来源：中国信托业协会
工商企业信托特点及创新
（一）服务领域有序扩展，服务层次持续深化
2019年，信托监管的核心是“三管一提高”，即管战略、管风险、管股东，提高服务实体经济的质效。
根据监管导向，信托业拓宽工商企业的服务领域，主动加大对工商企业的服务力度。在服务领域层面，一是从竞争性领域进一步拓展到垄断性、公益性领域，如英大信托依托强大的股东背景和专业化的产业服务能力，通过走差异化发展之路，深耕清洁能源综合金融服务，拓宽产业链客户覆盖范围，在电力、能源等领域持续发力；二是从东部沿海地区进一步拓展到西部边远地区，如兴业银行联合兴业信托助力西部地区产业发展；三是从服务大中型企业向普惠金融服务转变，如光大兴陇信托加大普惠金融的支持力度，打造出一个长价值链、生态丰富的共赢圈，在帮助客户选择优质服务商实现融资的同时，扶植了以服务见长的优质民营企业促进实体经济；四是从传统产业领域进一步向电子科技、交通物流、金融保险、医疗健康、国企改革、“一带一路”和消费服务等领域拓展，如建信信托联合子公司设立了国改基金，支持国有企业产业结构调整，通过向目标企业注入资金资源，推动企业做大做强。
信托业对工商企业的服务层次进一步深化。2019年，在建立多层次资本市场的政策引导下，信托公司加大向净值化、标准化、权益化的资本市场布局，深化服务工商企业层次。
在一级市场方面，一方面，信托公司以跟投形式进入投资生态圈，加强自身投资能力建设，培养自身在某一细分行业主动的管理优势。另一方面，发展私募投行业务，拓展大消费、大健康、新能源、高端制造等新兴领域的业务机会，寻找定增市场投资机会。例如，以建信信托、中信信托为代表的信托公司积极开展股权投资业务，以高端制造业作为切入点，积极在新兴业务领域开展新的尝试，寻找市场优质标的项目，并实现了稳定的收益。在二级市场方面，信托公司聚焦于工商企业现金管理、主板、科创板、创业板等多层次资本市场，形成特色化的二级市场主动管理业务。另外，TOF的发展有所突破，包括中信信托、光大兴陇信托、中航信托等在积极与私募基金展开合作的同时，也发挥主动管理能力，研发基金中的信托（Tricst of Funds，TOF）新产品。
科创板股票配售信托案例
2019年7月22日，科创板首批25家企业鸣锣开市。作为资本市场的重要投资力量，信托公司以自有资金参与了首批科创企业股票的网下申购。梳理首批25家科创板上市企业的《网下初步配售结果及网上中签结果公告》发现，共有10家信托公司以自有资金参与了首批科创企业股票网下申购并获配，10家信托公司分别是：重庆信托、华宝信托、昆仑信托、厦门国际信托、陕国投、上海信托、华鑫信托、五矿信托、苏州信托、紫金信托。其中，华宝信托、昆仑信托、厦门国际信托共获配17家科创板上市企业股票，重庆信托获配16家科创企业股票，陕国投获配11家，上海信托获配6家，华鑫信托获配4家，五矿信托、紫金信托、苏州信托分别获配2家。
（二）服务模式灵活多样，创新形式独具特色
2019年，信托公司积极推动工商企业信托的交易结构与商业模式创新，在供应链金融、资产证券化、权益投资、并购重组等方向独具特色。
根据中国信托业协会调研数据，从创新业务规模占比来看，2019年工商企业ABS信托产品最多，反映工商企业信托由非标转标的明显趋势；私募股权投资位列第二，反映了直接融资是工商企业信托支持工商企业发展的着重发力点；之后是产业基金、并购重组信托、投贷联动、供应链信托、企业纾困信托。从创新业务数量占比来看，2019年产业基金数量占比最多，工商企业ABS位列第二，其次是私募股权投资、供应链信托、并购重组信托、投贷联动、企业纾困信托。从三年的特色业务发展趋势来看，供应链信托近三年来无论从规模占比还是数量占比，皆呈现快速上升趋势，凸显出近年来随着国家对于供应链体系的政策支持，供应链信托显现出强劲的发展势头；投贷联动模式、企业纾困信托模式从规模与数量占比都有所增长，体现了工商企业信托为工商企业提供多渠道融资方式，加大对中小微企业流动性支持的趋势。
资产证券化服务中，信托公司作为受托人积极开展资产证券化业务，将工商企业应收贷款、信托收益权、租赁资产、信托受益权、购房应收款、收费权、消费贷款等作为入池基础资产形成资产包后上市发行，帮助工商企业盘活资产，增加流动性支持。
权益投资领域，信托公司专注于高成长性工商企业，通过有限合伙、产业发展基金等形式参与企业股权投资，通过股权转让、股东回购等方式实现退出，助力企业高质量发展。
供应链金融服务中，信托公司一方面将对小微企业的信用融资审核转化为对核心企业的信用评定，在核心企业付款确认的情况下，满足其上下游小微企业资金快速回笼的需求；另一方面，依托真实的供应链交易数据，以物流、商流、信息流、资金流的综合判断代替传统授信审批的信用评价标准，为工商企业提供资金支持。
并购重组领域，信托公司通过设立并购贷款、PE+上市公司、入股+并购、与国企成立并购基金等模式开展并购业务，积极参与企业并购重组，推动产业转型。信托公司在并购业务或作为实施主体负责并购项目融资、投资、增值管理、退出以及收益分配的全过程，或作为资金提供方参与某个并购环节。最终通过转让、上市融资等市场化方式退出，或通过差额补足、大股东回购等多种增信方式实现退出。
案例介绍
1.ABN业务
华润信托发行了比亚迪2019年度第一期资产支持票据，规模37亿元，期限为3年。该项目由比亚迪股份有限公司作为发起机构，将其销售新能源汽车而产生的应收账款打包组成基础资产池，委托给华润信托，并由招商银行在银行间债券市场向投资者定向发行资产支持票据。本项目的风险缓释措施主要分为内部和外部增信，其中内部增信措施有优先/次级分层及信用触发机制；外部增信措施为流动性支持，比亚迪作为流动性支持承诺人对信托账户内可供分配的资金余额不足以支付本信托的应付税费、应由信托财产支付的其他费用，以及优先级资产支持票据应付而未付的预期收益和全部到期的未偿本金总和的差额部分提供流动性支持承诺。
光大兴陇信托也推出了一项ABN信托计划，以信托作为SPV载体发行ABN募集资金，所募集到的资金提供给有限合伙企业。通过协议安排，央企集团享有对有限合伙企业的控制权，实现并表有限合伙企业，并获得贷款。该项目有利于降低央企资产负债率，通过结构设计，防止国有资产流失，有效降低央企的整体融资成本。
2.供应链业务
中融信托成立某供应链信托项目，信托资金用于向某集团公司上游的多个供应商发放信托贷款，供应商持有该集团下属公司出具并承兑的电子商业承兑汇票。该项目包括以下主要创新亮点：一是中融信托根据小微企业供应链业务融资人区域分散，现场尽调成本高的难点，协同三方技术开发机构完成融资人准入审批移动端应用程序及线上审批系统；二是中融信托针对融资人规模小，业务链条复杂，贸易背景核查难度大的现实特点，在贷前审批及贷后监管方面，积极对接市场化、权威性高的多维数据平台，并辅助人工进行信息挖掘及真实性核验，从而进一步提高机器审查风险识别的能力，加强贷前后风险隐患排除；三是中融信托设置了票据管理人平台，提升对增信票据的主动管理，有效发挥其补充还款来源的功能，增强增信电子票据的保管措施。
陕国投于2019年12月成立供应链资产支持票据，信托规模58000万元，期限1年。母公司将下属若干全资子公司的供应商因申请保理服务而转让给A公司的应收账款债权及其附属担保权益作为基础资产，陕国投作为受托人以基础资产所产生的现金流为支持，在全国银行间债券市场发行资产支持票据。
3.并购业务
外贸信托与主板上市公司、中小城市供污水服务龙头企业中持股份合作，于2019年8月发起设立“融景10号中持南资环保并购贷款集合资金信托计划”，向中持股份支付1.2096亿元并购贷款，资金用于并购江苏南资环保科技有限公司。该项目可助力产学研转化，为打赢三大攻坚战之污染防治攻坚战和提升江苏省化工企业环保绩效作出了贡献。
（三）金融科技助力工商企业信托创新
近年来，大数据、云计算、区块链、人工智能等为代表的新一代信息技术的兴起，有效赋予了信托业向数字化、信息化、智能化、智慧化转型发展的能力，为信托业更好地服务各类工商企业提供了有力支撑。
2019年，信托业进一步提升金融科技融合速度，不断推动工商企业信托服务高质量发展。信托公司借助大数据、云计算、区块链等科技手段，从项目筛选、收益获现、风险防控等角度对工商企业进行精准画像，深入挖掘战略新兴产业、优势传统产业、成长性企业内在价值，有效提升与工商企业类客户合作的广度和深度，不断加大金融资源向经济社会发展的重点领域倾斜，提供主动及时、精准量化的智力支持。
一是针对传统金融对小微企业服务覆盖不充分等问题，信托公司引入物联网、区块链等科技，打造数据流、资金流、物流、信息流等跟踪平台，加强对底层资产的实时把控，为上下游工商企业提供供应链金融服务。二是在优化管理运营方面，信托公司利用科技手段对大量管理运营数据进行深度分析和全面挖掘，在风险管控、合规管理、运营决策等领域打造更加数字化、智能化的管理机制和经营平台，整合资源、优化流程，加速提升整体运营管理能力；四是在客户服务层面，信托业已将移动端作为重点的展示渠道，大部分信托公司已通过官网、微信公众号等在线工具实施定向营销，通过产品线上宣介、营销、预约等方式进一步提升了客户体验。
华能信托案例
华能信托发行某区块链应收账款债权融资计划，入池基础资产是中小企业基于真实贸易背景通过商业银行的区块链平台形成的区块链应收账款。华能信托担任发行载体的管理机构，在北京金融资产交易所挂牌发行债权融资计划。此项目应用创新的区块链技术确保交易信息的完整与可靠，并将应收账款转化为融资工具，有助于中小企业盘活应收账款、加快资金周转，对帮助供应链上的中小企业盘活应收账款资产、拓展资金渠道、缓解融资难融资贵等问题具有借鉴意义。
（四）创新服务小微企业，构建新型融资生态系统
小微企业是实体经济发展的生力军和新动能，在推动经济增长、促进就业与社会稳定、调整产业结构、激发创新活力等方面发挥着积极的作用。根据央行发布的《中国金融稳定报告（2018）》，我国中小微企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的税收的企业数量，是推动经济实现高质量发展的重要支撑。
2019年，信托公司不断加大金融服务小微企业的支持力度，不断进行服务小微企业的探索。战略层面明确小微企业服务方向以及小微部门组织架构的建设，是增强信托公司小微企业服务能力的主要保障。信托公司积极推动小微金融事业部制、产业总部制管理、小微企业专业化团队建设。如渤海信托、外贸信托成立了小微金融事业部；百瑞信托成立了产业资本、产业金融部；光大兴陇信托成立普惠金融部等。
信托在服务小微企业的过程中积极探索，针对小微企业发展特点和融资需求设计了各类金融产品，以信贷、纾困基金、供应链金融、权益投资、受托管理等多种方式加强小微企业服务，实现信托公司、商业银行、担保公司、互联网平台等多方互动，形成了高效率、常态化、应用广、风险敞口小并互利共赢的新型融资生态系统。
案例介绍
1.纾困信托
杭工商信托于2019年推出一项稳健发展1号集合资金信托计划。该信托计划为杭州上市公司稳健发展引导基金下设的子基金，由引导基金参与投资，为民营企业纾困。项目审批总规模30亿元，一定程度上解决了民营企业融资难问题。该信托计划具有较强的政策支持、社会意义和投资效益，通过对接纾困基金，加强与本地上市公司的紧密合作，不仅帮助民营企业解决了实际困难，也为杭工商信托带来纾困背景下的合作机会与投资机会。
杭州上市公司稳健发展引导基金是根据杭州市委、市政府相关会议精神，由杭州金融投资集团负责组建，并联合中国工商银行股份有限公司杭州分行发行的，为本地民营企业纾困的政府引导基金。引导基金总规模100亿元，以“法制化、市场化、专业化”为原则，采取股权、债权等方式向市域上市公司提供资金支持，帮助杭州市有发展前景但暂时陷入经营困难或流动性困难的上市公司化解风险、稳定就业、保留税源，维持企业稳定经营，促进地方经济持续发展。引导基金作为母基金，通过投资信托计划、资管计划、合伙企业等方式对接民营企业。
2.小微企业资产证券化信托
重庆信托为盘活小微企业信贷资产，在2019年10月设立了“兴渝2019年第一期微小企业贷款资产证券化信托”，受托资产规模6.62亿元，重庆信托作为特殊目的载体SPV在全国银行间债券市场发行资产支持证券，以信托财产所产生的现金流支付资产支持证券的本金和收益。基础资产全部为银行小微企业信贷资产。
云南信托成立“温润”系列微小企业贷款资产支持票据，获得了中国人民银行的准予行政许可决定书，在全国银行间债券市场注册成功，总额度为50亿元。这是在银行间市场注册的首单以支持浙江地区实体中小微企业经营发展为目的的微小企业贷款信贷资产支持证券。
3.农产品供应链信托
中粮信托与腾讯集团合作，建立供应链金融线上平台，根据授信额度将现有供应链业务分设为“中粮信托·中粮普惠贷集合资金信托计划”和“中粮信托·中粮产业贷集合资金信托计划”两条产品线。普惠贷项目授信额度为5万-100万元，产业贷项目授信额度为100万~500万元，从而充分满足不同规模中小微企业的用款需求。两条产品线通过加入随借随还、大数据风控模型、线上平台系统等全面升级现有业务模式、优化现有放款流程、实现供应链金融线上化操作，更有效便捷地服务中小微企业。
以中粮信托供应链项目“中粮信托·供应链信托贷款二十七期（中粮食用油经销商）集合资金信托计划”为例，该项目采用以“投保贸易信用险”作为增信手段，信托资金用于向中粮福临门食用油经销商发放信托贷款，并根据融资人用款需求不定期分期发行信托。为防止资金挪用，信托贷款均以受托支付方式打至中粮福临门公司账户，贷款指定用于采购中粮小包装油产品。为有效控制贷款风险、降低客户融资成本，中粮信托根据经销商营销渠道、应收账款回款周期、采购订单匹配贷款额度与贷款期限，设定贷款期限为90~210天；该项目项下融资人法定代表人、公司实际控制人及其配偶提供个人无限连带责任担保，有效防控项目风险。
4.服务信托+供应链信托
2019年，粤财信托落地公司首笔“服务信托+供应链”创新业务——“普惠供应链1号服务信托项目”。该项目基于深圳某大型电子通信企业与其上游数百家中小微企业供应商之间的真实贸易背景，以提升中小微企业应收账款管理效率为出发点，由粤财信托发起设立单一系列财产权信托，供应商将持有的对核心企业的应收账款交付给信托财产；信托存续期间，粤财信托通过特有的账户系统、供应链管理系统，提供信托财产的登记、保管和信托利益分配服务，满足中小微企业对应收账款的权利保管、权益流转和到期托收需求，助力中小微企业解决财务管理不规范、账期管理不科学、回款难度偏大等问题，是服务信托与供应链业务结合的有益尝试。
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来源：《中国信托业发展报告（2019-2020）》
