原标题：液晶面板价格高扬，TCL华星贡献了TCL科技61％的营业收入 来源：触摸屏与OLED网
TCL科技去年业绩大增 业内：对今年面板市场持谨慎乐观态度。TCL科技（000100，SZ）正式发布2020年业绩报告。去年公司实现营业收入766.8亿元，同比增长33.9%，实现归属于上市公司股东净利润43.9亿元，同比增长67.6%。
《每日经济新闻》记者了解到，TCL科技2020年净利润上涨的背后是，去年下半年以来，液晶面板价格一路高扬。去年，TCL华星实现营业收入为467.7亿元，同比增长37.6%；净利润为24.2亿元，同比大幅增长了151.1%。以此计算，去年TCL华星贡献了TCL科技61%的营业收入及55%的净利润。从季度表现来看，TCL华星去年第四季度实现净利润18.6亿元，同比改善21.9亿元。
梳理发现，TCL科技已建和在建的生产线共有6条，包括2 条8.5代线站稳TV面板领域，2条6代线切入小尺寸面板，近年又通过建设2条11代线进一步扩张大尺寸产能，目前TCL华星产品主要覆盖大、中、小尺寸面板及其他高端显示应用。
受惠全球液晶产品市场需求增长，去年中以来，大尺寸液晶产品价格也开始水涨船高，是其利润逐月提高的关键。另一方面，通过技改增效等手段，TCL华星武汉 t3（LTPS）产能提高到 53K；t4（OLED）一期实现满产，二期、三期也在加快建设。深圳产线也保持满销满产，大尺寸产品出货面积增长超过三成。因此，产能、技术的提升也是关键保障。
实际上，TCL华星围绕印刷OLED、QLED以及Mirco-LED等新型显示技术、关键材料和设备领域持续加大研发投入。相对于京东方等友商，虽然规模、技术等优势不及，但TCL华星的聚合效应明显，能大幅节省运营成本，订单能见度及运营效率较高。
受益于面板上涨行情，去年TCL科技的股价表现也不俗。记者统计，2020年年初至年末，TCL科技股价从4.41元/股上涨到7.08元/股，年涨幅约60%。
今年1月底，京东方A（000725，SZ）披露的业绩预告也显示，公司预计去年实现盈利是48亿元至51亿元，同比增长150%~166%。
群智咨询总经理李亚琴3月11日下午接受记者采访时表示，据群智咨询的监测，去年年中至今，大概9个月时间内，32寸TV面板价格已经涨了一倍，55寸TV面板价格累计涨幅是90%左右，65寸和75寸价格涨幅稍微小一点。“主流尺寸的TV面板，去年至今，价格平均涨幅是50%~60%。去年疫情之后，彩电消费出现低端化趋势，低端产品卖得好，因此中小尺寸（比如32寸）的价格涨幅会相对大一些。”
李亚琴告诉记者，去年下半年面板价格的上行，有供应端的原因，但主要是需求端的驱动。“三星到今年年底会关闭所有LCD面板产线，LGD是部分关停。2020年，从产能供应端来说，大家都相对保守；而需求端，疫情后人们对居家学习、办公、娱乐的需求带来液晶面板需求的爆增，尤其是海外市场出现了爆发式增长。”
记者注意到，TCL科技在年报中对于今年液晶面板行情的预测是，今年受芯片和玻璃供应短缺及新产能开出延误影响，LCD面板市场供需持续偏紧，预期上半年产品价格依然坚挺，下半年供需大致平衡。LTPS（液晶面板的一种工艺）产品更多进入车载和IT产业市场，供求趋于平衡。
李亚琴也向《每日经济新闻》记者表示，她对全年液晶面板市场持谨慎乐观态度。目前来看，全球范围内，居家（带来的）需求持续旺盛，同时，面板原材料驱动IC部件供应紧张，原材料缺货会抑制液晶面板的供应。因此，她也认为，至少上半年液晶面板供需偏紧，预计下半年供需平衡。原因是，随着海外新冠疫苗的普及，今年三四季度居家（带来的）需求预计会有所消退。
李亚琴称，今年TCL华星及京东方的整体业绩表现很有可能好于去年，“毕竟去年上半年面板行情还是很差的”。
3月10日晚，TCL科技还对外宣布了年度利润分配预案，拟以135.47亿股为基数，向全体股东每10股派发现金1.2元（含税），累计分红16.3亿元。
据TCL科技COO兼CFO杜娟在今天（3月11日）上午举行的业绩网上说明会透露，公司去年收购的苏州三星工厂的收购交割工作将按计划推进，预计将在第二季度并表。
TCL去年收购了中环电子集团，后者持有中环半导体及普林电路控股权，包括中环计算机等业务资产。通过该项目的并购，也顺利进入了半导体光伏和半导体材料产业赛道，实现经营并表后，对总体业绩数字也有一定贡献。
而对于今年的情况，还能延续下去吗？
编者也认为，显示产业和集成电路大同小异，都是周期性很强的产业。去年上半年，显示产业市场还非常困难，到下半年整个产业快速复苏，而且这个趋势一直延续到今年。
不难猜测，受芯片和玻璃供应短缺及新产能开出延误影响，今年上半年LCD 面板市场供需将持续紧张，产品价格依然坚挺，下半年趋缓走向平衡。细分来看，LTPS产品主要进入车载、IT等市场，供求趋于平衡。虽然OLED产能增长迅速，但头部企业呈现马太效应，竞争将步向白热化，TCL也需要不断努力改善经营业绩。
总的来说，TCL自 2017 年起，开始持续推进经营变革转型，2年前完成了重大资产重组，剥离了一系列终端产品等业务，聚焦的产业有长周期重资产、高端科技等特点。主要为半导体显示、半导体光伏及材料产业这两项核心产业业务。不过，随着全球市场需求增长和行业集中度提高，将面临更多的机遇和挑战。
资料来源：TCL科技、华强电子网
不仅如此，TCL科技今日还一并披露，为顺应国内半导体产业的发展潮流，进一步完善半导体布局，已于昨日的董事会通过了相关议案，同意开展TCL半导体业务，TCL科技拟与TCL实业共同设立TCL半导体公司，主要围绕集成电路芯片设计、半导体功率器件等领域的产业发展机会进行投资布局。实际上，TCL李东生曾在日前的全国两会期间，也有透露相关消息。
不难发现，如今的TCL科技，在发挥半导体材料领域优势的同时，也在紧握集成电路芯片设计、半导体功率器件等领域的机遇，促进半导体业务产业升级和整合。
毕竟，鉴于半导体功率器件在家电产品，尤其是未来在电动汽车等方面会有大量的需求，而进入芯片领域，也要从先满足自家企业的芯片需求做起。而TCL选择功率器件方向，主要是因为在功率器件的硅片方面已经建立了优势，这个方向对于有一定的基础，想围绕这个产业加大发展。
因此，TCL科技今年也将利用中环半导体将强化单晶硅和晶片优势，继续加强光伏产业链能力建设。不仅如此，日后其将采用Fabless模式，对需求量较大的芯片类别，诸如AI语音芯片、驱动芯片进行重点开发。
除此之外，深圳华星第二条11代产线一期也已开始投产，TCL华星收购的苏州三星厂将在今年Q2交割并表，这无疑让TCL华星的产量和营收继续加速增长。
不过，总的来说，TCL在液晶面板领域的突围经验对半导体也有所启示，两者国内皆是入局较晚且有很大的红利市场。TCL科技去年面对年外部经营环境的挑战，危中寻机，逆势扩张，包括近年的种种举动，难免有“投机”嫌疑，编者还是希望大企业能有更大的担当，不仅仅是为了当下的抢占市场和短暂红利，更应该有突破技术瓶颈的决心，那样才是长远的考虑，也是最完美的对策。
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Q：三星不退出产线对面板行业的影响？
A：三星LCD面板不退，是自身的问题，特别是终端TV的需求在，现在市场非常紧俏，退出以后将极大影响三星的终端经营，这是在三星电视内部要求下做出的决定。另外，韩国LCD面板产能已经退出超过三分之二，三星留下的两个产线的意义不大，三星LD产线的人事调整已经完成，在度过了这个快速涨价的行情之后，退出只是时间问题。随着国内高世代的LCD产线的产能继续增长（可能不会新建工厂，但是原有的产能可以扩张，比如合肥的B9和武汉的B17），三星的产线竞争力依旧不高。
整体上看，三星的不退出对市场的影响有限，毕竟当前的价格本就是三星没有退出的情况下的价格。其实，三星这个做法，本就从侧面说明，行业的景气度很高。
还要特别说明一下，TV的营收其实只占京东方30%左右。NB、monitor、平板这些领域的涨价今年也非常可观，OLED现在又进入苹果产业链。在传统面板制造领域，京东方都将有景气度存在。物联网、医院和其他业务，暂不包括。
Q：京东方收购熊猫的意义？
A：1、行业地位，巩固TV和IT面板第一的地位。2、定价权，这个承接第一个问题。TCL想要拿下南京熊猫也是想在IT面板领域有所作为。
Q：目前京东方的核心逻辑就是面板涨价和OLED进苹果？
你要看得更远，京东方可以算大国重器，物联网时代将是无处不屏。如果京东方对外宣传的LCD黄金10年有效，即使是涨价的逻辑就可以支撑很久。面板产线的折旧影响很大，但是实际可用年限长，未来折旧影响逐步减少，净利润释放会快于营收。
Q：涨价看到多久？
A：2021年二季度。
Q：21-22年业绩拍多少？
A：拍不出来，这个太难了，中间能发生什么，谁知道。券商拍的2020年净利润都瞎扯。未来200到300亿利润应该能到。
Q：5年能有200-300亿么？
A：4到5年吧，或者可以再乐观一点。明年可以给个大致的乐观预期：125亿。如果熊猫产线整合得好，可能会更高，但是这些都是不确定性。就看ebitda吧，非常不错了，上半年我计算过京东方的ebitda，超过120亿，今年会更好，经营活动现金流净额也非常可观。
Q：激光电视有关注么？激光电视是否会抢占下游TV的部分需求?
A：激光电视贵，本质是激光投影，换镜头也贵。行业内依旧看miniLED和microLED是未来显示的主流，技术我算不上专业人才，还是认可行业技术达人吧。
Q：OLED这一块的质量和良率跟三星LG比还差多少？未来2年能完全跟上么？
A：良率这一块，定制产品，好一点最高80%，要求高的会比较低，苹果的应该最低。三星说有90%，京东方可能和LG可以拼一拼。质量这块我觉得进入苹果产业链就已经说明问题，京东方的OLED产能目前肯定是暂时性过剩的，供给端没啥问题。
Q：明年苹果这块能明显放量么？
A：这个得边打边看，因为商业规则的原因，京东方到现在也不说进入供应链了，相关的信息很少。今年的OLED目标貌似最开始是6000万片，后来下调到4000万片，最近的信息是能够做到4500万片，明年的预期是OLED翻倍。
Q：TCL科技走得比京东方要弱一些，是什么原因？是因为京东方有OLED进苹果的预期么？
A：首先，短期市场走势不好判断。另外，尝试解读一下，TCL科技2019下半年至2020年上半年都比京东方好，主要是有产能投放，深圳的高世代线T6，彼时京东方没有。现在掉转头了，京东方今年有武汉B17满产（二季度），TCL暂时没有。另外，TCL之前收购中环、JOLED股权、收购三星苏州线，很多概念打完了，涨幅过大，或者茂佳国际也有一些影响。当然，这些都是猜测。
总结一下京东方的几个关注点是：
1，供给端B17产线2021年二季度满产。
2，2020年是资本开支高峰期（历史），但现金流已经能够覆盖，未来只会越来越好。
3，折旧，3条OLED产线目前已经算是转固1条了。LCD产线，2021年合肥B5到期，LCD未到期还有B6、B8、B9、B17。
4，业绩展望未来2到3年20%到30%，净利润的增长大概率会高于营收水平。
5、OLED进入苹果产业链，未来OLED 屏幕的趋势会更加明朗。
京东方A电视面板理论销售面积毛估：
2019年，全球液晶TV面板销售面积1.6亿平方米，京东方销售2912万平米，由于B9产线满产在2019年3月，实际上如果满产，则2019年京东方的销量毛估3112万平米。2021年，京东方的主要产能来自于B17和熊猫的8.6代线。
B17月产120K，按照TCL的T7产线给1333万平米的销售面积。
8.6代线的尺寸按照8.5代线算，良率和切割效率都按照90%算，则熊猫120k月产能的销售面积为670.68万平米。
未来B9和B17都可提升到160K的产能，相比当前的120K增加三分之一，为444.33*2=888.66万平米。
则京东方毛估估未来TV销售面积可以达到3112+1333+670.68+888.66=6000.34万平米。
TCL科技
华星2018年、2019年和2020H1的营业收入分别为：275.37亿元、339.94亿元和195.12亿元。2020年突破400亿根本不是问题。2018年TCL称大尺寸持续满产满销，群智咨询给出的TCL大尺寸出货面积是1740万平米，考虑到2018年末T6产线刚开始量产，则这些出货基本来自T1和T2。则取其一半为2020上半年T1和T2大尺寸的销量，即870万平米。
2020H1，TCL华星大尺寸3条产线依旧满产满销，则T6半年贡献的出货面积为1367-870=497，毛估估500万平米吧，全年就是1000万平米，T6月产能为90K，T7月产能为100K/月，按照倍数简单看，有1111.11万平米的新增产能空间。
也就是说，未来大尺寸面板不扩产的情况下有3851.11万平米的供给，按照2020H1大尺寸面板889.54元/㎡计算，营收342.57亿元。
按照平均各个尺寸价格都在2020H1基础上涨50%（这个估算应该差不多），营收：513.86亿元。
T6未来年产量可以从90K/月提升到120K/月，则提升空间还有333.33万平米。T7未来也可提升到120K/月，可提升空间222.22万平米。
则在2020H1单价基础上，扩产后的营收为3851.11+555.55=4406.66*889.54元/平米=391.99亿元。
如果按照单价涨50%计算，587.98亿元。
T3产线按照2019年满产满销的营收为150亿（T4在2019年Q4刚刚点亮，贡献不高，毛估都算T3的吧）
T4就不详细拍脑袋了，给个谨慎的200亿营收。
翰林汇继续200亿营收不变。
乐观预计营收规模在1064亿元到1138亿元区间。
至于净利润嘛，2020H1华星的ebitda是46.3亿元，虽然LCD有涨价，但是有LTPS和OLED产线的影响，傻缺式的保守预计下半年增长30%吧，全年华星ebitda约为106.4亿元。2021年若价格维持今年下半年，则ebitda超过120亿元。
保守预估：营收1000亿，净利润100亿
中性预计：营收超过1150亿，净利润超过110亿。
乐观预计：营收1200亿以上，净利润120亿以上。
注意，上述猜测均没有加入中环集团和苏州三星线的数据。
