受到俄乌冲突的影响，近期国际金价出现大幅攀升。2月28日欧洲时段盘中，现货金价维持震荡走高的态势。金价维持在1900美元关口附近，整体表现依然非常强势。俄罗斯和乌克兰的冲突激发了市场的避险情绪，对金价走高带来助力；但是美元走强等因素限制了金价上涨。2月28日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2022年4月黄金期价比前一交易日上涨13.1美元，收于每盎司1900.7美元，涨幅为0.69%；由此推动金价2月累计涨幅高达5.8%。
综合来看，地缘紧张局势和全球通胀持续是近期金价大幅攀升的主要原因。展望未来，地缘政治紧张局势对金价的影响可能短暂，而通胀对金价走势的影响则是长期的，随着美联储开始逐步收紧货币政策，通胀有可能回落，金价的上涨动能或逐步减弱，甚至可能会迎来下跌行情。但在此之中，目前也难以排除乌克兰局势恶化导致金价进一步走高的可能。
俄乌冲突牵动金市“神经”
乌克兰形势的变化牵动着国际金融市场的“神经”，俄乌冲突成为新冠肺炎疫情发生以来再次引发国际金融市场大幅动荡的不确定事件。美欧对俄罗斯的制裁也持续升级，上周末，欧美将俄罗斯部分银行剔除出环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）支付系统。不断加码的制裁措施，迅速重创全球外汇和资本市场，对全球金融市场带来巨大影响。黄金由于是传统避险资产，因此也受到投资者的青睐。
展望未来，乌克兰局势还有相当大的变数和不确定性，其对国际金价的影响究竟会有多大还需进一步观察。目前，俄罗斯与乌克兰在白俄罗斯举行的第一轮谈判结束，双方在谈判中找到了未来可能达成共识的要点。乌方表示，和谈没有取得预期结果，得到了一些信号；双方主要讨论了停火问题，各方将返回磋商。下次谈判预计将在未来几天内在白俄罗斯与波兰边境举行。俄罗斯总统普京认为，解决问题需要达成以下条件，即承认俄罗斯对克里米亚的主权；乌克兰非军事化，去纳粹化；保持乌克兰的中立地位。与此同时，乌克兰议会称，乌克兰总统泽连斯基签署关于乌克兰加入欧盟的申请。但欧盟高级外务代表博雷利表示，关于是否接受乌克兰加入欧盟不在当前的议程之列；德国外交部长贝尔伯克则表示，乌克兰申请加入欧盟“不是在几个月内能够完成的事”。
值得一提的是，在上周末欧美公布针对俄罗斯金融系统的制裁措施后，2月28日，亚洲交易时段卢布汇率一度暴跌近40%。俄罗斯央行随后意外宣布将基准利率上调1050个基点至20%。“俄罗斯经济的外部条件发生了巨大变化。”俄央行决议声明显示，“关键利率的提高将确保存款利率上升到所需水平，以补偿不断增加的贬值和通货膨胀风险。这是支持金融和价格稳定、保护公民储蓄不受贬值影响所必需的。”
分析人士表示，从一般的规律来看，除非是爆发更大规模和波及更广泛的冲突，局部冲突对主要资产的影响不会特别显著且持续时间也相对比较短暂，往往是脉冲式的，并不会完全改变原有趋势。20世纪90年代以来的案例中，除了2001年“9·11”事件是因为美国直接受到袭击所以引发了更大范围内的恐慌且对市场的影响时间也更长外，其他几次的影响时间都是以周度计，市场在此期间的跌幅通常在5%左右。但这并非意味着小概率的情况在2022年不会发生，如果俄乌冲突演化为规模更大、持续时间更长的对抗，在此情况下，海湾战争前的情景将更具类比性，即股债均遭遇明显抛售，原油和黄金大幅上涨。
美联储加息有望抑制金价涨势
对于美联储3月加息，早先市场已经存在广泛预期。2月中旬，美联储公布了1月货币政策会议纪要。纪要显示，多数与会官员预计美联储将很快开始加息。大部分官员表示，若通胀未如预期回落，将支持更快收紧宽松的货币政策；无论是加息节奏还是缩表进程，此次收紧的步伐极可能将快于上一轮的美联储紧缩周期。美联储主席鲍威尔更是在会议结束后的例行新闻发布会上表示，不排除美联储在今年的任何一次议息会议上加息，而且加息幅度或将高于以往的幅度。
从金价长期走势来看，考虑到美联储2022年将开启加息周期，这可能会成为打压金价走高的重要因素。黄金不同于一般的商品，因其特有的供给和需求特性，表现出更多的金融资产属性。从逻辑上来讲，债券利率是持有黄金的机会成本，美元则是黄金的标价货币，黄金价格与这两者存在明显的反向关系。当实际利率下跌时黄金价格上涨，实际利率上涨时黄金价格下跌；当美元指数上涨时黄金价格下跌，当美元指数下跌时黄金价格上涨。从历史上看，战争事件只是带来短期的黄金价格波动，并不能影响中长期走势。截至目前，数位美联储官员承认俄乌冲突带来的风险，不过同时也强调应对通胀的必要性。因此，3月美联储加息大势尚未根本动摇，不排除美联储加息后金价涨势放缓或者出现下跌行情。
