鹰眼预警：天沃科技经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月24日，天沃科技发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为41.31亿元，同比增长81.91%；归母净利润为1393.13万元，同比增长103.79%；扣非归母净利润为-4088.94万元，同比增长89.05%；基本每股收益0.02元/股。

公司自2011年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为6545.13万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天沃科技2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为41.31亿元，同比增长81.91%；净利润为2054万元，同比增长104.87%；经营活动净现金流为-20.79亿元，同比下降75.5%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.1亿元、-4.2亿元、0.2亿元，同比变动分别为-29.65%、-475.99%、104.87%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动81.91%，销售费用同比变动-10.61%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长175.8%，营业收入同比增长81.91%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长81.91%，经营活动净现金流同比下降75.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-20.8亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-10.4亿元、-11.8亿元、-20.8亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-20.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-101.23低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为17.22%，同比增长41.33%；净利率为0.5%，同比增长102.68%；净资产收益率（加权）为0.55%，同比增长105.22%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为331.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为629.48%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为47%、52.5%、63.3%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为89.37%，同比增长3.1%；流动比率为1.15，速动比率为1.06；总债务为134.12亿元，其中短期债务为72.95亿元，短期债务占总债务比为54.39%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.04、-0.06、-0.1，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为3.18%、9.55%、14.06%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.1亿元、907.7万元，公司经营活动净现金流分别-10.4亿元、-11.8亿元、-20.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.66，同比增长89.47%；存货周转率为1.77，同比增长161.96%；总资产周转率为0.14，同比增长90.99%。

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