汉鑫科技日前发布年报。2021年，公司实现营业收入2.72亿元，同比增长7.01%；归属于上市公司股东的净利润为4841万元，同比增长24.13%，扣非净利润为4370万元，同比增长22.13%。
公司2021年毛利率为32.61%，相比上年下滑2.65个百分点。在营业收入微增，毛利率水平下滑，且非经常性损益影响甚微的情况下，公司净利润高增长从何而来？答案或在于公司对于坏账计提的调整。更棘手的是，公司面临着应收账款占比逐年攀升窘境。
“巧施”坏账计提
问题往往藏于细节之中。2021年年报显示，截至2021年12月31日，汉鑫科技应收账款账面余额为3.38亿元，占公司当年营业收入的124.26%，其中账龄在1年以上的1.48亿元，占应收账款总额的43.7%。
汉鑫科技针对不同账龄组合的计提比例分别为：1年以内为6.58%，1-2年为12.46%，2-3年为22.91%，3-4年为30.85%，4-5年为54.85%，5年以上为100%。按照该计提比例，公司坏账准备额度为4654.30万元。
然而，公司在公开发行说明书中披露的截至2021年3月31日的坏账计提比例分别为：1年以内为6.79%，1-2年为12.66%，2-3年为27.97%，3-4年为43.55%，4-5年为72.03%，5年以上为100%。
对比两组数据不难发现，公司悄然调整了坏账计提比例。看似调整虽小，但反映在业绩层面却有着天壤之别。其中，4-5年账龄的计提比例前后相差17.18个百分点。粗略估算，若按照2021年一季度公布的计提比例，2021年应收账款的坏账准备额度应为5412.63万元，与2021年年报披露的数据相差758.33万元。
若按此计算，公司2021年归母净利润则为4082万元，业绩增速不足5%，尚不及营收增速，汉鑫科技的业绩质量显然难言出众。
成长性存隐忧
在会计端“腾挪”背后，汉鑫科技的成长性面临较大的不确定性。
2021年年报显示，公司营业收入2.72亿元，应收账款却高达3.38亿元，应收账款占营业收入比重高达124.26%，占总资产6.22亿元的比重高达54.34%，占净资产3.92亿元的比重更是高达86%。
汉鑫科技应收账款比例过高历来被外界诟病。翻阅公司2016年在新三板挂牌以来的报表发现，公司2016年至2021年应收账款占当年营业收入的比例分别为50%、90%、103%、106%、129%、124%，应收账款占收入比例多年超过100%，且呈逐年增高态势。
公司应收账款比例过高引起了全国中小企业股份转让系统的注意，在对汉鑫科技的第一轮和第二轮问询函中均提出了质疑，要求公司说明应收账款占收入比例超过100%并逐期增加，应收账款回款比例偏低的原因。
在股转系统的追问下，汉鑫科技在第二轮问询的回复中表示，截至2021年3月底，应收账款余额较大的情形得到一定程度改善。而从2021年年报来看，这一改善仅是阶段性的表面改善。
对于应收账款占比居高不下的窘境，汉鑫科技坦言，随着公司经营规模扩大，应收账款规模可能会进一步增加。应收账款增长会给公司造成运营资金压力，不利于公司业务规模持续扩大。
此外，汉鑫科技的客户依赖给其未来发展带来一定程度的不确定性。财报显示，2021年，公司对前五名客户销售总额为1.51亿元，占当期营业总收入的55.66%，较去年同期增加0.84个百分点；客户较为集中，前五大客户波动较大。
“如果未来公司不能加大业务拓展力度并扩大市场份额，增强盈利能力，一旦现有客户流失或发生变故，将对公司经营业绩造成不良影响。公司报告期内的营业收入主要来自于山东省区域，主要客户为政府部门、企业、事业单位，存在销售区域集中的风险。如果未来公司无法实现在其他区域的市场开拓，将对公司的盈利能力产生不利影响。”汉鑫科技在年报中发出上述警示。
主办券商频繁更换
耐人寻味的是，从2016年挂牌新三板以来，汉鑫科技频繁更换主办券商，从最早的国信证券，到现在的中德证券，六年时间更换过五次主办券商。频繁更换主办券商，是巧合还是另有隐情？
此前，一位曾参与汉鑫科技项目的券商人员表示，汉鑫科技存在区域客户高度依赖、应收账款比例过高、收入确认不规范等问题，风险太大，所以他们放弃了该公司的保荐业务。
作为一家在新三板挂牌多年，目前登陆北交所的上市公司，汉鑫科技在信披文件中频频出现各种低级错误。
在公司2021年年报“财务会计报告”部分，在原本应该出现公司名称的位置连续两次表述为“错误！未找到引用源”。
早在全国中小企业股份转让系统对该企业进行第二轮问询时，便对其回复相关问题的表述提出批评：“根据首轮问询回复及相关工作底稿，发行人回复文件中多处未详细回答，部分回答避重就轻，存在文字表述不规范、论证不充分、遗漏等情形；存在工作底稿不全，部分核查程序未做到位等问题。”
