泰新材投入的研发费用分别为 6,799.00万元、5,762.56万元和 12,305.76万元。
图三 公司研发费用与增速情况图（数据来源：公司招股说明书）
此外，作为高新技术企业，公司培养了一支专业化的研发团队，截至 2021年12月31日，公司拥有研发人员128人，在员工总数中占比为17.80%，其中核心技术人员3人。上述核心技术人员具备丰富的行业经验，曾主持或参与多个国家级重大科研项目以及企业标准制定。
紧抓上市契机，扩大公司市占率与竞争力
锂离子电池电解液行业正处于快速发展中，公司下游客户如宁德时代等皆处于产能扩张周期。根据公开信息显示，宁德时代2021年电池年度产能为 170.39GWh，接下来，宁德时代450亿元的定增募资方案就将正式进入执行阶段，此次定增将新增电池产能135GWh。结合目前已有产能和已经公布的在建产能，宁德时代预计在2025年之前电池产能可以达到670GWh以上。
随着以宁德时代为首的主要电池企业纷纷开启“抢货”模式，锁定头部企业未来产能，电解液持续走俏。根据伊维经济研究院的预测，预计2025年，国内锂离子电池电解液出货量将达到约183.9万吨。目前，瑞泰新材也在积极推动产能建设，已经分别在宁德、波兰等地建设生产工厂，以配套向下游客户提供产品，深化双方的合作关系。
公司拟募集资金12亿元，计划用于波兰华荣新建Prusice 4万吨/年锂离子动力电池电解液项目、宁德华荣年产8万吨新材料项目、华荣化工新建实验楼和现有环保设施提升项目、华荣化工智能化改造项目、补充流动资金。
在本次募投项目达产后，瑞泰新材锂离子电池电解液产能合计将达到19万吨。考虑到在建、已建项目及拟建设项目的影响，公司锂离子电池电解液产能未来远期合计有望突破150万吨。
本次募集资金投资项目和公司现有主营业务密切相关，能够促进公司进一步提升锂离子电池电解液的产能，加强与下游客户的联系，并将满足企业未来发展的研发投入需求，有利于增强公司核心竞争力和可持续发展能力，巩固第一梯队优质企业的地位。
此次登陆深交所创业板，对于瑞泰新材而言是具有战略意义的一步。未来，瑞泰新材将不断开拓创新，以全球化的视野拓展国内外业务，朝着智能、安全、环境友好，行业领先、世界一流的目标不断迈进。(全景网)
