来源：华泰证券研究所
“五一临近，消费走强。五一假期的预售数据中，机票和酒店的预订量及价格均超过2019年同期。去年底到今年一季度，工业复苏比消费更快；3月份开始，工业生产小幅放缓，主要是上游企业，例如煤炭、水泥、钢铁等受到环保限产的影响。但随着疫情得到防控，居民消费热情逐步回升，消费复苏势头明显向好。我们预计在疫情不发生大幅波动的情况下，可选消费及线下活动消费相关的品类，比如说服装、餐饮、珠宝、旅游等消费支出可能会明显回升。”
“海外方面，欧洲疫情边际影响继续减弱。我们预计欧洲服务业有望从4月底开始加快重启。很多高频指标如城市出行活动，欧洲PMI等都达到近期高位，对工业品涨势、欧洲利率，以及欧元汇率均构成支撑。中期来看，我们对欧洲经济复苏的可持续性较有信心，因为过去几年欧洲经济“屋漏偏逢连夜雨”，持续偏弱；而其经济结构相对美国来讲也更偏制造业，恰逢全球制造业和贸易周期回升之时，欧洲经济有望更加受益。此外，上周欧央行对近期经济形势的判断，总体来讲谨慎更偏乐观。”
风险提示：政策超预期收紧，消费复苏及出口不及预期。海外疫苗接种推进不及预期，欧美经济重启慢于预期。
研报《宏观: 消费走强；财政扩张力度明显减弱》2021-04-25，《宏观: 欧洲疫情影响回落，经济加快重启》2021-04-25，分析师：易峘 SAC No. S0570520100005/SFC No. AMH263、刘雯琪 SAC No. S0570520100003/SFC No. BIU684、朱洵 SAC No. S0570517080002/SFC No. BQK711
