新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，旗滨集团发布2020年年度报告。
报告显示，公司2020年全年营业收入为96.44亿元，同比增长3.64%；归母净利润为18.25亿元，同比增长35.57%；扣非归母净利润为17.25亿元，同比增长36.3%；基本每股收益0.6937元/股。
公司自2011年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为31.86亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对旗滨集团2020年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为96.44亿元，同比增长3.64%；净利润为18.24亿元，同比增长35.51%；经营活动净现金流为31.18亿元，同比增长54.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长3.64%，低于行业均值4.69%。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 营业收入（元） | 83.78亿 | 93.06亿 | 96.44亿 |
| 营业收入增速 | 10.46% | 11.07% | 3.64% |
| 营业收入增速行业均值 | 4.73% | 7.77% | 4.69% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长35.57%，低于行业均值71.45%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 归母净利润（元） | 12.08亿 | 13.46亿 | 18.25亿 |
| 归母净利润增速 | 5.69% | 11.49% | 35.57% |
| 归母净利润增速行业均值 | -18.37% | 21.9% | 71.45% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.64%，营业成本同比下降7.88%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 营业收入（元） | 83.78亿 | 93.06亿 | 96.44亿 |
| 营业成本（元） | 59.66亿 | 65.66亿 | 60.49亿 |
| 营业收入增速 | 10.46% | 11.07% | 3.64% |
| 营业成本增速 | 15.77% | 10.06% | -7.88% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长209.46%，营业收入同比增长3.64%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 营业收入增速 | 10.46% | 11.07% | 3.64% |
| 应收票据较期初增速 | 47.29% | -17.1% | 209.46% |
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动22%高于行业均值-38.06%，营业收入同比变动3.64%低于行业均值4.69%。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 营业收入增速 | 10.46% | 11.07% | 3.64% |
| 营业收入增速行业均值 | 4.73% | 7.77% | 4.69% |
| 应收账款较期初增速 | 83.82% | 33.3% | 22% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | -8.42% | -15.03% | -38.06% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.03%、1.23%、1.45%，持续增长。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 应收账款（元） | 8600.09万 | 1.15亿 | 1.4亿 |
| 营业收入（元） | 83.78亿 | 93.06亿 | 96.44亿 |
| 应收账款/营业收入 | 1.03% | 1.23% | 1.45% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.46%，营业成本同比增长-7.88%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 存货较期初增速 | 18.77% | -4.51% | 49.46% |
| 营业成本增速 | 15.77% | 10.06% | -7.88% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.46%，营业收入同比增长3.64%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 存货较期初增速 | 18.77% | -4.51% | 49.46% |
| 营业收入增速 | 10.46% | 11.07% | 3.64% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为37.28%，同比增长26.63%；净利率为18.91%，同比增长30.75%；净资产收益率（加权）为20.79%，同比增长20.59%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-1.45%高于行业均值-2.6%。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 资产减值损失（元） | -5966.04万 | -1396.11万 | -1.38亿 |
| 净资产（元） | 75.7亿 | 82.45亿 | 95.37亿 |
| 资产减值损失/净资产 | -0.79% | -0.17% | -1.45% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 | -0.97% | -1.68% | -2.6% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.42%，同比下降9.41%；流动比率为0.89，速动比率为0.62；总债务为21.3亿元，其中短期债务为16.36亿元，短期债务占总债务比为76.81%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.69、0.58、0.48，持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 现金比率 | 0.69 | 0.58 | 0.48 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.1亿元，较期初变动率为36.33%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初其他应付款（元） | 2.27亿 |
| 本期其他应付款（元） | 3.1亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为75.79，同比下降18.3%；存货周转率为7.2，同比下降24.4%；总资产周转率为0.7，同比下降1.99%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.67%、0.88%、0.98%，持续增长。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 应收账款（元） | 8600.09万 | 1.15亿 | 1.4亿 |
| 资产总额（元） | 128.38亿 | 130.65亿 | 143.26亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.67% | 0.88% | 0.98% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为56.67%, 同时营业收入/固定资产原值比值1.19，低于行业均值1.27。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1 | 1.1 | 1.19 |
| 营业收入/固定资产原值行业均值 | 1.09 | 1.14 | 1.27 |
| 固定资产/资产总额 | 64.96% | 64.47% | 56.67% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为11亿元，较期初增长77.92%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初在建工程（元） | 6.21亿 |
| 本期在建工程（元） | 11.05亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为7.2亿元，同比增长40.08%。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 管理费用（元） | 5.06亿 | 5.14亿 | 7.21亿 |
| 管理费用增速 | -5.5% | 1.58% | 40.08% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长40.08%，营业收入同比增长3.64%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 营业收入增速 | 10.46% | 11.07% | 3.64% |
| 管理费用增速 | -5.5% | 1.58% | 40.08% |
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