上证50指数的看法，我们认为可能是长周期趋势的改变，2021年杠杆率快速下行最大的受损方是以传统经济代表的上证50指数，在接下来杠杆率企稳以及加杠杆周期将受益，而上行趋势结束时间点可能是下一轮加杠杆周期的末端，因此是长周期行情，另外技术上，上证50指数正处于2013年以来的上行趋势下轨，2021年的调整时间接近2015年、2018年，时空皆在底部。
从技术角度分析，50指数自2021年2月出现顶部以来，期间出现过两次日线底背弛，第一次在2021年4月16日，之后小幅反弹后在5月10日创新低的情况下二次背驰，之后开启月度反弹，幅度8.5%左右，第二次背驰出现在8月23日，之后是两个月的反弹，幅度8.3%，目前指数出现第三次底背弛，即使是后续仍然不确定性，但看起来月度级别反弹可能性很大。中证100指数走势情况类似，而其他指数比如中证500、中证1000、创业板指都出现了底背弛前期条件，由于反弹强劲，底背弛需要再次新低，假如是再出现新低，这些指数也将出现底背弛，因此市场整体可能正在酝酿一场级别比较大的反弹。
50全收益指数长期收益率平均值为8%，进一步观察月线，当月线处于超跌位置时，历史样本显示平均未来三年年化收益率为15%以上，而当前正处于超跌位置，超跌程度与2016年初、2018年底类似。
从估值角度看，市场目前距离2018年底比较悲观情况还有多少空间，基于2022年的一致预期盈利，乘以2018年的TTM_PE，这个市值就是2018年底估值对应的市值，距离当前最新市值的空间各个板块是多少呢？中证全指为6.9%，沪深300指数2.3%，上证50指数4.8%，中证500指数已经低于2018年底，中证1000为12.8%，创业板指13.4%，需要指出的是，测算基于2022年的一致预期盈利，如果通胀超预期，盈利有可能不达预期，同时，3月9日上证指数跌破3150点时，权重指数板块是触及了这一波动区间的，因此如果盈利稳定，市场的下跌空间是不大的。
再汇报一下我们跟踪的几项数据：
1.日历效应，两会前一个月上证指数上涨比例64.7%，会后一个月上涨比例47%。
2.主流ETF本期估算处于净流入，累计规模在22亿元。
3.北向资金本期净流出363亿元。
沪深300与创业板指最新PE分别为12.4/51.8倍，历史50%分位数为13.6/53.6倍。
注：本报告所用PE数据均指PE（TTM）。
沪深300与创业板指最新PB分别为1.5/6.4倍，历史50%分位数为1.7/5.1倍。
注：本报告所用PB数据均指PB（LF）。
从行业指数看，最新PE距离其历史10%分位数最近的，即最接近历史底部估值的分别是传媒、非银金融、房地产、电子和纺织服饰。
从行业指数看，最新PB距离其历史10%分位数最近的分别是房地产、银行、非银金融、综合和传媒。
主流ETF本周估算处于净流入状态，累计规模在22亿元左右。
上证50ETF期权成交量看涨看跌比率（CPR）最近20个交易日低于60日布林通道上轨，该模型认为蓝筹股短期没有超买风险。
GFTD模型和LLT模型历史择时成功率为80%左右，并非100%，市场波动不确定性下模型信号存在失效可日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。
详情请参考我们在2022年3月13日发布的报告《估值距离2018年的空间：A股量化择时研究报告》。
