原标题：【华创交运】航空行业4月数据点评：4月行业旅客量创20年以来新高，各航司客座率同比环比持续提升 来源：华创交运与供应链研究
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核心数据：
1、行业数据：4月旅客运输量5109.4万人，创2020年以来月度新高，相比19年下降3.8%。
2、航空公司：4月各航司客座率同、环比持续提升。
4月客座率绝对值看：春秋、吉祥均超过80%，三大航均超过70%，春秋88.2%维持领跑，各航司客座率同比环比均增长。
春秋（88.2%，同比17.6%，环比1.3%）>吉祥（82.7%，同比12.7%，环比1.6%）>南航（77.1%，同比13.4%，环比2.2%）>国航（74.5%，同比9.1%，环比2.1%）>东航（74.4%，同比10.2%，环比1.5%）。
3、投资建议：
a）华夏航空是20年唯一较19年利润增长航司，反映自身成长性与稳定性，21Q1则实现明显减亏，持续看好年内目标市值200亿+；
b）春秋航空则有望走出龙头扩张逻辑，年内目标市值650亿+；
2）同时看好近期航班量迅速修复的吉祥（比价春秋具备性价比）以及三大航（尤其国航）的向上弹性。
1、行业数据：4月旅客运输量创20年以来月度新高，持续回暖。
1）行业：全行业4月旅客运输量5109.4万人，同比增长205.5%，为2020年以来月度新高，相比19年下降3.8%；货邮运输量65.5万吨，同比增长35%，较2019年增长9%。
2）高频数据来看：
a）同比2020年：5月1-13日三大航航班量增长113%，吉祥增长95%，春秋增长52%。
b）相较于2019年：5月三大航航班量增长3.9%，吉祥增长9.8%，春秋增长27.3%，全行业航班量已超过19年同期。
c）2021年以来，各航企航班量实现同比增长。其中春秋航空同比增49.2%，较19年增长10.7%；吉祥航空同比增长72.2%，较19年下降1.8%，三大航航班量同比增长63.8%，较19年下降15.3%。
2、航空公司：4月各航司客座率同、环比持续提升
1）三大航：4月合计ASK同比增长171%，RPK增长219%，相较19年3月ASK下滑19.4%，RPK下滑26.2%。客座率75.5%，同比大幅增长11.4个百分点，相较19年下降7个百分点。
春秋：ASK同比增长91.3%，RPK同比增长138.8%，相较19年分别增长15.3%和11.3%；吉祥：ASK增长171.2%，RPK增长220.3%，相较19年分别增长4.5%和1.5%，
两民营航司ASK和RPK均超过19年同期水平。
2）客座率绝对值看：春秋吉祥均超过80%，三大航均超过70%，春秋88.2%维持领跑，各航司客座率同比环比均增长。
春秋（88.2%，同比17.6%，环比1.3%）>吉祥（82.7%，同比12.7%，环比1.6%）>南航（77.1%，同比13.4%，环比2.2%）>国航（74.5%，同比9.1%，环比2.1%）>东航（74.4%，同比10.2%，环比1.5%）。
3）分区域：各航司国内ASK均100%-200%左右增长，RPK增长140%-250%，客座率提升10-20个百分点，国际客座率仅东航略有下降。
4）1-4月累计看：所有航司ASK/RPK均实现正增长。春秋客座率保持领先。
春秋（80.6%，同比8.5%）>吉祥（75.9%，同比8.6%）>南航（71.8%，同比4.6%）>国航（68.8%，同比1.3%）>东航（68.6%，同比1.4%）。
3、强调观点：航空股春天已至。
行业客运量持续回暖，4月修复至19年同期的96%，五一小长假日均旅客量较19年同期增长0.1%，当前油价虽同比有所增长，但需求端上升后，航油成本有转嫁的可能性。我们强调观点：航空股春天已至，我们预计在不出现疫情明显反复情况下，三季度暑运或呈现更强的价格弹性。关注后续催化：疫苗普及进展，国际航线修复进度。
4、投资建议：
1）持续强推核心标的：华夏航空与春秋航空。
a）华夏航空是20年唯一较19年利润增长航司，反映自身成长性与稳定性，21Q1则实现明显减亏，持续看好年内目标市值200亿+；
b）春秋航空则有望走出龙头扩张逻辑，年内目标市值650亿+；
2）同时看好近期航班量迅速修复的吉祥（比价春秋具备性价比）以及三大航（尤其国航）的向上弹性。
风险提示：疫情冲击超预期，油价大幅上涨，经济大幅下滑。
附：重点公司4月运营数据
1、南方航空：4月客座率77.1%，同比增长13.4个百分点
4月：
ASK同比增长154%，国内157%，国际74%；
RPK同比增长207%，国内211%，国际80%；
客座率77.1%，同比增长13.4个百分点，其中国内78.1%，同比增长13.6%，国际49.7%，同比增长1.7%。
1-4月:
ASK同比增长28.8%，国内66.1%，国际-79.9%；
RPK同比增长37.6%，国内81.1%，国际-86.8%；
客座率71.8%，同比增长4.6个百分点。
2、中国国航：4月客座率74.5%，同比增长9.1个百分点
4月：
ASK同比增长179%，国内182%，国际33%；
RPK同比增长218%，国内218%，国际43%；
客座率74.5%，同比增长9.1个百分点，其中国内75.3%，同比增长8.6%，国际42.1%，同比增长2.9%。
1-4月:
ASK同比增长10.1%，国内63.6%，国际-90.4%；
RPK同比增长14.8%，国内67.8%，国际-94.1%；
客座率68.8%，同比增长1.3个百分点。
3、东方航空：4月客座率74.4%，同比增长10.2个百分点
4月：
ASK同比增长194%，国内204%，国际15%；
RPK同比增长241%，国内249%，国际4.6%
客座率74.4%，同比增长10.2个百分点，其中国内75.2%，同比增长9.6%，国际39.1%，同比下降3.9%。
1-4月:
ASK同比增长27.8%，国内85.5.1%，国际-89.3%；
RPK同比增长30.4%，国内92.7%，国际-94.5%；
客座率68.6%，同比增长1.4个百分点。
4、吉祥航空：4月客座率82.7%，同比增长12.7个百分点
4月：
ASK同比增长171%，国内增长173%，国际46%；
RPK同比增长220%，国内增长222%，国际77%
客座率82.7%，同比增长12.7个百分点，其中国内83.4%，同比增长12.6%，国际53.2%，同比增长9.2%。
1-4月:
ASK同比增长58.9%，国内85.7%，国际-81.9%；
RPK同比增长79.1%，国内106.3%，国际-85.5%；
客座率75.9%，同比增长8.6个百分点。
5、春秋航空：4月客座率88.2%，同比增长17.6个百分点
4月：
ASK同比增长91%，国内增长91%，国际52%；
RPK同比增长139%，国内增长139%，国际78%
客座率88.2%，同比增长17.6个百分点，其中国内88.5%，同比增长17.6%，国际48.1%，同比增长7%。
1-4月:
ASK同比增长39.2%，国内85.2%，国际-96.4%；
RPK同比增长55.5%，国内107.5%，国际-97.4%；
客座率80.6%，同比增长8.5个百分点。
具体内容详见华创证券研究所2021年5月16日发布的报告《航空行业4月数据点评：4月行业旅客量创20年以来新高，各航司客座率同比环比持续提升》
华夏航空系列深度（1-7）
