2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》邀请各行业研究领域的首席分析师们，他们总结本年度研究成果，同时给投资者们分享后市观点。
信达证券石油化工行业首席分析师陈淑娴介绍了自己的团队情况以及对市场的看法。以下为观点全文。
陈淑娴，CFA，石化行业首席分析师。北京大学数学科学学院金融数学系学士，北京大学国家发展研究院经济学双学士和西方经济学硕士。2017年加入信达证券研究开发中心，主要负责原油、石油石化、天然气和油服产业链的研究以及中国信达资产管理公司石化类项目的投资评估工作，以产业链上下游研究为基础，在油价、民营大炼化、聚酯、化工新材料和油服等领域形成了研究特色。通过多年的研究积累，我也获得了市场一定的认可，包括入围2020年第18届新财富能源开采行业最佳分析师，荣获2020年第2届新浪金麒麟新锐分析师采掘行业第一名，2020年第8届Wind“金牌分析师”石化行业第四名，2020年“21世纪金牌分析师评选”能源与材料领域最佳产业研究报告，2019年第7届 Wind“金牌分析师”石化行业第二名。
作为中国信达控股的证券公司，在19年以前，我们主要做对内服务，中国信达偏好逆向投资周期类资产，包括煤炭、石化、化工、有色等，我所在的石化组承接了总部很多项目，审慎分析项目可行性，向总部提示投资风险，同时挖掘底部逆向投资价值，这培养了我从固收和权益两个视角看公司的能力以及为投资观点负责的态度。在19年以后，我们全面转向卖方服务，从择股到择时，从研究到卖方服务，我一直在努力做深度、专业的研究，做贴心、靠谱的服务。当然，作为一名女首席，我想我身上特有的“细致”让我在众多男化工分析师中有所不同。
2021年上半年我挖掘了东方盛虹，公司1600万吨/年炼化一体化项目具有单线产能规模大、化工产品占比高、贴近长三角下游需求市场等优势，随着公司加快建设项目，待投产后公司将成功实现“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，大幅提升了公司的核心竞争力。另外，公司拟收购盛虹集团旗下的斯尔邦石化，与炼化项目以大宗商品为主不同的是，斯尔邦在乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）等化工新材料领域具有先发优势，在全球从化石能源向光伏等新能源转型的大背景下，光伏装机量和光伏胶膜需求增速大幅提升，这带动了斯尔邦EVA产品价格和价差的大幅扩大，大幅提升了公司的盈利能力。在全国推行碳中和碳达峰的目标下，东方盛虹提出了新能源新材料战略，构建全产业链协同发展新格局，打造世界级新能源新材料产业集群，我看好东方盛虹的长期成长机会。
2021年下半年我挖掘了中海油服，率先提出了油服板块的底部投资机会。作为海上油田勘探开发生产领域的龙头服务商，中海油服钻井平台规模位居世界第一，钻井平台使用率领先国际同行。近年来公司在油田技术领域实现了根本性的突破，公司自主研发的旋转导向钻井系统Welleader 和随钻测井系统 Drilog两项技术在渤海和陆地多个油田成功应用，成为中国第一家、全球第四家同时拥有这两项技术的公司。油技服务属于轻资产型、高利润型和高壁垒型业务，是公司穿越周期和提升盈利的关键。随着世界大部分国家的疫情得到控制，整个社会对能源的需求加大，我认为布伦特油价维持在中高位水平，油价高位将为上游勘探开发企业创造更多的投资和盈利机会，进而带动油服行业景气上行，我看好中海油服的底部反转机会。
双碳目标和能耗双控等政策限制了石化板块新建“两高”项目，对民营大炼化板块公司的持续快速发展能力提出了更高的要求，以东方盛虹、荣盛石化、恒力石化为代表的一批企业都在向新能源新材料转型，这要求各公司投入人力和资金等资源，提升技术创新能力，构建公司的第二成长曲线。公司新能源新材料战略转型成功后，一方面会提升盈利能力，另一方面也有助于公司提升估值。
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