鹰眼预警：甘源食品营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月10日，甘源食品发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为5.44亿元，同比增长10.92%；归母净利润为3702.25万元，同比下降46.16%；扣非归母净利润为2688.06万元，同比下降56.9%；基本每股收益0.4元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.7亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对甘源食品2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.44亿元，同比增长10.92%；净利润为3702.25万元，同比下降46.16%；经营活动净现金流为1488.73万元，同比下降49.5%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降46.16%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降56.9%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.92%，净利润同比下降46.16%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.4亿元，同比变动分别为0%、26.05%、-46.16%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.92%，销售费用同比变动48.01%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为0%、9.21%、10.92%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为0%、-7.13%、-49.5%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、0.3亿元、0.1亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.4低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.58、0.43、0.4，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为37.16%，同比下降8.94%；净利率为6.81%，同比下降51.46%；净资产收益率（加权）为2.59%，同比下降79.7%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.3%、40.81%、37.16%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为6.81%，同比大幅下降51.46%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为14.1%，12.76%，2.59%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为17.43%，同比下降44.51%；流动比率为6.69，速动比率为6.22；总债务为310.45万元，其中短期债务为310.45万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为5.98、4.86、4.38，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.27、0.2、0.09，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为30.63%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.6亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、0.3亿元、0.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为72.41，同比增长43.73%；存货周转率为4.16，同比增长18.03%；总资产周转率为0.32，同比下降45.28%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.69，0.58，0.32，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.5亿元，较期初增长67%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长44.44%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.3亿元，同比增长48.01%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长43.02%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长43.02%，营业收入同比增长10.92%，管理费用增速高于营业收入增速。

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