3月30日晚间，贵州茅台披露的2020年年报显示，2020年实现归属于上市公司股东净利润466.97亿元，同比增长13.33%。在披露年报的同时，贵州茅台也推出大额现金分红方案，拟每10股派发现金红利192.93元（含税），共分配利润约242.36亿元，每股派现金额和派现总金额均创历史新高。
据同花顺iFinD数据统计，截至3月30日，842家A股上市公司已披露年报，648家拟进行现金分红。拟分红公司在已披露年报的上市公司中，占比近八成，其中，有374家公司现金分红占净利润的比例不小于30%，预计分红金额合计将超过4700亿元。
上市公司再现大手笔分红
除了贵州茅台之外，还有不少上市公司也公布了大手笔分红方案，包括分红“向来大方”的吉比特。3月30日，吉比特披露2020年年报，公司2020年归母净利润10.46亿元，同比增长近三成。公司拟每10股派120元红利。本次分红总额占归母净利超过八成，股息率达3.41%。
今年还有不少上市公司股息率超过10%。3月29日晚间，江铃汽车发布2020年年报，全年实现营业收入330.96亿元，同比增13.44%；实现净利润5.51亿元，同比增272.57%，拟每10股派发现金红利34.76元（含税），分红总金额达30亿元，相当于去年利润的5.5倍，股息率达16.84%。受此影响，江铃汽车3月30日开盘后股价涨停。
此外，方大特钢、四方股份、中国神华先后公布了高股息率分红方案。其中，四方股份、中国神华已经连续三年股息率排名靠前。市场分析人士表示，股息率是衡量上市公司股东回报的一项重要指标。股息率较高通常意味着公司股价较低，估值处于合理价值下方，投资者长期持有有望获得价值回归的收益。因此，高股息策略兼具固定收益与均值回归双重优势。
“上市公司推出分红方案，表明企业整体资金面向好，可流动资金充裕，能够定期给予投资者一定的现金红利；另外，也可以体现出公司业绩较为稳健，并不存在经营现金流紧张的问题。”粤开证券首席策略分析师陈梦洁表示，对于投资者来说，上市公司分红金额和持续性是投资者选择标的的考量标准之一，分红稳定的公司会增强投资者对未来收益的信心，进而获得更多青睐。
政策鼓励现金分红
近年来，A股上市公司分红机制不断完善。2020年3月正式施行的新证券法明确，上市公司应当在章程中明确分配现金股利的具体安排和决策程序，依法保障股东的资产收益权。上市公司当年税后利润在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。
此外，去年10月发布的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》也提出，鼓励上市公司通过现金分红、股份回购等方式回报投资者，切实履行社会责任。“十四五”规划纲要指出，多渠道增加城乡居民财产性收入，提高农民土地增值收益分享比例，完善上市公司分红制度，创新更多适应家庭财富管理需求的金融产品。
交易所也加强了对上市公司分红的监管。2020年年初，受新冠肺炎疫情的影响，不少上市公司缩减了现金分红计划以保存现金流，因而收到交易所问询函。例如，方大特钢选择不给股东派发2019年现金红利，而是以资本公积金向全体股东每10股转增4.9股。对此，上交所向方大特钢下发了关于利润分配问题的问询函。2020年3月，方大特钢表示，取消现金分红，是为有息还债和应对疫情做准备。由于突发的新冠肺炎疫情对市场带来阶段性的影响，市场恢复前景还不明朗，需储备资金以应对不确定经营性风险。
陈梦洁表示，在政策层面，融资条件和分红情况挂钩，近三年的累计分红占比高于30%的公司才能获得融资机会。企业若想通过再融资的方式扩张业务范围，则必须重视现金分红比例，这样有助于推动资本市场的高质量发展。
进一步完善分红制度
随着我国经济逐渐从新冠肺炎疫情影响中恢复，上市公司的现金流也逐渐充沛。江铃汽车在公告中表示，公司目前资产负债率处于行业较低水平，截至2020年12月31日，现金余额为111.22亿元，现金储备较为充裕，且未来一个时期整体营运现金流仍然能够保持强健。
市场分析人士认为，现金分红作为上市公司回报投资者最重要的方式之一，是真金白银回馈投资者，也是积极履行责任的手段；不过，如果分红比例过高，从流动性上来讲，对公司的发展也可能造成一定的影响。
对于上市公司来说，实现持续发展是更重要的考虑。同时，对于投资者来说，希望的是每年都有分红，细水长流，而不是“一次性买卖”。有市场分析人士认为，江铃汽车此次分红后，2021年度能否再次分红需要打一个问号。如果此次实施了“土豪式”分红，今后多年可能面临“无红可分”的局面，那么对于今后的投资者也难言公平。
未来，上市公司现金分红制度还需进一步完善。中山证券首席经济学家李湛建议，一是提高上市公司的公司治理效率，打击经营层各项侵占掏空公司的行为，完善上市公司治理监管制度；二是增加高送转股利的支付成本，降低上市公司高送转的占比；三是加快资本市场税制改革，优化股利税和资本利得税，构建差异化的资本市场税率体系，引导投资者进行长期理性投资，增加市场短期投机行为的交易成本。
