原标题：“店中岛”模式削弱品牌力 小而美的盐津铺子能否再创佳绩？ 来源：消费财经
消费日报网财经讯 3月3日晚， 盐津铺子 （002847.SZ）公告称，公司股票交易价格连续三个交易日内（2月26 日、3月1日、3 月2 日）收盘价格涨幅偏离值累计达到22.58%。盐津铺子三连板背后，是一纸股权激励书。
3月1日晚，盐津铺子披露了《2021年限制性股票激励计划(草案)》，拟授予限制性股票数量224万股，占公司总股本的1.73%，授予对象为含董事、高管、核心技术（业务）人员在内的32人，授予价格为53.37元/股。
值得关注的是，盐津铺子在2020年实现营业收入19.59亿元，较上年增长39.99%；实现归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，较上年增长88.70%；基本每股收益1.94元，较上年增长88.35%。
中国食品产业分析师朱丹蓬对消费日报财经频道记者表示，盐津铺子在2020年之所以取得华丽转身，是基于公司在产品矩阵方面的全新布局，公司的主营业务从凉果蜜饯再到烘焙，跟上了消费者的喜好以及消费升级所带来的红利。放眼于盐津铺子的未来发展，朱丹蓬认为公司未来业绩要想持续增长依旧离不开创新、升级以及迭代，且如何实现线上与线下互融共通或将决定公司未来的发展走势，而这对于盐津铺子来说也是提出了更高的挑战和要求。
自主生产的AB面
“小而美”能否再创佳绩？
从营收来看，盐津铺子的体量并不算大。根据同行业企业财报，2020年前三季度， 良品铺子 的营业收入为55.30亿元；同期 三只松鼠 的营收为72.31亿元，而盐津铺子2020年全年营收仅为19.59亿元，尚不足20亿元。但是，盐津铺子的赚钱能力却不容小觑。从净利润来看，2020年前三季度良品铺子的净利润为2.64亿元；同期三只松鼠的净利润为2.64亿元；盐津铺子的净利润为1.89亿元，与前两者相差并不算大。值得一提的是，自疫情爆发以来，盐津铺子股价表现极为强劲，2020年年内最高涨幅达到200%。几乎可以看出资本市场给予了积极肯定。
营收少而盈利多，规模小而股价高，作为一家“小而美”的休闲零食企业，盐津铺子是怎么做到的呢？这与其自主生产的生产方式有莫大关系。在休闲食品领域按照生产模式的不同，可以分为自主生产型企业和OEM代工型企业。一般来说自主生产型企业可以享受更高的毛利率，比如典型代工企业三只松鼠和良品铺子，和同行相比毛利率位于尾部。而且自主生产在产品品质上更有把控力，当规模达到一定量时对上游采购端的议价权更强。所以盐津铺子的一直可以傲视同行，2020年上半年，盐津铺子的毛利率为42.94%，而三只松鼠、良品铺子的毛利率分别为28.32%、30.83%。
但是，受到产能和资产制约，自主生产型企业的品类扩张速度相比代工型企业较慢。所以，在三只松鼠、良品铺子等通过电商平台扶摇直上的之时，盐津铺子则显得步履蹒跚。自2015年到2019年，三只松鼠的营收从20.43亿元飚升至101.73亿元，良品铺子亦从31.49亿元上升至77.15亿元，相比之下，盐津铺子的这样数据变化则是自5.84亿元缓慢增至13.99亿元。
如今一纸股权激励计划将盐津铺子再次推入聚光灯之下，根据公告，股权激励的授予条件为2021年-2023年营收相较于2020年增长为28%、62%、104%，届时收入将达40亿，2021年-2023年归母扣非扣费净利润较2020年增长42%、101%、186%，若以2020年归母净利润为基数，则届时利润将到6.9亿。 华西证券 研报认为，这一股权激励条件确保了盐津铺子未来三年经营业绩的高速增长。
朱丹蓬表示，2021年盐津铺子的营收要增长28%，机会还是蛮大的。从2020年业绩来看，盐津铺子产品矩阵优化，以及在新产品的布局已经收到了效果。所以2021年要实现营收增长28%的目标，没有太大问题。
“店中岛”模式削弱品牌力
全渠道布局电商欠缺
盐津铺子本次股权激励透露了接下来的业绩增长目标，而这个目标应该刷新了投资者对于该公司的成长预期，所以连斩三连板，或许可以看出市场的兴奋。有句话说，人无远虑，必有近忧。且不论盐津铺子能否完成业绩目标，但从目前来说，盐津铺子的渠道问题逐渐凸显。
目前，线下商超渠道仍是该公司营收的主要来源。盐津铺子主要布局的是商超店中岛模式，重点关注的是合作商超资源的拓展。从财报来看，目前店中岛模式销售占比40%左右。所谓店中岛模式，即在超市设立专属自身品牌的独立专柜，在柜台实现多种品类统一售价。这一模式导致，盐津铺子的品牌力较弱，而三只松鼠与良品铺子布局的形象门店以及互联网销售模式，更注重于品牌的营销。之前，盐津铺子能在烘焙类产品获得成功，与其入局领域对新品牌相对友好，无强势品牌占领不无关系。若持续依赖“店中岛”模式，则更加不利于品牌力的塑造。这样对于之后的品类扩张之路，更加难走。比如 洽洽食品 曾经也尝试过进入薯片、果冻能领域，但都以失败告终，背后原因主要是该领域已有成熟品牌，而公司自身的产品力、营销力还不足于与其竞争。
此外，作为零食消费群体主力的大部分年轻人来说，走进超市的次数在逐渐减少，盐津铺子全渠道布局，必须尽快提上日程。但从工作人员口中，记者获悉，盐津铺子本身就无意于线上。工作人员表示，“公司的中心仍在线下渠道，所以线上和线下存在营收差异，难以避免，未来仍会以线下为重点。”
黑猫投诉不断
产品屡次出现虫子
除了渠道，盐津铺子的产品也令人颇为担忧。从黑猫投诉上看，消费者屡次投诉，从盐津铺子的商品中吃到虫子。
用户二三su表示，在盐津铺子淘宝旗舰店购买了几罐梅子，打开吃了几口发现有一个梅子上有竹节虫之类的东西。问了客服，客服说是梅梗。怎么可能只有一个梅子上有梅梗？而且是软的。客服说，因为是腌制的并且没处理干净。此后，盐津铺子一直未作出回应。
匿名用户表示，2020年8月6日，本人在天猫盐津铺子食品旗舰店（企业名称为：湖南盐津铺子电子商务有限公司）购买了一罐金梅姜230g，8.月14日在姜里面吃出了一只蛆，拍了一张清晰的蛆的图片给卖家，卖家只退款我实付金额11.38元，并以图片不清楚不知道具体实情为由让本人寄回有问题的食品去核实。本人担心寄回证据后，卖家毁坏证据不予承认。
此外，关于双十一搞活动虚假宣传，拒不承认、发货等行为也被一一诉诸黑猫平台。
