原标题：“三战”港股！
来源： IPO日报
又一家生物医药企业要IPO。
IPO日报从港交所官网获悉，北京康蒂尼药业股份有限公司（下称“康蒂尼”）已于近日递交赴港上市招股书，中金公司担任其独家保荐机构。
此次申请上市，公司计划将募集资金用于为公司产品艾思瑞及候选产品的目前及未来研发提供资金；用于建造及升级位于北京及沧州的生产中心；用于商业化活动，包括扩大销售及营销团，以及用作公司的营运资金及一般公司用途。
这并不是公司第一次冲刺港交所。
早在2019年4月，康蒂尼便首次向港交所递表，招股书失效后于同年11月再度递表。如今，两度申请不成的它，又重启了赴港上市进程。“三战”港股的康蒂尼，，这次能赢得港交所的青睐吗？
依赖单一产品
据介绍，康蒂尼系一家专注于“孤儿药”的生物医药公司，主要从事器官纤维化创新药物研究、开发。
“罕见病”，又称作“孤儿病”，通常是指发病率低的疾病。在政策的推动下，中国孤儿药市场在过去几年快速增长，由2017年的46亿元增至2020年的86亿元，年复合增长率为23.6%，预计至2025年将达到414亿元。
公司主要从事特发性肺纤维化（“IPF”），并将治疗领域及研发活动逐渐拓宽至其他器官纤维化领域，其核心产品艾思瑞（吡非尼酮胶囊）于2011年在中国获批，系全球最先获批用于治疗IPF的三款药物之一；此外，公司还开发了包含另外四种创新候选药物的药物管线。
Frost & Sullivan报告显示，中国IPF的患者人数由2017年的83000人增至2020年的108370人，并预期到2025年增长至179000人。
截至招股书签署日，中国目前有吡非尼酮及尼达尼布两种IPF药物获批。2020年，康蒂尼的吡非尼酮胶囊艾思瑞占据了中国90%以上的市场份额。不过，公司现在仅有适用特发性肺纤维化（“IPF”）的艾思瑞已获批上市，其他的产品均还处于不同程度的研发阶段。
招股书显示，2019年至2020年及2021年前三季度（下称“报告期”），公司的总收入为3.25亿元、4.47亿元、4.4亿元，对应净利润分别为7012万元、1.28亿元、1.26亿元。
从收入上看，公司目前十分依赖艾思瑞的销售。报告期各期，艾思瑞的销售额分别占公司总收入高达96.8%、97.7%及98.2%。公司表示，预计不久将来，艾思瑞的销售额仍将占其总收入的主要部分。若艾思瑞销售额或利润率降低，则公司的业务及经营业绩将受到重大不利影响。
前五大客户占比较高
需要指出的是，康蒂尼在报告期内的毛利率一直维持在较高水平。
公司的毛利指其收益减销售成本，毛利率是指毛利占收益的百分比。报告期内，公司的毛利分别为3.04亿元、4.2亿元、4.21亿元，同期毛利率分别高达分别为93.6%、94%及95.5%。
从客户上看，康蒂尼还存在客户较为集中的特征。
根据招股书，2019年至2020年及2021年前三季度，前五大客户产生的总收益为2.53亿元、3.36亿元、3.36亿元，在公司各期总收入中占比分别为77.9%、75.2%及76.3%，其中最大客户带来的收益分别占公司各期总收入的47.5%、48.0%及47.6%。据了解，公司通常向客户授予最多30至45天的信贷期，客户一般通过银行转账进行付款。
需要指出的是，随着报告期内收入的上升，康蒂尼的应收账款也在不断增加。
截至报告期各期末，公司的贸易应收款项分别为3875.4万元、5226.5万元、6397.6万元，周转天数为41天、37天及36天；此外，公司在各期期末有85%、85%及86%的贸易应收账款来自其前五大客户，其中第一大客户占比便高达54%、52%、58%，或存若干信贷集中风险。
公司表示，若上述客户的现金流量、营运资金、财务状况或经营业绩恶化，则可能无法或可能不愿及时支付欠付贸易应收款项或概不付款，进而或对公司的现金流量造成重大不利影响。
