自去年下半年以来，受大环境影响，IPO市场急冻，不少公司选择延迟，待后续市场回暖后再择机上市。根据港交所上市规则，上市申请人在递交上市申请后6个月内必须通过聆讯，超过时限，招股书将自动变为失效状态，需要更新财务数据等信息后再次提交上市申请，此乃港股正常机制。港交所披露易资料显示，此前已有多家公司招股书失效，其中捞王也在此列，但目前捞王已再次向港交所递交上市申请，上市进程在持续推进中。
深耕粤式火锅 细分领域的绝对龙头
在中国餐饮细分领域中，有一个细分赛道经久不衰，那就是火锅行业。而在火锅行业这个细分领域中，又有辛辣的川式火锅，肉味十足的京式火锅以及健康的粤式养生火锅等多种类别。近年来，随着人们对饮食健康的愈发重视，粤式养生火锅杀出重围，成为极受90后消费主力欢迎的存在。其中，捞王是粤式火锅领域的绝对王者。
捞王从主打不辣、健康养生的猪肚鸡起步，将猪肚鸡与传统火锅相结合，创立了其旗舰品牌“捞王”。在此基础上，公司运营“捞王”、“锅季”和“捞王心灵肚鸡汤”三个子品牌，其中“捞王”以提供商务、大气餐膳为主，“锅季”主打一人食概念，而“捞王心灵肚鸡汤”休闲餐厅主要为少人聚餐提供快捷便利的用餐体验，以迎合年轻消费者喜好。通过这三个品牌组合，捞王全面覆盖了粤式火锅的消费人群，可满足不同人士的消费需求。
捞王致力于用爱传递好味道。通过提供高品质的产品以及绝佳的就餐服务，捞王积累了大量且优质的消费者基础。截至最后实际可行日期，捞王拥有超过930万名注册会员，会员用户在首次下单后90天内的再次就餐率达14.4%，较高的客户粘性为其长期业绩增长提供了有力支撑。
得益于优质的产品以及良好的服务质量，捞王实现了全国范围内餐厅的持续扩张，快速成长为中国粤式火锅餐厅的领军企业。根据弗若斯特沙利文报告，于2020年，按收入以及餐厅数量计算，捞王均位列粤式火锅餐厅市场榜首。按2020年收入计，捞王在中国的火锅餐厅市场排名第四。
稳步推进门店扩张战略 业绩逆势攀升
2020年以来，随着经济逐渐复苏，餐饮行业也开始恢复。为了把握住疫情后市场可能出现的报复性消费行情，不少餐饮企业大规模扩张开展的如火如荼，在行业中声势浩大。但随着疫情的持续反复，报复性消费行情并未出现，盲目扩张带来的巨额投入导致企业经营业绩大幅下滑，陷入发展危机。
无效率的盲目扩张等于慢性自杀，捞王深深明白这个道理。为此，公司采取稳健保守的脚步来稳定增长，不实行盲目扩张的发展战略。
凭借过往在华东地区的成功经验、成熟管理体系以及高效的标准化运营，捞王能够稳健高效地实现门店扩张。截至最后实际可行日期，捞王已经在华东市场外的其他城市开设捞王锅物料理门店20家，覆盖了北京、深圳、重庆、成都、西安、武汉等地。据了解，上述门店中的大多数能在开业后1到2个月内实现盈亏平衡，捞王锅物料理门店平均投资回收期仅为13个月，而行业平均首次盈亏平衡及现金投资回报期则分别为3至6个月及15至20个月，此进一步证明了捞王门店扩张的有效性以及盈利能力。
经营规模的有效扩张也反映到捞王的财报之中。2020年，在新冠疫情对餐饮行业的强烈冲击之下，捞王依然实现了逆势增长，实现收入人民币11.25亿元，较2019年的人民币10.95亿元上升2.7%。2021年，捞王延续增长态势，实现收入人民币13.00亿元，同比增幅高达15.6%。随着捞王稳步推进其扩张计划，我们有理由相信，在其高效的运营模式支持下，公司的业绩有望持续攀升。
中国粤式火锅市场增长迅速 捞王前景可期
在所有的中式菜品中，火锅在中国中餐市场占有最大的市场份额。于2020年，中国中餐市场的收入达人民币3.1万亿元，仅火锅这一最大品类就产生人民币4，380亿元，占据14.1%的市场份额。根据弗若斯特沙利文预测，到2025年，中国火锅餐厅市场的收入将达人民币8，501亿元，2020年至2025年的复合年增长率高达14.2%，是一片高速增长的市场。
其中，粤式火锅餐厅又是整个火锅市场上发展最快的品类，2020年期市场规模已达到630亿元。根据弗若斯特沙利文预测，到2025年，中国所有粤式火锅餐厅收入将达到1，285亿元，2020年至2025年的复合年增长率为15.3%，增速超过其他类型火锅餐厅。
作为粤式火锅餐厅的引领者，捞王在该高速增长的赛道中已经获得了市场的认可。截至2021年7月，在拥有超20家餐厅的所有中国火锅连锁餐饮企业中，捞王在口味、服务、环境评价上均排名第一。于2020年，捞王被中国饭店协会评为2020年‘中国10大火锅餐厅品牌’，足见捞王已经建立了较强的品牌优势以及产品优势。
在业务经营上，捞王通过采取稳扎稳打的扩展战略，实现了极具规模的有效扩展，避免了陷入“盲目扩张-巨额亏损-断臂止血”的经营困境，走出了自己的长期发展之道。此外，捞王多元化的品牌策略也助力公司触及到更多消费者，扩大客户来源；其门店标准化程度较高、回报周期短，能够向全国输出统一的食物和服务，可在较短时间内实现盈利。凭借于此，捞王在行业的发展过程中有望更快更有效地占领新市场，在行业竞争中脱颖而出，进一步扩大经营范围和市场份额。
综合来看，在火锅这个竞争已进入红海深水区的市场中，捞王凭借其独特的粤式火锅风味、高标准的产品品质和极致的客户服务，成功开辟出一条属于自己的差异化道路，逐渐发展成为该细分赛道的龙头企业，具备较强的安全边际。未来，随着其在二线以及下沉市场的扩张有序推进，注重产品质量和服务细节的捞王有望强化其成长性与确定性，迎来业绩加速增长，进而带动估值提升，展露中长期投资价值。
