来源：欣琦看金融
非银一周观点
从政府工作报告来看，预计2021年我们将迎来确定性更高的外部宏观和货币政策环境。从2021年全年选股角度来看，低估值且有基本面超预期的板块及个股更受投资者偏好。
非银板块尤其是龙头个股符合低估值且基本面超预期的特征。从基本面来看，保险板块的资产和负债两端均将迎来超预期改善，但估值却依然在底部；对于券商而言，在零售和机构业务上具备竞争优势的龙头个股更值得增持。
我们建议增持如下标的：保险板块：中国太保/中国平安；券商板块：华泰证券/中信证券/东方财富。
下周推荐：
保险板块：中国太保/中国平安；
券商板块：华泰证券/中信证券/东方财富。
本周重要数据
1. 本周日均股基成交额为9721亿元（上周11252亿元）；截至本周末，2020年两市日均股基成交额11420亿元，同比上升24.62%。
2. 投行业务：截至2021年3月5日，IPO和定增承销规模分别为486亿元和661亿元；企业债、公司债和可转债融资规模分别573亿元、4801亿元和330亿元。
3. 融资融券：截至2021年3月4日，融资融券余额16750亿（2020年2月26日16701亿），其中融资余额15327亿元，融券余额1424亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.56%。
4. 股权质押：截至2021年3月5日，全年累计新增质押股票参考市值规模为2664亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为829亿元，占比31.12%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到62012亿元，其中券商未解押股票总市值达到26481亿元，占比为42.70%。
5. 保险数据：保险行业2021年1月数据：1)原保费收入累计10094亿元，同比+11.15%（前值+6.13%），其中财产险1278亿元，同比-4.35%（前值+2.40%），人身险8816亿元，同比+13.83%（前值+7.53%）。2)总资产23.87万亿元，较年初增速+2.45%（前值+13.29%），净资产2.81万亿元，较年初增速+2.01%（前值+10.95%）。3)保险资金运用余额较2020年12月增加3097亿元，在总资产中占比由2020年12月的93.05%下降至92.12%。其中银行存款2.60万亿元，占比较上月-16bp（前值-26bp），债券8.01万亿元，占比较上月-15bp（前值-35bp），股票和基金2.96万亿元，占比较上月-32bp（前值+45bp），其他投资8.42亿元，占比较上月+64bp（前值+16bp）。
6. 上市险企：1）2021年1月中国人寿保费收入2189亿元，同比+13.13%（前值+7.83%），市场份额25.71%（前值19.35%）；平安寿保费收入992亿元，同比-5.16%（前值-3.61%），市场份额11.65%（前值15.03%）；太保寿保费收入565亿元，同比+8.79%（前值-1.84%），市场份额6.64%（前值6.58%）；新华保费收入346亿元，同比+12.78%（前值+15.48%），市场份额4.07%（前值5.04%）；太平寿保费收入369亿元，同比+3.88%（前值+2.78%），市场份额4.33%（前值4.56%）。2）2021年1月平安财保费收入303亿元，同比-13.19%（前值+5.51%），市场份额19.19%（前值21.04%）；太保财保费收入186亿元，同比+5.57%（前值+10.85%），市场份额11.81%（前值10.90%）；人保财保费收入531亿元，同比+1.15%（前值+0.09%），市场份额33.64%（前值31.80%）。
本周行业动态
1.【资本市场改革发展四大重点明晰】财联社3月6日讯，3月5日提请十三届全国人大四次会议审议的政府工作报告提出，稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道。稳步推进注册制改革、完善常态化退市机制、加强债券市场建设、完善多层次资本市场，2021年资本市场改革发展四大重点已圈定。其中，在提高直接融资比重、完善债市法制、防范违约风险背景下，加强债券市场建设料是一大亮点。（财联社）
2.【央行：证券公司短期融资券和其他短期负债工具余额之和不超过净资本的60%】财联社3月5日讯，央行就《证券公司短期融资券管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见。意见提出，证券公司短期融资券和其他短期负债工具余额之和不超过净资本的60%，最长期限不超过1年。发行短期融资券的证券公司除各项风险指标符合监管规定外，流动性覆盖率应持续高于行业平均水平，能以合理的成本及时满足流动性需求。（财联社）
3.【证监会印发2021年度立法工作计划】财联社3月5日讯，2021年，证监会拟制定、修改的规章类立法项目合计27件，其中，列入“力争年内出台的重点项目”18件，列入“需要抓紧研究、择机出台的项目”9件。其中包括：制定《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）》《证券期货行政执法当事人承诺程序规定》；修改《上市公司信息披露管理办法》《上市公司股权激励管理办法》《公司债券发行与交易管理办法》《证券市场资信评级业务管理暂行办法》。“需要抓紧研究、择机出台的项目”2件，包括：制定《证券市场程序化交易管理暂行办法》；修改《证券市场禁入规定》。（财联社）
4.【证监会牵头的《中小投资者投诉处理与权益救济》项目文件获国际证监会组织通过】财联社3月5日讯，中国证监会牵头的《中小投资者投诉处理与权益救济》项目文件获国际证监会组织通过。该文件主要包括以下内容：一是金融服务机构及其授权代理机构对投资者投诉的内部处理机制；二是监管机构对金融服务机构及其代表相关投诉的处理机制；三是采用诉讼外的替代性争议解决机制对投资者赔偿纠纷的处理机制；四是投资者对受损合法权益要求赔偿的司法救济机制；五是九项完善中小投资者投诉处理和权益救济机制的建议。（财联社）
5.【证监会决定在北京地区开展资本市场金融科技创新试点】财联社3月4日讯，证监会北京监管局3月4日公告，中国证监会决定在北京地区开展资本市场金融科技创新试点工作，根据试点工作安排，现组织开展资本市场金融科技创新试点（北京）项目征集。公告表示，试点工作接受以下类型机构进行项目申报：北京辖区证券期货经营机构；证券期货服务机构，包括基金服务业务机构、证券投资咨询机构、资信评级机构等；基金托管机构。试点机构可独立申报或多家联合申报。鼓励各类科技企业与上述申报单位联合申报，联合申报的，科技企业可作为牵头申报单位。（财联社）
6.【深圳证监局收集情况了解“高撤回率”原因】深圳市证券业协会投资银行业务专业委员会2021年第一次全体委员会议3月2日下午在招商证券大厦召开。会上重点关注“IPO撤回率高企”的话题，深圳证监局副局长主要向券商投行了解情况，撤回原因等。在投行人士看来，现场检查大规模撤材料有多方面原因，比如赶着申报，项目执业质量存在瑕疵；会上也有券商提到监管近年来对中介机构的处罚压力较大。（证券时报）
7.【银保监会：2020年末178家保险公司平均综合偿付能力充足率为246.3%】财联社3月4日讯，中国银保监会召开偿付能力监管委员会工作会议。2020年第四季度末，纳入会议审议的178家保险公司平均综合偿付能力充足率为246.3%，平均核心偿付能力充足率为234.3%。人身险公司、财产险公司、再保险公司的平均综合偿付能力充足率分别为239.6%、277.9%和319.3%。100家保险公司风险综合评级被评为A类，71家保险公司被评为B类，3家保险公司被评为C类，3家保险公司被评为D类。（财联社）
8.【银保监会：肖远企升任银保监会副主席】财联社3月4日讯，银保监会官网显示，银保监会原首席风险官兼新闻发言人肖远企升任银保监会副主席。已经年满60岁的银保监会副主席黄洪、祝树民卸任。这一人事调整后，银保监会形成了“三定方案”中的主席1名、副主席4名的“一正四副”格局。而肖远企也是银保监会成立后首位内部晋升的副主席。（财联社）
9.【深交所发布债券质押式协议回购交易业务办法】财联社3月2日讯，深交所发布《深圳证券交易所债券质押式协议回购交易业务办法》，自2021年5月17日起施行。办法提出，回购双方应当合理商定协议回购交易要素的具体内容，不得存在误导、欺诈、市场操纵或利益输送行为。回购双方应当加强流动性风险管理和交易对手方的风险管理，合理分散交易集中度，交易前对对手方进行必要的尽职调查及准入管理，协议回购存续期持续监测对手方情况，及时采取合理措施控制风险。（财联社）
10.【银保监会：金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到根本扭转】财联社3月2日讯，中国银保监会周二表示，金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到根本扭转。2017-2020年，银行业和保险业总资产年均增速分别为8.3%和11.4%，大体只有2009-2016年间年均增速的一半。金融体系内部空转的同业资产占比大幅度下降。（财联社）
本周公司公告
1. 招商证券（600999）：公司发布2020年度业绩快报公告，2020年度实现营业总收入242.78亿，较上年度增加29.77%；归属于上市公司股东的净利润94.92亿，较上年度增加30.34%。
2. 中国人保（601319）：公司近日收到中国银保监会《中国银保监会关于中国人民保险集团股份有限公司才智伟任职资格的批复》。中国银保监会已核准才智伟先生担任本公司副总裁的任职资格。
3. 东兴证券（601198）：因公司经营需要以及工作分工调整，董事会同意许学礼先生不再担任公司副总经理和合规总监。在新任合规总监正式履职前，许学礼先生仍继续履行合规总监职责。因经营需要，根据《公司章程》等有关规定，经公司总经理张涛先生提名，并经董事会薪酬与提名委员会审核，拟聘任公司首席风险官赵慧文女士为公司副总经理，任期自本次董事会通过之日起至本届董事会任期届满。
4. 华安证券（600909）：2021年3月1日，中国证监会第十八届发行审核委员会2021年第24次工作会议对公司配股的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次配股申请获得审核通过。
5. 华安证券（600909）：公司发布2020年度业绩快报公告，2020年度实现营业总收入33.87亿，较上年度增加4.82%；归属于上市公司股东的净利润12.70亿，较上年度增加14.57%。
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