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LPR一年不变未影响实际贷款利率下行 专家:未来5年期以上品种或小幅上调

证券日报

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原标题:LPR连续一年不变未影响实际贷款利率下行

本报记者 刘 琪

日前,最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。至此,LPR已经连续一年保持不变。

此次报价“原地踏步”,也符合市场的预期。央行4月15日开展中期借贷便利(MLF)操作时利率不变,基于其锚定作用,市场人士当时普遍认为,本月LPR大概率保持不变。

民生银行首席研究员温彬在接受《证券日报》记者采访时表示,LPR保持不变,与经济复苏进程整体适应。今年一季度,我国经济延续复苏向好态势,提倡就地过年等因素导致春节过后复工复产时间缩短,生产增速整体较快,需求端消费、投资在3月份呈现加快改善迹象,经济复苏基础逐渐牢固,为利率水平保持稳定提供了支撑。

回顾LPR改革以来,报价共经历了4次调整。其中,最近一次调整是在2020年4月份,一年期LPR由4.05%下调至3.85%,5年期以上LPR由4.75%下调至4.65%,随后便一直维持至今。虽然LPR已经连续12个月未做调整,但是并未影响实际贷款利率的下行。据央行2020年一季度中国货币政策执行报告显示,2020年3月份企业贷款利率为4.82%。而在近期央行举行的2021年第一季度金融统计数据新闻发布会上公布的数据显示,今年2月份企业贷款利率为4.56%,创下有统计以来的最低水平。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来,年初以来LPR持续不动,很大程度上体现了经济修复期货币政策“稳”字当头的基调。他对《证券日报》记者表示,当前货币政策的基调是保持定力,“不急转弯”。去年为对冲疫情冲击,1年期LPR报价共计下调30个基点,今年“不急转弯”意味着LPR不会出现明显的掉头向上走势。这也是年初以来LPR报价这一最重要的市场利率连续保持不动的深层次原因。

值得关注的是,据央行数据显示,3月份同业拆借的加权平均利率是2.01%,比2月份低0.05个百分点,比上年同期高0.61个百分点。质押式回购加权平均利率是2.01%,比上月低0.09个百分点,比上年同期高0.57个百分点。不过,近期流动性指标DR007则有所上行。据东方财富Choice数据显示,截至4月20日15时,DR007的加权平均利率为2.164%,已高于20日均值(2.0233%)。

还需要注意的是,今年以来,由于地方专项债额度下达时间较晚等原因,地方债的发行进度比前两年慢一些,后续发行速度可能加快。同时4月份税款入库的规模也比较大,这两方面的因素都会对银行体系流动性造成扰动。此外,近期大宗商品价格上涨,全球经济复苏预期较强,通胀预期也有所升温。

结合以上因素来看,年内LPR是否存在调整的可能?

温彬表示,综合考虑国内经济走势,下一阶段货币政策在支持实体经济复苏的同时,还需平衡稳增长、防风险、稳杠杆、控通胀等多重目标。预计货币政策操作在“稳”字当头、“不急转弯”的情况下,根据实体经济复苏中出现的新变化,加大相机调节力度。MLF等政策利率大概率保持不变,LPR将继续保持平稳,但会通过加大对国民经济重点领域和薄弱环节的结构性支持力度,精准引导小微企业综合融资成本稳中有降。

“本轮物价上涨的可持续性不强,央行大概率将在MLF利率等政策利率方面按兵不动。因此,短期内1年期LPR的报价基础有望继续保持稳定。”王青认为,在主要针对居民房贷的5年期以上LPR方面,年初以来,四个一线城市二手房价格环比涨幅持续处于1.0%或以上的偏高水平,房价同比则出现两位数上涨,而且近期部分二线、三线城市也出现较快上涨苗头。由此判断,若接下来房地产市场持续升温,特别是一线城市房价上涨势头向二线、三线城市扩散,未来不排除5年期以上LPR单独小幅上调的可能。

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