【华泰金工林晓明团队】上周标的下跌，波动率小幅上升——衍生品周报20210510

原标题：【华泰金工林晓明团队】上周标的下跌，波动率小幅上升——衍生品周报20210510 来源：华泰金融工程

林晓明  S0570516010001

             SFC No. BPY421  研究员

李聪      S0570519080001  研究员

韩晳      S0570520100006  研究员

王佳星   S0570119090074  联系人

报告发布时间：2021年5月10日

上周期权主要标的价格均下跌，成交量多数下降

上周（本文统计区间4月26日-5月7日）上证50ETF收于3.399元/份，下跌3.27%，日均成交量6.06亿份，与前一周相比上升19.27%，ETF份额减少0.92%。上交所沪深300ETF收于5.000元/份，下跌2.72%，日均成交量3.84亿份，与前一周相比下降9.55%，ETF份额增加1.86%。深交所沪深300ETF收于4.988元/份，下跌2.62%，日均成交量0.78亿份，与前一周相比下降27.88%，ETF份额增加3.42%。沪深300指数收于4996.05点，下跌2.71%，日均成交量与前一周相比上升11.31%。

上周50ETF、300ETF期权成交量和持仓量多数下跌

上证50ETF期权日均成交量240.57万张，较前一周下降3.25%，上证50ETF期权持仓285.25万张，与前一周相比下降5.83%。上交所300ETF期权日均成交量195.27万张，较前一周下降7.20%，上交所300ETF期权持仓185.18万张，与前一周相比下降9.15%。深交所300ETF期权日均成交量30.44万张，较前一周下降1.31%，深交所300ETF期权持仓33.94万张，与前一周相比下降11.38%。沪深300指数期权日均成交量11.23万张，较前一周上升31.75%，沪深300指数期权持仓18.34万张，与前一周相比上升14.75%。

标的下跌，认购期权多数下跌，认沽期权多数上涨

上周上证50ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为10.42%，最大跌幅为86.91%；认沽期权最大涨幅为64.56%，最大跌幅为46.67%。上周上交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为10.01%，最大跌幅为80.50%；认沽期权最大涨幅为38.84%，最大跌幅为35.14%。上周深交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为14.51%，最大跌幅为81.48%；认沽期权最大涨幅为33.91%，最大跌幅为52.81%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为8.18%，最大跌幅为89.08%；认沽期权最大涨幅为46.96%，最大跌幅为37.50%。

上周历史波动率小幅上升

截至5月7日，上证50ETF20日波动率为15.07%，上交所300ETF20日波动率为16.00%，深交所300ETF20日波动率为15.54%，沪深300指数20日波动率为15.86%。

上周股指期货期现差情况

上周沪深300指数下跌2.71%，中证500指数下跌0.28%，上证50指数下跌3.34%。截至5月7日，IF当月合约期现差-0.29%，下月合约期现差-0.92%，当季合约期现差-2.70%，下季合约期现差-3.58%。IC当月合约期现差-0.22%，下月合约期现差-0.94%，当季合约期现差-3.27%，下季合约期现差-5.38%。IH当月合约期现差-0.23%，下月合约期现差-1.02%，当季合约期现差-2.82%，下季合约期现差-3.37%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

上周（本文统计区间4月26日-5月7日）上证50ETF收于3.399元/份，下跌3.27%，日均成交量6.06亿份，与前一周相比上升19.27%，ETF份额减少0.92%。上交所沪深300ETF收于5.000元/份，下跌2.72%，日均成交量3.84亿份，与前一周相比下降9.55%，ETF份额增加1.86%。深交所沪深300ETF收于4.988元/份，下跌2.62%，日均成交量0.78亿份，与前一周相比下降27.88%，ETF份额增加3.42%。沪深300指数收于4996.05点，下跌2.71%，日均成交量与前一周相比上升11.31%。

上证50ETF期权行情

上周上证50ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量240.57万张，较前一周下降3.25%，认购期权日均成交量129.94万张，下降5.42%，认沽期权日均成交量110.63万张，下降0.57%。上周期权持仓量下降。截至5月7日，期权持仓285.25万张，与前一周相比下降5.83%，认购期权持仓165.58万张，上升0.03%，认沽期权持仓119.67万张，下降12.88%。期权成交量P/C比为0.84，与前一周相比上升4.96%，持仓量P/C比为0.72，与前一周相比下降12.90%。

上交所沪深300ETF期权行情

上周上交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量195.27万张，较前一周下降7.20%，认购期权日均成交量104.27万张，下降7.40%，认沽期权日均成交量90.99万张，下降6.96%。上周期权持仓量下降。截至5月7日，期权持仓185.18万张，与前一周相比下降9.15%，认购期权持仓101.70万张，下降0.55%，认沽期权持仓83.48万张，下降17.81%。期权成交量P/C比为0.93，与前一周相比上升7.20%，持仓量P/C比为0.82，与前一周相比下降17.35%。

深交所沪深300ETF期权行情

上周深交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量30.44万张，较前一周下降1.31%，认购期权日均成交量16.26万张，下降1.56%，认沽期权日均成交量14.17万张，下降1.02%。上周期权持仓量下降。截至5月7日，期权持仓33.94万张，与前一周相比下降11.38%，认购期权持仓21.31万张，下降0.77%，认沽期权持仓12.63万张，下降24.92%。期权成交量P/C比为0.90，与前一周相比上升5.82%，持仓量P/C比为0.59，与前一周相比下降24.34%。

沪深300指数期权行情

上周沪深300指数期权成交量较前一周上升，日均成交量11.23万张，较前一周上升31.75%，认购期权日均成交量6.74万张，上升32.81%，认沽期权日均成交量4.49万张，上升30.19%。上周期权持仓量上升。截至5月7日，期权持仓18.34万张，与前一周相比上升14.75%，认购期权持仓11.09万张，上升20.08%，认沽期权持仓7.24万张，上升7.44%。期权成交量P/C比为0.73，与前一周相比上升26.42%，持仓量P/C比为0.65，与前一周相比下降10.53%。

上证50ETF期权合约分析

上周上证50ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为10.42%,最大跌幅为86.91%；认沽期权最大涨幅为64.56%,最大跌幅为46.67%。

上交所沪深300ETF期权合约分析

上周上交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为10.01%,最大跌幅为80.50%；认沽期权最大涨幅为38.84%,最大跌幅为35.14%。

深交所沪深300ETF期权合约分析

上周深交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为14.51%,最大跌幅为81.48%；认沽期权最大涨幅为33.91%,最大跌幅为52.81%。

中金所沪深300指数期权合约分析

上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为8.18%,最大跌幅为89.08%；认沽期权最大涨幅为46.96%,最大跌幅为37.50%。

截至5月7日，上证50ETF20日波动率为15.07%，上交所300ETF20日波动率为16.00%，深交所300ETF20日波动率为15.54%，沪深300指数20日波动率为15.86%。

股指期货上周行情

上周沪深300指数下跌2.71%，中证500指数下跌0.28%，上证50指数下跌3.34%。

股指期货期现差走势

截至5月7日，IF当月合约期现差-0.29%，下月合约期现差-0.92%，当季合约期现差-2.70%，下季合约期现差-3.58%。IC当月合约期现差-0.22%，下月合约期现差-0.94%，当季合约期现差-3.27%，下季合约期现差-5.38%。IH当月合约期现差-0.23%，下月合约期现差-1.02%，当季合约期现差-2.82%，下季合约期现差-3.37%。

模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

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林晓明

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