原标题：晨会0813｜宁德时代大额定增，产业加速迈入“TWh”时代 来源：中信证券研究
宋韶灵｜中信证券新能源汽车行业首席分析师
S1010518090002
新能源汽车｜宁德时代拟定增582亿，产业加速迈入“TWh”时代
宁德时代公告582亿定增预案，募资将用于扩张动力与储能电池产能达137GWh、技术研发投入等，预计宁德时代2022年/2025年底产能有望超过200/600GWh，推动行业加速迈入“TWh”时代，相关锂电设备、锂电材料供应链有望受益。此外，宁德时代在储能产能、技术加大投入，公司作为行业引领者，有望通过创新推动储能行业发展，进度超出预期。当前时点继续建议把握全球电动化供应链的机会，尤其是特斯拉、LGC化学、宁德时代供应链相关优质公司，新增关注储能带来的投资机会。
风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；各国新能源汽车政策落实不达预期；储能政策落地不及预期；宁德时代定增及募资项目进展不及预期。
宁德时代（300750）：
拟定增募资582亿元，继续夯实全球龙头地位
公司公告拟定增募资不超过582亿元用于动力与储能电池产能建设，并继续投入先进技术研发，加深自身护城河，夯实其在动力电池和储能电池的全球领先地位。目前全球汽车电动化趋势较为确定，高端动力电池持续紧缺，同时全球储能市场临近爆发，公司作为全球能源变革的创新驱动者，有望充分享受行业爆发成长，成长确定性高，具备长期投资价值，维持目标价754元/股，继续推荐，维持“买入”评级。
风险因素：下游新能源汽车销量不达预期；动力电池价格下行超预期；原材料价格波动；技术路线变革等；定增及募资项目进展不及预期。
王喆｜中信证券能源化工行业首席分析师
S1010513110001
能源化工｜行业龙头扩产，锂电材料供应商有望充分受益
行业龙头宁德时代公告拟定增募资不超过582亿元用于总计137GWh动力&储能电池、30GWh储能电柜、先进技术研发与应用等项目。根据中信证券新能源汽车组预测，2021/25年底宁德时代产能将达到约200/650GWh，我们测算450GWh新增产能对应56万吨磷酸铁锂材料（按50%比例），对应3.6万吨锂电级PVDF、5.8万吨R142b、48.2万吨电解液、40.0万吨溶剂、5.8万吨电解质（6F&LiFSI）、2.4万吨添加剂、35万吨EC/DMC，相关化工新材料需求大幅增长。推荐或建议关注中上游材料环节有望长期保持竞争优势的PVDF/R142b供应商东岳集团、永和股份，磷酸铁锂相关产业链龙蟠科技、川发龙蟒，电解液龙头新宙邦、天赐材料，电解液材料供应商永太科技、奥克股份，绝缘膜材料供应商斯迪克。
风险因素：政策及行业需求不及预期，相关供应商扩产不及预期；宁德时代定增及募资项目进展不及预期。
润丰股份（301035）：
战略领先，本土诞生的跨国作物保护企业
润丰股份致力于发展成为本土诞生的全球领先的作物植保公司，公司以“快速市场进入”为特点，注重科技创新，持续完善全球销售网络，公司新增登记项目规划充足，募投项目将显著改善企业成本控制以及全球布局。我们看好企业的战略规划，预计2021-2023年公司EPS分别为1.97/2.60/3.42元，参考可比公司给予2021年37xPE，对应目标价72元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险因素：募投项目建设不及预期；产品价格大幅度下滑；各国环保政策趋严，登记成本大幅度提升；主要出口国限制部分农药出口；汇率波动；产品出口退税政策变动风险。
明明｜中信证券FICC首席分析师
S1010517100001
固收｜用跨周期思维看利率框架
经济与利率背离，“增长-通胀”框架对利率的解释力下降，核心原因在于宏观政策跨周期的思维。货币、财政的独立性增强和周期错位也是导致市场预期差的重要原因之一。就下半年而言，在政治局会议“做好宏观政策跨周期调节”，“统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间”的要求下，宽信用的路径或将逐渐得以强化，警惕利率向上调整的可能性。
陈俊云｜中信证券前瞻行业联席首席分析师
S1010517080001
万物新生（RERE.N）：
打通产业链闭环，构筑头部二手3C平台
万物新生是国内最大的二手消费电子交易和服务平台，致力于通过技术创新驱动二手消费电子产品的回收、评级、定价、再销售的全价值链升级。二手消费电子行业空间广阔且分散，我们预计行业未来将向具备端到端综合能力的头部平台持续集中，公司亦将持续受益。中长期来看，公司将通过加强与京东、快手的战略合作及拓展线下门店持续扩大产品自营收入，通过提升平台渗透率及take rate不断提升服务收入，并进一步探索国际市场的业务机会。我们看好公司的长期成长性及盈利能力持续改善的可能性，给予公司19美元/股的目标价，首次覆盖给予“买入”评级。
风险因素：二手消费电子交易于服务市场发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；客户维护及拓展不及预期风险；线下业务拓展不及预期风险；合作伙伴关系变化风险；公司核心营销、产品技术人员流失风险；重大数据泄露、运营事故风险等。
陈聪｜中信证券基地产业首席分析师
S1010510120047
首程控股（00697.HK）：
城市基础设施综合运维领跑者
公司已经跨过转型后的蛰伏期，在以“轻资产运营”为核心的转型战略下，营收加速上涨。公司21年归母净利润受审慎减值冲击，但并不影响长期价值。我们预测公司2021/22/23年EPS分别为-0.06、0.12、0.13港元。给予目标价2.16港元，首次覆盖并给予“买入”评级。
风险因素：1）公司停车业务应收账款坏账风险；2）停车业务拓展竞标激烈，拓展速度不及预期的风险。
徐涛｜中信证券电子行业首席分析师
S1010517080003
韦尔股份（603501）：
深度受益摄像头高像素化趋势，小像素尺寸产品保持领先
手机光学创新不止，但整体方向由量到质，后续料将更加聚焦摄像头芯片规格提升+高像素产品需求扩张。公司是全球仅有的可以规模量产32M及以上高像素产品的三家厂商之一，与索尼、三星形成三足鼎立态势，同时公司在小像素尺寸产品（0.7微米及以下）保持领先态势。我们持续坚定看好公司中短期受益手机端光学升级以及份额提升，中长期在ARVR、车载等领域的平台型布局。上调公司2021-2023年EPS预测为5.53/7.33/8.36元，维持“买入”评级。
风险因素：光学升级不及预期；行业竞争加剧；产品导入不及预期；国际宏观因素等。
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