鹰眼预警：有研新材经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，有研新材发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为76.28亿元，同比增长49.88%；归母净利润为1.42亿元，同比增长113.57%；扣非归母净利润为1.07亿元，同比增长173%；基本每股收益0.168元/股。

公司自1999年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对有研新材2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为76.28亿元，同比增长49.88%；净利润为1.46亿元，同比增长113.4%；经营活动净现金流为-3.46亿元，同比下降5.81%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动49.88%，销售费用同比变动6.34%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长51.25%，营业成本同比增长49.63%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长51.25%，营业收入同比增长49.88%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长49.88%，经营活动净现金流同比下降5.81%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.5亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-3.2亿元、-3.3亿元、-3.5亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.5亿元、经营活动净现金流为-3.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.37低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为4.45%，同比增长3.75%；净利率为1.91%，同比增长42.38%；净资产收益率（加权）为4.27%，同比增长113.5%。

报告期内，公司资产负债率为23.22%，同比增长5.89%；流动比率为3.67，速动比率为2.24；总债务为4亿元，其中短期债务为2.59亿元，短期债务占总债务比为64.67%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.23、1.59、1.16，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.5亿元，较期初变动率为39.54%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、0.7亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-3.2亿元、-3.3亿元、-3.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为17.14，同比增长13.78%；存货周转率为7.13，同比增长25.63%；总资产周转率为1.71，同比增长36.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为19.4%、23.6%、26.45%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长152.41%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长154.31%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长35.51%。

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