原标题：汇丰人寿首席投资官王海晶：中长期更侧重泛消费、硬科技、环境及新能源等优质赛道
来源：国际金融报
在持续低利率环境及股市震荡等多重因素作用下，投连险再次走俏。
投连险全称为投资连结保险，也称为变额寿险，指在提供一定保险保障功能的同时，提供至少一个可选投资账户，以满足客户的投资需求，既有“投资”属性，又有“保险”属性。
据银保监会披露的数据，今年1至8月，人身险公司投连险独立账户新增交费达490亿元，同比增长106.8%，表现突出。另据华宝证券研究报告，纳入统计的212个投连账户中，有193个在今年上半年取得正收益，且有11个账户获得超10%的收益率。
近年来投连险收益率表现优异的汇丰人寿或许是一个典型代表。其背后的投资策略、逻辑是什么？今年来投连险表现如何，有哪些亮点，策略是否有所调整？设立行业首个大湾区主题投资账户的背景、目标是什么？哪些人适合购买投连险，又该注意哪些风险？
近日，汇丰人寿首席投资官王海晶在接受《国际金融报》记者专访时，给出了详细解答。
为客户提供良好体验
《国际金融报》：近几年，汇丰人寿投连险账户收益率都有非常不错的表现。以2020年为例，公司投连险账户规模和“汇锋进取”投资账户收益率在激进型投资账户中均在市场前十行列。公司投资策略和逻辑是什么？
王海晶：我们了解到，该统计是基于2020年纳入华宝证券投连账户排名的212只投连账户。从三个角度来介绍我们的投资策略，一是大类资产配置，二是资产内配置，三是选取的投资方式。
大类资产配置方面，我们主要通过大类资产来定位投连险投资账户的风险程度。公司投连险目前涉及的大类资产主要是权益、债券和现金三个大类资产。
目前我们有7个投连险投资账户，这些账户都有自己相对固定的资产投资比例，不会随意大幅变动。比如激进型的账户，我们在合同中就约定其权益投资比例需要高于80%，定位是预期高风险高收益的账户，而2个混合型的账户，其中一个权益仓位一般在55%，另一个在25%左右，分别定位于中等风险偏股混合型和中低风险偏债混合型账户。另外还有更加保守的债券型账户和货币型账户。
鉴于投资连结保险产品的投资回报具有不确定性，投资风险由客户承担，这样做的目的也是为了保证各个账户的风险定位稳定，让客户能投资真正匹配到符合自己风险偏好的账户。
资产内配置是指具体投资的权益资产和债券资产。以权益资产为例，最近这几年的A股，因为经济周期波动而带来的行业轮动投资机会有所减弱，而因产业逻辑变化带来的中长期投资机会却逐步加大。我们在权益投资上相对淡化轮动操作，而侧重关注未来3-5年年复合增速高于15%的细分行业，并精选投资标的长期持有。
我们认为中长期确定性非常高的碳中和方向，它带动的是很多个子行业的高速发展，包括新能源汽车产业链、光伏产业链，也包括一些传统行业的迭代更新，比如今年以来钢铁和煤炭板块的表现以及近期电力板块的发力都来自于碳中和这个全球范围内大的能源变革背景。
投资方式方面，我们用两种不同的方式管理我们的投连险账户，FOF和股票直投。股票直投的特点是业绩弹性相对较大；FOF的好处在于可以通过选择多只不同投资风格的基金产品，构建组合，从而帮助组合在变化莫测的市场环境下表现得相对平稳。努力构建波动相对低的组合，从而提供更好的客户持有体验，是我们追求的目标。
关注泛消费、硬科技及碳中和产业链
《国际金融报》：今年前9个月，公司投连险整体表现如何？
王海晶：从收益率水平来看，今年1至9月，公司的7个投连险投资账户全部实现正向收益，且全部超越各自业绩基准。其中，以汇锋进取为代表的激进型账户收益率自今年1月以来始终保持较高的收益率水平，以平衡增长为代表的混合型账户始终保持了较好的回撤控制，这些投资账户各司其职，争取为客户提供符合其风险偏好的投资体验。
从排名上来讲，根据华宝证券1-8月的投连险排名统计，我们的投资账户汇锋进取和积极进取的同类排名分别在前10%和前30%，混合型账户中的低碳环保和平衡增长同类排名分别在前40%和前45%，一直保持着较好的风险收益平衡。
历年来汇丰人寿投资连结保险各投资账户投资回报率（截至2021年6月30日）
《国际金融报》：相较往年，公司投连险有哪些亮点，策略是否有所调整？
王海晶：根据当前宏观经济特征，我们今年确实对策略做了相应调整，更侧重对优质赛道的长期投资。目前我们关注的长坡厚雪赛道主要有以下三个：
首先是泛消费板块。整个消费（含医药）板块的可投资范围和市场空间非常广泛、周期波动性相对较弱，因而是长期投资中的常青树。目前我们仍处在居民消费升级过程中，新的需求不断涌现，从而出现新的产品、新的业态；此外，在国内人口老龄化背景下，人们对健康的追求也催生了对药物研发、医疗器械及设备、健康管理的不断创新与探索。这些变化都让这个传统的板块持续出现新的投资机会。
其次是以半导体为代表的硬科技板块。十数年前的半导体投资周期性极强，且由于当时国内的电子企业含科率不高且业绩波动很大，这个板块原来在A股的长期投资价值并不十分明显。但近两年的中美贸易战中，美国对于国内企业关键零部件以及芯片的限制，促使科技创新成为国内经济结构转型的重中之重，而芯片国产化则是科技创新的基石。国家正在积极推动以完善半导体国产化为导向的发展政策，国产产品的需求也逐步增长，是受政策鼓励且产业长期发展逻辑顺畅的重点板块。
再次是碳中和背景下的能源及环保投资板块。今年以来，以电动车为代表的新能源板块景气度极高，技术进步下电动车成本逐步降低、性能提升，终端需求不断超预期释放。同时，叠加国家双碳目标政策的促进，全球对能耗减排的控制，新能源产业链上各细分领域的发展空间非常广阔。
针对这几个重点方向，我们对3个激进账户投资方向上做了一些差异化调整。其中，汇锋进取账户中30%均衡配置作为底仓，30%对碳中和主题下的子板块进行配置，20%在电子和周期板块中寻找机会；积极进取账户中是40%的均衡型底仓，30%的新兴产业板块（主要是新能源、高端制造和半导体），20%在医药和消费板块中寻找机会；而大湾区账户则更加注重对粤港澳区域及新能源产业链的投资。
此外，近年来公司在投资中也逐步融入了ESG（环境、社会和公司治理）理念。其中，环境因素上，我们更多地是从投资标的的行业属性去考虑，选择出中观层面适合投资的板块，目前看好电动车和光伏板块，以及双碳目标下环保电力等公共事业板块的发展。社会责任和公司治理这两个因素是对微观层面的聚焦，更加侧重对个股个券的考察，我们不仅仅是关注投资标的当前经营情况和财务数据，也会高度重视标的公司的社会责任承担情况及成果、公司治理结构及文化建设等。在共同富裕的时代背景下，我们认为社会责任和公司治理对于企业的长期发展会日益重要。
港股仍是未来大湾区账户投资方向
《国际金融报》：我们注意到，在今年股市震荡分化的背景下，成立仅8个月的大湾区精选投资账户表现抢眼，这是如何做到的？设立大湾区账户的背景和目标是什么？
王海晶：2019年《粤港澳大湾区发展规划纲要》正式出台后，汇丰集团高度重视并看好湾区板块的长期发展，以及其中孕育的投资机会，公司也因此设计了这只区域主题型账户，希望能与客户共同分享湾区改革发展红利。
大湾区账户自今年1月成立以来，截至9月末，收益率表现较为出色。这有赖于两方面的努力：
一是建仓期间的仓位选择。这个产品成立于1月23日，正好是A股市场情绪最为高涨的时候。当时我们判断A股的估值风险比较高，因此最终选择了缓慢建仓策略。较低的权益仓位让我们比较好地规避掉了今年2月下旬-3月上旬的暴跌，将最大回撤控制在4%以内，给后续的净值上涨奠定了比较好的基础；
二是投资方向的选择。建仓期结束进入后，大湾区账户的股票仓位在85%以上。其中约50%的仓位投资于中证沪港深粤港澳大湾区发展主题指数的成分股，剩下的35%仓位，我们主要投资在了新材料、新能源和碳中和下的受益周期股上。今年三季度以来周期股涨幅非常可观，且三季度大湾区的金融地产股涨幅也较好，二者共同给账户贡献了较好的投资收益。
值得一提的是，由于大湾区主题指数中包含港股，因此该账户也可以投资于港股市场。今年2月以来港股并未有出色表现，但是我们认为长期机会依然明确，同时与A股有着良好的互补，未来也会是大湾区账户的投资方向。
收益不确定 风险自担
《国际金融报》：哪些人适合（或不适合）购买投连险？应该注意哪些风险？
王海晶：首先，仅有保险保障需求的人群不适合购买投连险，其应从规划人生中的疾病、意外等风险保障开始。
其次，投连险投资风险完全由消费者承担，风险承受能力较低的人尤其是老年人不建议购买投连险。
最后，短期资金需求较强的人也不建议购买投连险。作为“基金中的基金”，投连险适合长期投资，假如投连险在保单生效的前几年发生退保，一般都会收取退保费用，市场上大多数产品从第六年以后退保费用才归零。因此，短期需要动用投资资金的人也不宜购买投连险。
最后要特别提示的是，消费者购买投连险需要进行《客户投资风险承受能力评估问卷》，对本人的财务状况、投资经验、投保目的以及对相关风险的认知和承受能力进行客观分析，且经评估总体得分达到投保投资连结保险的分值要求，才能进一步购买投资连结保险产品。
消费者还需仔细阅读条款或产品说明书中投资账户的投资风险提示，明确认识到所购买的产品为投资连结型保险产品，该投资账户的收益是不确定的，可能会盈利或亏损，产品投资风险由投保人承担。
