原标题：Zevia IPO：“零卡零糖”饮料公司有何看点？ 来源：老虎证券
Zevia称，它是亚马逊2020年销量最高的碳酸软饮料品牌Zevia PBC是一家生产含“美味清爽”成分的零卡路里、零糖饮料的公司，预计7月22日（周四）在纽交所上市，股票代码为“ZVIA”。
Zevia将以每股13至15美元的价格发行1430万股股票，这将使该公司估值达到5.445亿美元的高端水平。Zevia预计将所募资金得用于公司运营和其他一般用途。主承销商为高盛、美国银行和摩根士丹利。
Zevia拥有6条产品线和37种口味，是一个开拓性的饮料品牌，产品包括苏打水、能量饮料、有机茶、儿童饮料、无酒精鸡尾酒和气泡水，这些饮品都是非转基因产品。
2020年，可乐占公司Zevia的24%，其竞争对手包括可口可乐和百事可乐这两个世界上最大的品牌。
Zevia提供的数据显示，2020年传统碳酸苏打的人均消费量已从2019年的45.5加仑降至38.6加仑。另一方面，2020年健康饮料类零售额达到3010亿美元，2019年至2025年的复合年增长率将达到2.8%。
据Zevia估计，到2020年，它拥有88%的零卡路里、天然甜味软饮料市场份额。
Zevia估计全球液体饮料市场价值7710亿美元。
此外，Zevia饮料适用于那些有各种饮食方案，包括素食、无麸质、犹太洁食、低钠和零糖，为消费者提供更广泛的选择来满足他们的需求。
Zevia被归类为一家新兴成长型公司，这意味着它不必按照大型上市公司的要求进行同样的披露。一家企业在达到若干里程碑（包括年收入超过10.7亿美元）之前，一直是一家新兴的增长型公司。
帕迪·斯宾塞（Paddy Spence）自2021年3月以来一直担任Zevia的首席执行官。 此前，他在Zevia董事会担任CEO和董事，同时作为有限责任公司运营。他于2010年9月收购了该公司。他还创立了天然产品行业的市场研究公司SPINS，并于1995年至2003年担任该公司的首席执行官。
一旦Zevia上市，Hank Margolis将担任首席运营官，Bill Beech将担任首席财务官。在IPO之前，两人都曾在Zevia担任过上述各自的职务。
Zevia将其环境、社会和公司治理 (ESG) 工作放在首位，强调其与营养师和营养教育工作者的合作伙伴关系，以提供有关饮用含糖饮料影响的教育材料，这些饮料与肥胖、糖尿病和其他疾病等健康问题有关。
斯宾塞从2001年开始写一本食物日记，发现尽管他的饮食是天然的和有机的食物和饮料，但他还是摄入了糖分。他和妻子决定从饮食中消除糖分。
Zevia还采取措施消除浪费，并制定透明度标准。
该公司表示：“我们从未售出过一个塑料瓶，我们估计自 2011 年以来，通过仅销售铝包装，已从供应链中减少了 15,000 公吨塑料瓶。” “此外，与糖相比，我们的主要成分之一甜菊糖需要的农业水资源更少，从而进一步推动了我们的可持续发展使命。”
在Zevia上市之前，还有五件事需要了解：
虽然亏损，但收入增长迅速
Zevia在2021年第一季度实现利润1.9万美元，上年同期亏损260万美元，但该公司承认，它实际上尚未实现盈利。
“我们有亏损的历史，我们可能无法实现盈利，”该公司在IPO文件中表示。
2020年的亏损额为610万美元，高于2019年540万美元的亏损额。因此，该公司不打算很快支付股息，这意味着投资者将不得不依靠股价升值获得回报。
另一方面，销售额正处于增长轨道，从2010年的700万美元攀升至2020年的1.1亿美元，即近2.4亿罐，复合年增长率（CAGR）为32%。2020年，含植物性甜味剂的零热量饮料在美国的销售额为1.506亿美元，高于2018年的9080万美元。
电子商务占2020年销售额的13%。零售情报平台Stackline提供的数据显示，Zevia是2020年亚马逊上最畅销的碳酸软饮料品牌。
2019年的销售额为8560万美元。
“轻资产”商业模式
Zevia不生产自己的产品，而是使用第三方制造和物流供应商，该公司表示，“旨在降低成本和管理费用，过去两年每年的资本支出不到净销售额的1%。”
该公司称，这样做的好处是能够专注于整个ESG、销售和营销活动，同时还能提供财务灵活性。
产品安全和质量问题
Zevia的营销重点包括在其产品中使用甜菊糖和其他植物性甜味剂，对这些成分的安全性或质量的质疑可能会伤害Zevia。
招股说明书称：“例如，在过去，甜菊糖可能导致生殖问题或需要过敏警告的说法是毫无根据和科学驳斥的。” “未来类似的有根据或没有根据的声明可能会导致客户或消费者减少购买我们产品的数量或完全停止购买我们的产品。”
供应链风险
Zevia只有一家甜菊提取物供应商，该公司在其招股说明书中强调了这是一个供应链风险。
该公司表示：“对我们的甜菊提取物和其他原材料供应商造成不利影响的事件可能会损害我们获得所需数量的原材料库存的能力。”
“我们过去曾经历过二氧化碳和咖啡因供应中断的情况，虽然这些中断没有产生重大影响，但未来的中断可能对我们的业务运营产生重大负面影响。”
该公司表示正在寻找替代的甜菊提取物供应商。
气候变化可能成为一个问题
Zevia依赖农产品，如植物性甜味剂，这些农产品可能会受到天气模式变化和气候变化的其他影响。
“由于气候变化，我们还可能会受到可用水量减少、水质恶化或水价不太优惠的影响，这可能会对我们的第三方合同制造商的运营以及农业企业的运营产生不利影响。我们的供应商依赖于水的供应和质量，”招股书说。
