鹰眼预警：深康佳A营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月24日，深康佳A发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为503.52亿元，同比下降8.65%；归母净利润为4.78亿元，同比增长125.26%；扣非归母净利润为-23.68亿元，同比下降26.22%；基本每股收益0.1984元/股。

公司自1992年3月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为21.95亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深康佳A2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为503.52亿元，同比下降8.65%；净利润为5.4亿元，同比增长61.25%；经营活动净现金流为1.79亿元，同比增长111.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为47.71%，19.5%，-8.65%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为47.71%、19.5%、-8.65%持续下降，净利润同比变动分别为-86.86%、-49.91%、61.25%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为5.4亿元，扣非净利润为-23.7亿元。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为6.7亿元、3.3亿元、5.4亿元，同比变动分别为-86.86%、-49.91%、61.25%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.65%，经营活动净现金流同比增长111.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.33低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为5.48%，同比增长1.24%；净利率为1.07%，同比增长76.51%；净资产收益率（加权）为5.79%，同比增长120.99%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.79%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.54%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为470.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为230.32%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-4.6亿元，同比下降52.59%。

报告期内，公司资产负债率为78.51%，同比增长2.37%；流动比率为0.93，速动比率为0.76；总债务为236.61亿元，其中短期债务为127.03亿元，短期债务占总债务比为53.69%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为71.35%，76.69%，78.51%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为97亿元，短期债务为127亿元，广义货币资金/短期债务为0.76，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为97亿元，短期债务为127亿元，经营活动净现金流为1.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为162.37%、219.01%、220.7%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.68、0.53、0.41，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为60.43%，利息支出占净利润之比为181.31%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.85%、6.94%、8.34%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.9亿元、39.3亿元、56.4亿元，公司经营活动净现金流分别-32.3亿元、-15.4亿元、1.8亿元。

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为7.8亿元，营运资本为-18.4亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-26.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为12.11，同比下降2.53%；存货周转率为9.67，同比增长0.25%；总资产周转率为1.09，同比下降25.34%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.63，1.46，1.09，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为92.4亿元，较期初增长115.23%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.5亿元，较期初增长42.39%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为18.2亿元，较期初增长55.29%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为10.9亿元，同比增长40.69%。

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