原标题：恒生科技ETF发车，为什么不要着急上？ 来源：海博财经档案
来源|远川投资评论
作者 | 蔡佳慧、陈若焱
出品 | 远川研究所基金组
新基金的发行彻底凉了，即使是港股科技旗舰指数也没能火起来。
5月12日，华夏、易方达、博时、嘉实、大成和华安旗下首批6只恒生科技指数ETF开始发行。尽管各家基金公司都派出了精兵强将，不少基金公司设置了规模上限，募集期仅安排了1天，做好了“爆卖”的准备，但结果却让人大跌眼镜。
已披露的数据显示，采取“闪电发行”策略的华夏基金、易方达基金，募集规模尚不足15亿元，与最初设立的80亿元规模上限相距甚远，博时、大成旗下相关产品的规模更为惨淡。仅剩嘉实基金还在募集当中，募集期虽然更长，但规模恐怕也难有突破。
在恒生科技指数屡创新低、几大重仓股节节败退的当下，投资者多少有些不敢贸然入场接飞刀。但在市场持续调整过程中，机会或在慢慢临近，此时未尝不是一个布局的机会。
本文将重点解答三个问题：
1. 恒生科技指数投资价值几何？
2. 6只新发恒生科技ETF买哪只？
3. 还有哪些同类型指数？
自反垄断争议泛起，市场上有关恒生科技指数投资价值的讨论从来就没有停止过，毕竟这可能是中国巨头最泛滥的指数。
恒生科技指数是继恒生指数和恒生中国企业指数之后，恒生指数公司推出的第3只指数，其成分股为香港上市的市值排名前30的大中华科技企业，所属行业包括工业、非必需消费品、医疗保健、金融、信息技术。这个指数对标的是纳斯达克指数，又被成为“港版纳指”。
数据来源：恒生指数有限公司
该指数之所以备受关注，原因在于其成分股集齐了A股稀缺的新兴产业龙头，不仅涵盖了阿里、腾讯、京东、网易等传统互联网巨头，还纳入了美团、快手等新兴互联网平台企业，既有小米、中芯国际、舜宇光学科技等电子硬件产业的优质公司，也有海尔智家、京东健康等智慧生活类标的。
尤其重要的是，对于阿里、京东等这些非沪港通标的股，通过这个指数也可以一键布局。
同时，由于港股长期担任全球风险资产的估值马里亚纳海沟，性价比较高。光大证券研报表示，与A股中同样兼具成长性和科技属性的科创50和创业板指数相比，恒生科技指数的PE水平相对较低，PB也略低。不过，与沪深300指数和恒生指数相比，恒生科技指数估值偏高。
另外，与大盘宽基指数和同类指数相比，恒生科技指数虽然波动性更大，但超额收益也更为明显。
总的来看，无论是从指数的稀缺性，还是从其历史表现、估值水平来看，恒生科技指数长期投资价值毋庸置疑，代表着未来经济发展的主流方向。多家基金公司争先恐后布局相关产品，也是对该指数投资价值的认可。不过，6只恒生科技ETF集体发行，投资者到底应该怎么选呢？
由于跟踪的是同一指数，这些产品本质上并没有太大差别，基金回报也不会相差太多。所以无论选哪一只，其实都能分享到腾讯、阿里这些行业龙头的成长红利。
不过，考虑到上市后的流动性和场内活跃度，在产品选择时可以有一些侧重，而筛选的关键在于看基金经理和基金公司的综合实力。相比之下，华夏基金、易方达基金的旗下产品或更具优势。
华夏基金在被动投资方面有着大量的积累，尤其是在ETF方面具有领先优势。公司目前被动权益产品管理规模超2200亿元，有6只ETF产品布局港股市场，在产品数量和规模方面均难逢敌手。
此次华夏恒生科技指数ETF(513183)的掌舵者徐猛，是国内被动投资领域大佬级人物，手上掌管着国内首只ETF——华夏上证50ETF和国内首只港股ETF——恒生ETF，跨市场投资经验丰富。
而易方达作为国内顶尖的资产管理公司，各项业务齐头并进，没有明显短板，被动指数基金方面也是如此。易方达恒生国企ETF(510900)已经运作超过8年时间，2021年一季度末规模超百亿；另外，易方达基金还成功运作香港证券ETF(513090)以及中概互联(513050)等跨境ETF，管理总规模行业排名靠前。
此外，此次发行的易方达恒生科技ETF还具有费率优势，管理费仅为0.2%，其余产品均为0.5%。这无疑也是一个加分项。
值得注意的是，虽然首批6只恒生科技ETF发行均已走向尾声，但它们之间的厮杀还远没有结束。
由于市场行情不温不火，投资者认购的热情不高，与其坐等浪费时间，不如早日结束募集成立基金，争夺率先上市的资格。一方面，恒生科技指数近期回调较大，机会逐渐出现，行情不等人；另一方面，既然恒生科技指数稀缺，率先上市的产品无疑具有先发优势。所以，有些基金公司选择了提前结束募集。
对于投资者而言，并不用急于参与这些基金的认购，不妨等各家产品披露募集数据后，对每只产品的认购人数和规模大小做一个对比，从中挑选出规模较大、认购人数较多的基金。这类基金场内流动性更好，交投更活跃，或更值得参与。从现有的数据来看，华夏和易方达旗下产品上市后受追捧的可能性更大。
当然，投资者还可以有其他替代方案，即参与恒生科技指数相关性较高且已经上市的指数基金。
恒生科技指数ETF上市在即，大家或许会问同样布局香港科技行业的指数还有哪些？
由柳军掌舵尚在发行中的华泰柏瑞南方东英恒生科技(QDII)可以对恒生科技指数进行最密切的跟踪。这只产品采用了迂回战术，通过投资南方东英恒生科技指数ETF（在港上市的跟踪恒生科技指数的ETF）来实现对该指数的跟踪。简单来讲，这只基金可以看作是一只恒生科技ETF联接基金。
其他替代产品有不少，但与恒生科技指数的相关性有着千差万别。
在上述产品中，华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)(513330)跟踪的恒生互联网科技业指数，与恒生科技指数相关性最高。恒生互联网ETF截至一季度末前十大重仓股中，有6家公司与恒生科技指数重合，包括小米、快手、阿里、美团、腾讯和京东，另外4只重仓股也全部是恒生科技指数成分股。
两者不同之处在于，恒生互联网科技业指数成分股更偏向于互联网科技企业，而恒生科技指数行业配置上相对更均衡，前十大重仓股还包括舜宇光学科技和京东健康等非互联网科技行业股票。
易方达中概互联50ETF跟踪中证海外中国互联网50人民币指数，与恒生科技成分股也有较高的重合度。不过，该基金的持仓集中度非常高，前十持仓占比近87%，其中腾讯控股和阿里巴巴合计持仓比例超50%。尽管跟踪的指数成分股有50只，但波动并不小。
另外两只基金的相关度比较低。中国互联跟踪中证海外中国互联网指数，前十重仓股中以在美上市的中国互联网企业为主，仅持有腾讯控股、美团两只港股，但均为恒生科技指数重仓股。天弘中证中美互联网(QDII)持仓则更偏向于美股科技股，前十重仓股中除腾讯和美团之外，其他重仓股如Facebook、奈飞、谷歌等美国科技巨头。
众所周知，恒生指数和恒生国企指数中金融、地产板块的占比较高，几乎成了“旧经济”的代名词，代表性被广泛质疑。随着中概股加速回归，很多优秀互联网企业在港二次上市，现有指数的局限性进一步体现出来。作为“新经济”代言人的恒生科技指数，不仅是对现有指数的补充，更代表着中国核心资产和时代方向。
不过，无论是恒生科技ETF，还是其他几只替代产品，本质上只是工具。市场上很难找到一个完美指数，而作为工具的ETF也没有好坏之分，关键在于谁来用、怎么用。用对了可以是揽金利器，用错了可能是财富粉碎机。所以，认清自己，了解产品，避免两者之间错配，是每一个基民在做出投资决策前必须想清楚的事情。
