鹰眼预警：好利来应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，好利来发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为1.69亿元，同比下降4.99%；归母净利润为1078.46万元，同比下降50.09%；扣非归母净利润为1441.78万元，同比下降11.85%；基本每股收益0.16元/股。

公司自2014年8月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4267.52万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对好利来2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.69亿元，同比下降4.99%；净利润为1078.46万元，同比下降50.09%；经营活动净现金流为3013.57万元，同比下降28.51%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为4.3%，0.69%，-4.99%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降4.99%，低于行业均值3.61%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降50.09%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动18.42%高于行业均值-21.71%，营业收入同比变动-4.99%低于行业均值3.61%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为31.73%，高于行业均值31.63%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为24.37%、25.46%、31.73%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.38%，营业成本同比增长-4.72%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.38%，营业收入同比增长-4.99%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为40.93%，同比下降0.41%；净利率为6.37%，同比下降47.47%；净资产收益率（加权）为2.5%，同比下降49.08%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为40.93%，同比下降0.41%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为6.37%，同比大幅下降47.47%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为40.93%高于行业均值29.5%，存货周转率为2.69次低于行业均值4.83次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为40.93%高于行业均值29.5%，应收账款周转率为3.42次低于行业均值4.48次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为40.93%高于行业均值29.5%，但现金周期为168.15天也高于行业均值136.89天。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.5%，同比大幅下降49.08%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.5%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.41%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.05%高于行业均值-10.51%。

报告期内，公司资产负债率为11.56%，同比增长29.69%；流动比率为4.67，速动比率为3.92；总债务为1648.98万元，其中短期债务为1648.98万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.3亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.643%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为392万元，较期初变动率为221.89%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.4%、0.55%、1.56%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长221.89%，营业成本同比增长4.72%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为647.8万元，较期初变动率为70.85%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.42，同比下降15.14%；存货周转率为2.69，同比下降6.63%；总资产周转率为0.35，同比下降3.67%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.46，4.03，3.42，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.91%、9.23%、11.42%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.35低于行业均值0.85，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.38，0.37，0.35，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.08、0.88、0.88，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为378.3万元，较期初增长40.81%。

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