作为一个企业，资产负债率的适宜水平是40%～60%。资产负债率是企业负债总额占企业资产总额的百分比，该指标反映了在企业的全部资产中由债权人提供的资产所占比重的大小，反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程度，也反映了企业举债经营的能力。用公式表示为：资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%。
如果从债权人的角度看，资产负债率当然是越低越好。资产负债率越低，投资者的资金就越安全。
2021年的3季度季报，贵州茅台的总资产为2247亿元。而今天茅台酒的市值为2.27万亿。而茅台酒公布的资产负债率是19.53%，算下来负债近450亿元。这些负债是怎么来的？
茅台酒收了很多经销商的预付款，这部分资金约占了负债总额的1/3。预收账款并不需要归还，只需要向经销商发货即可。预收账款反映了茅台酒在产业链的地位，预收账款越多体现了企业在产业链的强势，产品供不应求，下游经销商愿意提前支付货款也确保得到茅台酒产品，这体现了茅台在产业链的绝对优势地位。
第二大负债项目是茅台财务公司，其作用类似于银行，吸收了不少茅台集团及其子公司的存款。这部分资金大约占了 30%。
茅台的第三大负债项目为应交税费，占总负债的20%。
应付职工薪酬和应付账款作为经营性负债，各占总负债的5%和3%。由于茅台酒的生产成本低，贵州茅台向上游供应商支付的款项并不多，所以应付账款较少。
贵州茅台的其他负债占总负债的8%左右，主要为其他应付款，其项目主要为工程、质量和经销商保证金，以及往来款。
由此可见，茅台酒厂的现金流简直不要太好了，甚至茅台酒可以进行抵押贷款。
2020年3月，贵阳星力百货以164404瓶飞天茅台酒作为抵押，向贵阳银行借贷2.3亿元，债务期限三年，从2020年3月至2023年3月。
我们可以算一笔账，以164404瓶飞天茅台酒抵押借贷2.3亿元，平均每瓶茅台酒抵押价值约为1399元。53度飞天茅台的市场零售指导价为1499元，但实际市场成交价却在3000元左右。
我不知道这些酒采取哪种方式进行抵押，贵阳银行是否要为这些茅台酒修建专门的酒窖。但我能够想到，茅台酒是硬通货。到了明年，这些酒增值产生的利润要远远高过银行利息，贵阳星力百货又省下了一大笔存储费用。
这已经不是第一次用茅台酒抵押贷款了。2010年，浙江杭州一茅台酒经销商曾以195箱的五十年53度“飞天”茅台酒（每箱同样折价28500元）作为质押，向某银行申请贷款3000万元。由于该经销商迟迟不还款，最终发现该经销商抵押用的是假茅台酒骗贷。
茅台酒简直太火了，我们来看看茅台酒的前世今生。
1915年茅台镇的荣和酒获巴拿马金奖。
传说1915年2月20日，巴拿马万国博览会在旧金山开幕。当时我国国运不济，中国人处处受歧视，土里土气的陶罐盛装的茅台酒更是无人问津。在展会就要结束的时候，一位中国展团的老华侨急中生智，佯装失手摔坏了一瓶茅台酒。顿时，四溢的酒香，把评委们一下子吸引住了，经反复品尝后一致认定“茅台酒”是世界最好的白酒！于是向茅台酒补发了金奖。
1935年茅台镇用荣和酒犒劳红军。
1945年重庆谈判时喝的是荣和酒。
1949年荣和酒成为开国第一宴用酒。
1952年茅台镇强行没收荣和、成义、恒兴三家酒厂，合并为国营茅台酒厂。
1956年，国务院为提高茅台酒质量，拨款135万元。结果，茅台酒厂以修建水泥篮球场和买吉普车的名义，花掉了41万元。被食品工业部点名批评。
现在看来，当初区区的41万元，只够买二十箱茅台飞天。如今的茅台，恐怕是各大银行眼里的香饽饽吧，能让茅台贷点款，一定是业务员们最大的业绩。可是，看看茅台的销售利润率和资产负债率，茅台一定不缺钱。
