化工行业周报【20210515】

原标题：化工行业周报【20210515】 来源：点化成金

成本推涨煤化工价格，万华再突破新技术

大宗商品价格持续走高，预计五月份化工产品价格将维持高位。经过前期调整，行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。中长期仍关注优质龙头企业。另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。

行业动态：

投资建议：

风险提示：

化工行业投资观点

行业观点：

4月份，化工品价格涨跌互现，跟踪的产品中 50% 产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比12%；42%产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比6%；另外 8%产品价格持平。与2020年同期相比，约88%的化工产品价格同比上涨。从子行业中观数据来看， 2021年3月一级子行业营收累计同比仍为很大幅度增长，但增速较 2月略有回落。库存水平来看，补库持续进行，行业大部分产品库存可能处于中等略偏低水平。

市场方向不明，且波动加剧。我们认为，经过前期调整，行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。中长期仍关注优质龙头企业。另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、基建相关化学品、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。 

本月金股：桐昆股份

一季度业绩超预期。公司2021年一季度实现营业收入为 111.33亿元，同比增长44.70%；实现归母净利润 17.17亿元，同比增长 300.69%。扣非后归母净利润为17.33亿元，同比增长309.64%。一季度销售费用同比下降39.77%，主要是因为根据新收入准则，运费调整至营业成本所致;而随着公司对研 发的投入增加，一季度研发费用则大幅增加95.34%。2021 年一季度公司销售毛利率达到15.58%，达近十年一季度毛利率最高水平。

2021 年涤纶长丝行业盈利增长。涤纶长丝预计在二季度依然可维持相对可观的盈利情况。目前原油价格维持在高位徘徊，对成本端存在支撑，市场对全球疫情继续好转及需求的恢复依然抱有相对乐观的预期。需求上今年终端新增织机数显著增加，而长丝产能增幅不大。而且印度疫情越演越烈，虽然目前尚未见到有海外订单回流，但未来仍然存在这种增量的可能。另外，原材料 PTA 在今年产能增幅较多，让利给上下游是相对确定的。因此我们未来依然看好涤纶长丝的盈利情况。

投资浙石化项目收益持续增长。公司参股浙石化20%股权，浙石化4,000万吨/年炼化一体化项目一期已于2019 年12月全面投产。随着一期项目稳定生产，浙石化二期在2021年也将陆续投产，2021年一季度公司投资收益达8.7亿，全年或将持续大幅增厚公司业绩。

公司涤纶长丝产能持续扩张，如东洋口项目顺利推进。根据公司公告，公司现有涤纶长丝产能740万吨/年，拟投资180亿元建设年产500万PTA、240万吨新型功能性纤维石化聚酯一体化项目，配套建设项目已完成报批工作并处于全面开工建设阶段。另外，浙江恒翔年产15万吨表面活性剂、20万吨纺织专用助剂建设项目目前已顺利完成项目前期报批手续，工艺技术路线和设备选型、主设备采购已确定，主体结构已封顶。该项目投产后，生产的化纤油剂能够填补国内市场空白，实现我国化纤企业对进口油剂的替代。新项目将巩固公司在涤纶长丝行业的龙头地位，助力未来成长。

预计2021-2023年每股收益分别为2.36元、2.83元、3.67元，对应PE分别为9.51倍、7.93倍、6.11倍。维持买入评级。

评级面临的主要风险: 疫情影响幅度与时间超预期，新项目投产晚于预期。

本周关注

要闻摘录

由万华化学集团股份有限公司和上海交通大学联合完成的“高效绿色不对称催化制备 L-薄荷醇技术”项目通过中国石油和化学工业联合会成果鉴定。我国是全球最大的薄荷醇消费国，同时也是生产L-薄荷醇的传统大国。万华化学攻克了以柠檬醛为核心原料的L-薄荷醇生产成套工艺技术，建成投产了1000吨/年的工业化示范装置，成为了世界上第四家掌握薄荷醇生产核心技术的企业。

----------万华微视界，2021.5.14

据财政部官网5月14日消息，近日，财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2021年6月12日起，对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税。主要涉及三种成品油，分别是混合芳烃、轻循环油和稀释沥青。对归入税则号列27075000，且200摄氏度以下时蒸馏出的芳烃以体积计小于 95%的进口产品，视同石脑油按1.52元/升的单位税额征收进口环节消费税。对归入税则号列27079990、27101299的进口产品，视同石脑油按1.52元/升的单位税额征收进口环节消费税。对归入税则号列27150000，且440摄氏度以下时蒸馏出的矿物油以体积计大于5%的进口产品，视同燃料油按1.2元/升的单位税额征收进口环节消费税。

-------界面新闻，2021.5.14

5月12日台湾股市突然大跌，台湾加权指数日内重挫8.6%。据悉，台湾地区11日新增7例本土新冠肺炎确诊病例，其中6 例感染源不明。台湾地区流行疫情指挥中心负责人11日表示，台湾已进入摄取感染阶段。疫情突然升级是市场杀跌的主因。

-------券商中国，2021.5.12

11日上午10时，国新办举行新闻发布会，介绍第七次全国人口普查主要数据结果并答记者问。国家统计局局长宁吉喆在会上通报，全国人口共141178万人，与2010年的133972万人相比，增加了7206万人，增长5.38%；年平均增长率为0.53%，比2000年到2010年的年平均增长率0.57%下降0.04个百分点。数据表明，我国人口10年来继续保持低速增长态势。中国人口平均年龄为38.8岁，中国劳动年龄人口为8.8亿人。与2010年相比，0-14岁、15-59岁、60岁及以上人口比重分别上升1.35个百分点、下降6.79个百分点、上升5.44个百分点。我国具有大学文化程度的人口为21836万人。与2010年相比，每10万人中具有大学文化程度的由8930人上升为15467人，15岁及以上人口的平均受教育年限由9.08年提高至9.91年，文盲率由 4.08%下降为2.67%。

-------新华融媒新消费，2021.5.12

公告摘录

【国瓷材料】公司的全资孙公司深圳爱尔创口腔技术决定使用自有资金35万美元在美国洛杉矶投资设立全资子公司。

【东方盛虹】公司下属三级子公司虹威化工将投资60.34亿元建设POSM及多元醇项目。

【华峰化学】公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过50 亿元。公司拟通过控股孙公司重庆化工投资27.55亿元建设115万吨/年己二酸扩建项目（六期）。

本周行业表现及产品价格变化分析

本周跟踪的101个化工品种中，共有36个品种价格上涨，30个品种价格下跌，35个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是苯酚、苯乙烯、甲醇、二甲醚、纯苯；而跌幅前五的品种分别是液氯、醋酸、丙酮、甲基环硅氧烷、环氧氯丙烷。

本周 WTI 原油收于65.51美元/桶，周涨幅0.94%；布伦特原油收于68.83美元/桶，周涨幅0.81%。本周油价高位盘整，多空交织博弈，重心变化不大。美国石油管道问题加剧下游短缺，但美元指数拉升抑制了油价涨幅，且印度疫情也一定程度上影响市场信心，原油价格主要的支撑依然来自需求端的逐渐恢复，而供应端变化暂时在市场预期之内。本周五国内油品市场受到财政部对部分成品油征收进口消费税公告的影响，期货市场夜盘相关品种有较大涨幅。

重点关注：

甲醇成本支撑下价格上涨

甲醇成本端有力支撑，市场价格延续涨势。甲醇价格指数由 2349元/吨涨至2503元/吨，涨幅较大。本周部分前期停车装置陆续重启，但华北、西北地区均有新增停车装置，局部地区仍有供应利好支撑。甲醇期货走势较强，受此影响港口现货市场价格上调，港口局部地区去库，下游刚需采购为主， 接货积极性尚可。整体来看，近期受到煤炭价格走高带动，甲醇成本支撑优势明显，加之局部地区仍有装置处于检修中，上游厂家整体库存多在中低位水平。不过煤炭价格近期可能会受到政策影响限制继续上涨，警惕成本出现快速坍塌。总的来说甲醇价格预计短期内仍然走势较强。

苯乙烯期货带动现货高价

本周内苯乙烯华东主流市场均价为10439元/吨，原材料成本上原油、纯苯、乙烯价格均表现坚挺，支撑持续强劲，大宗商品走势偏强，期货拉涨，现货跟涨为主。华东码头库存继续增加，不过库存绝对水平仍在低位，进口到货不多，现货流通量少，且工厂库存不高。不过下游对高价格仍存抵触心理，产销持续不畅，个别工厂甚至出售原料，导致开工供应不多，苯乙烯需求稳中偏弱，成本、期货偏强以及供应利好仍对市场形成有力支撑。

苯酚受到纯苯价格上涨支撑

截止到周末市场均价为9900元/吨，周均价涨幅第一。本周市场现货充足，下游终端企业谨慎，需求疲软，但是受原料端纯苯以及苯酚工厂价格涨势的利好影响，贸易商心态有支撑，市场报价重心延续推涨。目前燕山石化30万吨/年酚酮装置于3月26日停车检修，预计45天；高桥石化25万吨/年的酚酮装置于 5月6日停车检修，预计23天。原材料方面，本周国内纯苯市场重心上移，周内中石化挂牌价格上调300元/吨至8000元/吨后，又上调200元/吨至8200元/吨，截止到本周末苯酚毛利较上周增加 113 元/吨，本周毛利为123.85元/吨。

风险提示:

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

披露声明

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买        入：预计该公司股价在未来6个月内超越基准指数20%以上；

增        持：预计该公司股价在未来6个月内超越基准指数10%-20%；

中        性：预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减        持：预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数跌幅在10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6个月内表现强于基准指数；

中       性：预计该行业指数在未来6个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6个月内表现弱于基准指数。

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

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