鹰眼预警：南钢股份营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，南钢股份发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为531.23亿元，同比增长10.74%；归母净利润为28.46亿元，同比增长9.2%；扣非归母净利润为24.63亿元，同比增长4.82%；基本每股收益0.555元/股。

公司自2000年9月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为51.03亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南钢股份2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为531.23亿元，同比增长10.74%；净利润为31.88亿元，同比下降5.27%；经营活动净现金流为25.65亿元，同比下降41.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.74%，净利润同比下降5.27%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.74%，销售费用同比变动-51.67%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动10.74%，税金及附加同比变动-10.63%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.74%，经营活动净现金流同比下降41.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为49.4亿元、43.5亿元、25.7亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.8低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为10.91%，同比下降17.84%；净利率为6%，同比下降14.46%；净资产收益率（加权）为14.53%，同比下降11.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.11%、13.28%、10.91%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.86%，7.01%，6%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为29.81%，16.37%，14.53%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为49.59%，同比下降0.26%；流动比率为1.08，速动比率为0.74；总债务为124.77亿元，其中短期债务为96.91亿元，短期债务占总债务比为77.67%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为62.7亿元，短期债务为96.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.65，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为62.7亿元，短期债务为96.9亿元，经营活动净现金流为25.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.24、0.22、0.13，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.4亿元，较期初变动率为161.27%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长161.27%，营业成本同比增长13.77%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.4亿元，较期初变动率为89.4%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为16.1亿元，公司营运资金需求为47.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-31.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为59.07，同比增长4.83%；存货周转率为7.41，同比下降4.9%；总资产周转率为1.16，同比增长2.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.79，7.79，7.41，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.64%、13.48%、14.39%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.4亿元，较期初增长351.42%。

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