鹰眼预警：贝达药业应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月10日，贝达药业发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为11.55亿元，同比增长21.35%；归母净利润为2.15亿元，同比增长49.57%；扣非归母净利润为1.98亿元，同比增长39.85%；基本每股收益0.52元/股。

公司自2016年10月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.81亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对贝达药业2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.55亿元，同比增长21.35%；净利润为2.12亿元，同比增长50.31%；经营活动净现金流为2.29亿元，同比下降35.25%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动21.35%，税金及附加同比变动-28%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长178.07%，营业收入同比增长21.35%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.45%，营业成本同比增长24.38%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.45%，营业收入同比增长21.35%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.35%，经营活动净现金流同比下降35.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.81、2.5、1.08，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为92.7%，同比下降0.19%；净利率为18.38%，同比增长23.86%；净资产收益率（加权）为5.06%，同比下降10.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为94.46%、92.88%、92.7%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为94.46%、92.88%、92.7%，持续下降，销售净利率分别为11.08%、14.84%、18.38%，持续增长。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.06%，同比下降10.28%。

报告期内，公司资产负债率为21.71%，同比下降46.59%；流动比率为3.21，速动比率为2.8；总债务为1344.79万元，其中短期债务为1344.79万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为472.66%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.9亿元，较期初变动率为103.6%。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.61，同比下降30.74%；存货周转率为0.4，同比下降18.84%；总资产周转率为0.21，同比下降5.15%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为11.61，同比大幅下降至30.74%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.24%、3.27%、4.19%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.1亿元，较期初增长236.22%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为22.73%、49.6%、236.22%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

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