原标题：计算机｜产业互联网之工业篇—达索系统：复盘与启示 来源：中信证券研究
文丨杨泽原 丁奇
以达索系统为鉴，我国工业软件发展空间巨大，以CAD/CAE/PLM为代表的研发设计工业软件环节随着政策扶持和行业经验的积累，迎来发展契机，自主厂商有望缩小与国际巨头在技术和市场的差距。重点关注基础创新（研发设计环节）领域厂商，二级市场中望软件、广联达，一级市场数码大方、华天软件、浩辰软件、安世亚太、安怀信等。
▍达索系统：脱胎于航空制造的全球工业软件平台型巨头。
脱胎于法国达索航空，于1981年成立，成立之初专注于飞机的研发和制造软件工具，产品为CATIA。自研与收购并进，通过收购整合CAD/CAE/PLM等领域厂商，形成了以3DEXPERIENCE平台为核心的多元化工业软件解决方案，为航空、汽车、机械、电子等11个行业提供软件服务及技术支持。
▍产品矩阵：推行平台化战略，围绕3DE布局，12大产品线形成闭环。
产品主要分为3D建模（CATIA/SolidWorks/GEOVIA/BIOVIA）、社交协作（3DEXCITE/CENTRICPLM /ENOVIA）、仿真（SIMULIA/DELMIA/3DVIA）、信息智能（NETVIBES/MEDIDATA）四个模块。两大核心拳头CAD产品：CATIA和SolidWorks。CATIA自研起家，定位高端市场，常用于汽车、航空等行业，曲面功能强大；Solidworks收购而来，定位通用市场，擅长通用机械设计，拓展易用性强。
▍收入规模：超40亿欧元收入，CATIA/Solidwork/ENOVIA稳固基本盘。
2020年公司营业收入44.52亿欧元，其中软件类业务40.13亿元，占营业收入的90%。CATIA/Solidwork/ENOVIA三款产品贡献的收入分别为10.66/8.41/3.46亿欧元，分别占软件收入的比例为26.6%/21.0%/ 8.6%，是公司业务的基本盘。
▍龙头启示：内核、场景、并购、平台四大核心利器。
1）内核：达索拥有CGM和ACIS两大内核，国内有中望软件的Overdrive、华天软件的CRUX IV等。
2）场景：达索脱胎于达索航空，并与波音等大厂深度合作。国内龙头中望软件与华为、中车等头部客户深化合作，促进产品能力提升、应用深入与采购落地。
3）并购：达索通过收购布局CAE/PLM等领域，并在医疗健康、地理信息等行业布局。伴随产品客户体系逐步成熟，并购有望成为国内龙头工业软件厂商的壮大的重要法宝。
4）平台：达索的平台化概念于2012年推出，实现数据互通，提供协作统一的工作方式。国内工业软件产品目前单点型应用较多，伴随国内企业壮大与成熟，我们认为国内工业软件平台化趋势将会加速。
▍我们建议沿着CAD/CAE/PLM主线布局工业软件投资机遇。
以达索系统为鉴，我国工业软件发展空间巨大，以CAD/CAE/PLM为代表的研发设计工业软件环节随着政策扶持和行业经验的积累，迎来发展契机，自主厂商有望缩小与国际巨头在技术和市场的差距。重点关注基础创新（研发设计环节）领域厂商：
二级市场：中望软件（All-in-One CAx工业软件提供商）、广联达（BIMMAE平台为基础，进军AEC设计领域）
一级市场：数码大方（CAD/PLM/MES一体化工业软件方案商）、华天软件（以3D为核心的智能制造软件服务商）、浩辰软件（2D/3D CAD方案商）、安世亚太（CAE仿真）、安怀信（CAE仿真验证）
▍风险因素：
外部环境不确定性；国产厂商竞争能力提升不及预期；相关政策出台及执行进展不及预期。
