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重仓股大跌,牛市女皇做了什么?

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ARK Investment对颠覆性技术公司的成功押注,让Cathie Wood 成为像Peter Lynch和Bill Gross 那样的热门的基金经理。现在,经济复苏,顺周期起势,科技股巨幅回调,ARK怎么说怎么做成为市场焦点。

ARK 是一家成绩卓越的资产管理公司。除了上周净值回落,ARK的回报率一直令资产管理行业艳羡不已,在指数跟踪基金占据了十多年的主导地位之后,一些投资者重新燃起了对选股者的信心。自2014年以来,ARK Innovation ETF的平均年回报率为36%,而标准普尔500指数过去10年的平均回报率只有11%。

而近期的市场动荡,让所有目光都聚焦在ARK 身上,毕竟Cathie Wood 是广泛认同的“有远见的投资者”。

//  极致的投资风格  //

ARK目前管理着5只ETF,押注的是Cathie Wood 和其团队认为能够改变世界的“颠覆性技术公司”,重仓股包括新能源车先锋特斯拉,支付公司 Square 和流媒体公司Roku。

2020年,以上三级公司在新冠疫情全球爆发之后股价大涨,ARK旗下基金收益也至少翻倍。但自今年2月19日以来,这些股票因为美债收益率上升大跌,跌幅超20%。对利率上升环境的担忧是对ARK的考验,一定程度上暴露出其投资方式的弱点。

此外,ARK的一些头寸是流动性较差的小型股,这些股票的波动幅度更大。Arcturus Therapeutics Holdings Inc.是一家生物技术公司,市值为12亿美元,由ARK的基因组学基金持有,上个月下跌了48%。Compugen Ltd.是一家市值为6.828亿美元的以色列生物技术公司,ARK基金旗下有两只基金持有该公司,该公司股价上月下滑36%。

ARK Innovation ETF 因此遭遇了自去年3月以来最大的一次暴跌,跌幅超过20%,跌破50日均线,且成交量也在近期成倍放大。

//  市场质疑与担忧  //

据统计,ARK近期总亏损超过18亿美元。在2月24日至本周一期间,ARK还经历了有史以来最大规模的资金流出。截至2月底,ARK管理着大约510亿美元的资产,是美国第九大ETF运营商。在过去一年,ARK吸引365亿美元资产,超过了Invesco Ltd.,CharlesSchwab Corp.和 First Trust美国第四、五和第六大ETF发行商。

但是近期,投资者赎回压力导致ARK需要卖出股票。数据显示,ARK选择抛售包括苹果和Snap在内的流动性较好的股票,以购买特斯拉等公司。随着科技股持续下跌,ETF分析师和交易员担心,在市场普遍下跌和资金外流的综合作用下,可能会对ARK的投资组合产生雪崩效应,导致一些流动性较差的小盘股股价大幅下跌。

ARK的首席运营官Tom Staudt 对任何流动性问题的担忧不以为然,并表示ARK的ETF在动荡期间的表现,与其他市场上的ETF并无不同。他还表示,ARK对旗下基金中的任何一只股票都有10%左右的软限制。

目前,特斯拉在ARK Innovation ETF和自主基金中占比接近10%。至于ARK投资规模较小的股票,Tom Staudt 认为这些担忧言过其实,ARK Innovation ETF 只有15%资金投资于市值低于50亿美元的股票。

Tom Staudt说:“近期的波动不代表任何问题,只是创造了一个买入的机会。”

Jefferies 的股票分析师Steven DeSanctis 表示,ARK的基金符合2020年长期增长的说法,但现在看到了基本面逻辑发生转变,ARK最近遭遇的资金赎回尚未结束。

//  剧烈波动中,ARK 做了什么?  //

ARK日报的数据显示,上周的抛售中,该公司增持了特斯拉、Teladoc Health 公司和Square更多的股份。本周早些时候,该公司旗下一只基金还增持Zoom Video。本周四上午,有消息称ARK又增持了270万股Palantir,同时还增持了Butterfly Network和CM Life Sciences的股票。

应对赎回的过程中,ARK出售了一些流动性好的股票。该公司在上周减持了苹果,本周还出售了Facebook、Bristol Myers Squibb Co.和RocheHolding AG的股份。Tom Staudt 对此表示,这些流动性好的公司就是ARK投资组合中的现金流。

数据显示,ARK的赎回压力并没有想象中那样大。本周二和周三,流入ARK Innovation ETF 的资金转为正数,分别为4.643亿美元和1.466亿美元。

//  Cathie Wood近期观点汇总  //

市场对Cathie Wood选股敏锐性的怀疑似乎也在增加,对ARK Innovation ETF 的空头押注继续上升。数据显示,ARK Innovation ETF 的沽空比率从两个月前的0.3%飙升至历史最高水平1.9%。这一数字现在接近3.5%。

本周,Cathie Wood加仓的Zoom 并没有走出下跌趋势。

Zoom 市值约为1000亿美元的Zoom,远期市盈率为117.6倍。Cathie Wood 在本周三的采访中表示,Zoom可能被低估了。

至于特斯拉,Cathie Wood 近期表示,对特斯拉自动驾驶技术的信心有所增强。

Cathie Wood 本周三还表示,她认为数字钱包将“摧毁银行”,银行是价值陷阱之一。

简单来讲,ARK 要想在今年过的顺利,特斯拉的股价必须给力。目前,特斯拉占Next Generation Internet ETF 9.3%的仓位, 占其旗舰ARKK ETF的10%,占Autonomous Technology and Robotics ETF的10.2%。

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