来源：中国债券信息网
本书重点介绍了三个主要市场——证券回购市场、证券借贷市场和场外衍生品市场的金融担保品管理实务操作，详述担保品管理的完整生命周期及具体环节。全书以操作流程为“纲”，串联起包括买方、卖方、金融市场基础设施、法律机构、咨询公司、软件服务商等各个“点”,并辅以案例分析、法规解读和监管政策梳理，旨在为读者呈现最为丰富的担保品实务的“面”，提供从入门到精通的经验指南。
本书可为国内担保品管理领域的政策制定者、实践者、学者和其他利益相关方提供有益的参考和启发。
（英）迈克尔·西蒙斯(Michael Simmons) 著
中央国债登记结算有限责任公司 译
出版社：中国金融出版社
ISBN:978-7-5220-1097-7
本书获评中国金融出版社2021年度“双十佳”图书。本次评选综合考虑媒体评价、专家意见、读者认知、专业价值等因素，经多轮评议，共20种（套）图书获奖。
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译者序：
防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融市场的永恒主题。过去几十年来，国际市场发生过多次金融危机，造成了经济的巨大震荡和损失，也迫使全球金融体系不断修正与完善。历次金融危机的经验教训表明，要建立稳健的宏观经济调控框架，加强宏观审慎管理和建立应对系统性金融风险的预警和处置机制。国际监管对2008年全球金融危机的反思和总结之一就是要重视与加强担保品管理，强化担保品业务在保障金融市场安全、稳健、高效运行方面的基础性作用。
在危机管理的大背景下，监管方与市场参与方的现实需求促推担保品服务走上金融市场的中心舞台。2008年全球金融危机充分暴露了流动性不足以及高杠杆率对金融市场稳定性造成的极大影响，促使各国监管层深刻认识到强化担保品管理的必要性和紧迫性。作为应对措施，一系列新的监管制度在危机后出台实施，从全球性的《巴塞尔协议Ⅲ》到美国的《多德一弗兰克法案》，再到《欧洲市场基础设施监管规则》(EMIR)和《欧洲金融工具市场指令Ⅱ》(MiFID Ⅱ)，均通过提升对担保品要求以降低信用风险，大大加速了担保品机制的建设进程。
与此同时，金融危机也引起了市场机构的反思。市场机构意识到要强化自身的流动性和风险管理，逐步以有担保的履约交易替代传统的信用交易，寻求效率和安全的平衡。担保品的重要性进一步被提升到了战略新高度，无论是从微观主体需求，还是从宏观政策考量，方兴未艾的担保品管理行业都迎来了革命性变化。
十多年过去了，全球金融监管改革仍在持续发酵，也将担保品资源的结构性矛盾推上了风口浪尖，这对各类主体的担保品管理提出了挑战。在监管改革和市场力量的双重驱动下，市场参与者对可作为合格担保品的高质量流动性资产(HQLA)的需求越来越高，其“副作用”之一就是高质量流动资产供需不平衡的局面持续加剧，担保品应用成本问题开始凸显。这种供需失衡的现象在2020年新冠肺炎疫情期间尤为明显，各国央行为应对危机采用的非常规货币政策，短期内加剧了国际市场HQLA供需不平衡的矛盾，在一定程度上限制了金融机构抗衡金融风险的能力。
在此背景下，专业的第三方担保品管理服务在全球快速发展。面对HQLA的短缺，强化担保品管理工具应用，提高担保品使用效率成为维护金融市场稳定的重要因素。因此，为降低成本、提高效率，越来越多的市场参与者开始将担保品业务外包给更具专业优势的第三方服务商。在此过程中，由中央证券托管机构提供集中化、专业化、智能化的担保品管理需求应运而生并迅速增长。以明讯、欧清为代表的国际托管机构纷纷巩固强化担保品系统建设，把担保品管理服务作为创新亮点和战略支撑点。
依托专业化和规模化的优势，担保品管理机构能够提供包括估值、自动选取、逐日盯市、自动调整等一系列复杂性和精细性都较高的管理服务，帮助机构在合适的时间、合适的场景使用合适的担保品，极大地提高了担保品应用的安全性和使用效率。另外，得益于全流程的服务支持，机构也纷纷将担保品管理从运营支持的后台环节转向前台，从传统被动的、单纯的风险缓释行为转变为主动的、系统的价值发现过程，使担保品管理成为交易的“润滑剂”和“催化剂”。正如支付与市场基础设施委员会的报告所言，“担保品管理服务将达到一个令其具有系统重要性地位的关键高度。”
国内第三方担保品管理服务也在厚积薄发，并更多地体现了中央托管机构的深度参与和支持。与国际市场类似，国内的相关业务规则也逐渐将担保品管理提升到较为重要的地位。《商业银行资本管理办法》提出“商业银行应建立相应的抵质押品管理体系”；《中国银行间市场债券回购交易主协议文本》在“质押式回购特别条款”和“买断式回购特别条款”中也对担保品进行了规定，从完善风险管控的角度对担保品及其管理作出明确要求。在监管规则的引导下，市场各方对于担保品精细化管理的要求不断提升，建设一个与市场发展程度相匹配、与风险管理需求相适应的担保品管理体系迫在眉睫。
作为中国重要的金融基础设施，中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)敏锐把握机遇，依托中央债券托管机构的职责与专业优势，几经探索，从2011年起正式开展担保品管理服务，自主研发、精心打造出一套核心技术自主掌控、关键功能集约统筹的债券担保品管理系统，重塑了债券质押的逻辑架构和业务链，形成了担保品管理全景视图，实现业务规则更明确、风控机制更便捷，管理效率大幅提升。
十载倏忽间，中央结算公司开辟出一条高起点、高速度、高质量的中国担保品管理之路，已经跃居全球最大的金融担保品管理平台之一，在支持金融市场深化改革、创新发展、扩大开放等领域都发挥着日益重要的作用：为国家宏观调控提供担保品管理服务，成为支持政策传导的利器与抓手；与期货市场、贵金属市场等多个金融子市场联通合作，深化市场互联枢纽作用；丰富保险资金协议存款、银行同业授信等业态结构，为金融机构提供有效的流动性管理工具；建立健全担保品管理机制和违约处置机制，完善金融市场风险管控体系；积极推动人民币债券跨境应用，深度服务于金融开放和人民币国际化。截至2020年末，中债担保品管理业务体量逾15万亿元，服务客户近万家，形成了全方位、多层次、多领域的服务格局，助推市场在更高层次实现安全和效率的平衡。
担保品管理在国内外都是一个不断创新、高速发展的领域，正在重新勾勒现代金融交易的风险轮廓，深刻改变金融市场运行基础。也正是因为担保品业务新颖、变革迅速、专业性强，部分市场参与者对此并不熟悉。我们希望从实务和理论层面进一步强化对担保品管理体系的理解，为金融市场的创新发展提供知识支持。
基于上述原由，我们翻译了迈克尔·西蒙斯的《金融担保品实务操作手册》一书。本书重点介绍了三个主要市场——证券回购市场、证券借贷市场和场外衍生品市场的金融担保品管理实务操作，详述担保品管理的完整生命周期及具体环节。全书以操作流程为“纲”，串联起包括买方、卖方、金融市场基础设施、法律机构、咨询公司、软件服务商等各个“点”，并辅以案例分析、法规解读和监管政策梳理，旨在为读者呈现更为丰富的担保品实务的“面”，提供从入门到精通的经验指南。我们希望本书中文版能够给关注国内担保品管理领域发展的政策制定者、实际从业者、学者和其他相关方提供有益的参考和启发。
中央国债登记结算有限责任公司董事长
水汝庆
