■所谓拥挤度，最简单直观的含义就是“人多的地方少去”。这意味着传统意义上，拥挤度是一个描述指数或个股是否存在反转迹象的风险预警指标，但实际上基于拥挤度视角可以有更为丰富的应用场景。■本报告先简要介绍了目前业界有关拥挤度研究的基本思路以及研究目标，然后主要把主要笔墨放在与拥挤度尤其是行业拥挤度的应用上。■本报告不但会探讨某行业过于拥挤的迹象和证据，试图规避对应行业大幅调整的风险，而且会探讨某些行业在过于拥挤过后恢复到正常甚至非常不拥挤情形下的潜在投资机会。考虑到不同的行业有不同的行业竞争格局和行业发展阶段，不同行业的拥挤度也有不同的表现特征，必须结合具体的案例具体问题具体分析。■本报告用到的拥挤度相关指标有成交金额占比、行业动能因子以及包含布林带、TD计数以及北向资金流等。其中，前两个为核心指标，后三个为辅助指标。■在进行案例分析时，报告主要是从三个维度来展开的。其中，第一个维度主要是如何更有效的基于类似于顶背离的逻辑来确认过于拥挤之后的调整风险，第二个维度主要是如何基于拥挤度逻辑来辅助确定真正意义上的抄底策略以及更有效的参与牛回头型的策略，第三个维度主要是简要探讨了拥挤度指标自身的时间序列在不同行业之间的差异。
■我们将在未来定期或不定期的跟踪行业拥挤度的变化。
■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。
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