原标题：【投顾论市】国内晶圆厂KrF光刻胶供应紧张，光刻胶半导体板块暴涨【越声头条专栏】 来源：越声理财
通过多方信源获悉，由于日本信越化学KrF光刻胶产能不足等原因国内晶圆厂面临KrF光刻胶大缺货，部分中小晶圆厂KrF光刻胶甚至出现了断供，多家晶圆厂正在加速验证导入本土KrF光刻胶。KrF光刻胶处于供不应求的局面，市场迅速反应，光刻胶和半导体概念板块集体暴涨！
多因素影响，光刻胶供给受影响
在今年2月13日日本福岛地震之前，KrF光刻胶产能供应就较为紧张。福岛地震发生后，信越化学KrF光刻胶生产以及海外供货就受阻，当时下游代理商考虑配合运输与相关成本提高，调涨新合约报价。信越化学KrF光刻胶产线受到很大程度的破坏，至今尚未完全恢复生产，在产线受到影响和晶圆厂扩产等多方因素下，信越化学不得不停止向中国大陆几家晶圆厂供应KrF光刻胶。
虽然东京应化填补了信越化学海外大部分缺失的KrF光刻胶产能，但目前仍存在不小的缺口，中国大陆多家晶圆厂正在加速验证导入本土厂商彤程新材子公司北京科华的KrF光刻胶。
（图片来源：公开资料整理）
下游晶圆厂扩产，市场需求超预期
今年以来，除了台积电、三星、英特尔等晶圆厂积极扩产外，中芯国际、华虹宏力等本土晶圆厂也积极扩产和释放产能，这导致国内光刻胶需求量大增，尤其是在KrF、ArF等高端光刻胶。彤程新材是目前国内唯一能够供应KrF光刻胶的厂商；晶瑞股份的KrF光刻胶已完成中试。光大证券赵乃迪认为，国内光刻胶企业正不断加快高端产品研发进度，我国半导体材料还存在着很大的提升空间。
全球半导体供不应求，芯片价格一路上涨
自去年全球疫情以来，数字经济进程加速，半导体下游消费电子、汽车电子、服务器等需求全面爆发，半导体行业持续供不应求，频繁导致汽车厂因“缺芯”而停产或减产。
在“缺芯”的市场环境下，瑞芯微、胜群（台湾第五大MCU设计厂商），上海灵动微电子（MCU厂商）、美国Allegro（运动控制芯片）等芯片厂商纷纷宣布从4月1日起上调产品价格。
各国政府推动半导体行业发展，以减少对外部的依赖性
美国，3月31日，拜登宣布逾2万亿美元的基建和经济复苏计划，其中向本土半导体制造行业投资500亿美元，全球三大晶圆代工厂台积电、三星、格芯均已计划在美国扩建芯片厂，总投资合计已超过500亿美元。
欧洲，2月9日，为降低欧洲半导体产业对以亚洲为主的海外依存度，欧洲国家政府拟投资最高达500亿欧元用于发放补助金或为企业提供支援。
国内，4月1日，经参头版评论，全球“缺芯”警示下，我国要加快提升产业链供应链自主可控能力。此外，十四五规划明确提出要加强科技前沿领域攻关，重点提及半导体材料、半导体器件、第三代半导体、半导体设备等细分领域。
行业预测
太平洋证券研报指出，当下行业最大的问题不是需求，终端市场其实需求非常好，但是上游零组件缺料或者涨价的消息不断传出，而且2021年二季度的缺料状况比一季度更为紧迫，从近期台系制造大厂富士康、仁宝、广达等，以及国内中芯国际的发表会信息来看，芯片的紧张状态将延续到年底，但紧俏程度在三季度可能会有所缓解。这种背景下短期电子制造与终端零组件板块很难提升估值，维持行业“中性”评级。
半导体行业产能供应持续吃紧，晶圆龙头陆续追加资本开支、持续扩产，一些制程的价格甚至上涨了30%~40%。全球半导体供应短缺将持续整个2021年并在2022年第二季度恢复至正常水平，国内一芯片设计厂商表示，目前产能都要靠抢。半导体供应链问题不再局限于汽车行业，福特、捷豹路虎和大众等公司已经关闭了工厂，削减了生产并裁员。最近几周，从消费电子巨头三星到小众的洗狗器制造商CCSI，都报告了生产问题。
2021年上半年，晶圆代工的新订单价格延续涨势，部分晶圆代工厂的涨幅约为2-3%，甚至有代工厂针对额外产能推行了一轮以上的产能竞标，竞标导致的订单价格涨幅约15-20%。目前，业界预期2021年晶圆代工厂仍会继续涨价，新一轮的晶圆代工涨价潮有望进一步推升半导体产业链的采购成本和产品价格。
资料显示，北京科华产品覆盖KrF (248nm)、l-line、G-line、紫外宽谱的光刻胶及配套试剂，是中芯国际、华润上华、杭州士兰、吉林华微电子、三安光电等行业顶尖客户的稳定合作伙伴。
总结
从各种资料来看，光刻胶和半导体板块的上涨是典型的供不应求导致价格上涨，从而影响二级市场的波动。
2020年以来，全球半导体产能供不应求，近日新一轮芯片涨价潮开启；各国政府推动半导体行业发展，以减少对外部的依赖性，台积电等半导体制造巨头纷纷推出高额资本开支计划，全球半导体行业进入大规模扩产周期。
在此背景下，全球晶圆制造竞争格局将出现较大的不确定性，国内晶圆制造厂商或将面临全球竞争加剧；国际半导体设备巨头将直接受益于下游扩产，国内设备厂商将间接受益于行业景气；封测领域尚无大规模扩产迹象，全球封测厂商或受益于需求提升；材料领域，国内厂商受全球扩产周期影响较小。
综上，我们建议投资者保持关注。结合以上思路，我们也梳理了相关标的，供大家参考：
晶瑞股份：KrF光刻胶已经完成中试，已经量产g线/i线光刻胶。
彤程新材：北京科华实控股东，目前国内唯一一家能够供应KrF光刻胶的厂商，在信越化学发出停供通知后，国内多家晶圆厂正在加速验证彤程新材（北京科华）KrF光刻胶。目前，北京科华的KrF光刻胶正在快速起量导入客户，随着公司明年KrF光刻胶产能逐渐释放出来，将会加速覆盖国内多家FAB厂8+12英寸产线
南大光电：北京科华是公司的参股公司，其开发的248nm光刻胶目前已通过包括中芯国际在内的部分客户的认证。公司是全球主要的MO源生产商。MO源系列产品是制备LED、新一代太阳能电池、相变存储器、半导体激光器、射频集成电路芯片等的核心原材料，在半导体照明、信息通讯、航空航天等领域有极其重要的作用。
越声理财投研部
2021.05.27
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