原标题：2021，中信建投证券与顶级私募携手前行！
引言
私募基金是资管行业的重要力量之一，作为公募基金的必要补充，为具备较强投资能力的合格投资者提供了更灵活和多样化的选择！
2020年是毋庸置疑的公募基金牛市，同期私募基金表现情况如何？2021应该怎样做好资产配置呢？
2020私募市场整体回顾
2020私募市场发展迅猛
今年以来，随着居民理财市场的需求逐渐旺盛以及私募机构优秀的管理能力，行业正加速蓬勃发展。截止2020年11月底，私募证券基金管理人存续备案数量为8833家，2020年以来，累计新增360家；2020年以来，新增备案的私募证券投资基金产品只数达17095只，存续规模已达创纪录的3.8万亿。
主流策略表现：管理期货、股票多头、宏观策略表现优秀
目前国内的私募基金投资策略可以大致分为股票多头、市场中性、管理期货、套利策略、宏观策略、组合基金等6大类主要策略，其中股票多头策略包含了主观多头与量化多头。2020年以来，宽松的货币环境不断推升股票估值，且疫情后的经济复苏预期带动大宗商品价格的持续走高，从已经披露的各策略的2020年1-11月的数据来看，管理期货、股票多头与宏观策略排名前三。若聚焦于顶级私募的表现，按市场前1/4的管理人的平均水平，股票多头以37.66%的收益率排名第一，管理期货与宏观策略紧随其后。
资料来源：朝阳永续， 中信建投 证券；业绩统计基于数据可得性，代表性可能不足；历史收益不代表未来，基金有风险，投资需谨慎
中信建投携手顶级私募
量化私募：头部量化全覆盖
根据中国证券投资基金业协会的数据，目前市场一共有5家200亿以上的绝对头部的量化管理人：明汯、幻方、灵均、九坤、金锝。其中明汯、幻方与中信建投合作时间较早，2020年新增了九坤、灵均、无量、鸣石等各具特色的量化管理人，与金锝合作也处于进展过程中。
其中国内规模最大的明汯投资、“萤火1号”AI超算中心加持的幻方量化、深耕多因子模型且持续迭代的灵均投资以及股票与CTA领域都颇有建树的九坤投资，皆与中信建投有着非常紧密的合作。而成立于2011年的国内量化私募“领路人”—金锝资产也将于近期与中信建投合作发行沪深300指数增强产品，届时目前规模前五的量化私募将齐聚中信建投。
主观多头：深度合作顶级私募+不断挖掘潜力黑马
在主观多头策略上，中信建投深度挖掘市场头部与黑马管理人。2020年，我们将深度价值投资践行者、横跨美股、A股、港股三地配置的景林资产带给投资者朋友；“东方红”品牌领军人物—林鹏奔私后创立和谐汇一，中信建投第一时间将其产品回馈给对林鹏先生长期认可的朋友。除此之外，我们积极关注行业中具备较大潜力的黑马管理人，根据格上财富的统计数据，百亿私募中2020年1-11月业绩前五的管理人分别为石锋资产（郭锋）、彤源投资（庄琰）、趣时资产（章秀奇）、聚鸣投资（刘晓龙）和源乐晟资产（吕小九）。此外，投研一体、温柔的克制派—庄琰先生、逆向成长多策略“滑头”—刘晓龙先生、研究驱动、成长价值的坚持者—郭锋先生，都将自家的独门秘笈与投资者朋友分享。除此之外，诸如时间的玫瑰—东方港湾、60年国际资管大平台—野村WOFE、研究所大咖加持—青骊、券商资管老兵—明世伙伴等各位带来了良好的投资体验。
雪球策略：独特、明晰的收益结构
2020年，中信建投在衍生品策略的创新—雪球策略，以结构清晰透明、具有市场竞争力的收益水平迅速成为类固收产品的重要选择之一。雪球策略产品仅需满足预设敲出条件或不触发敲入条件，即可获取一定的年化收益，在震荡行情中优势尤为明显。自2020年5月以来，共计发行规模达19.73亿，其中敲出规模达7.17亿，敲出产品的算术平均年化收益率高达20.36%，已成为资产配置中的重要组成部分。
资料来源：中信建投证券，2020.01.01-2020.12.31
历史收益不代表未来，基金有风险，投资需谨慎
其他策略：全方位满足资产配置需求
2020年资本市场波澜壮阔，CTA策略作为“危机alpha”，配置价值迅速提升，“科研驱动投资、量化发现价值”—千象资产的量化CTA策略带领投资人乘风破浪；阿巴马系列产品通过衍生品交易策略实现指数固定增强。市场知名、具备强大投研实力的组合基金管理人—广金美好与华软新动力，在全方位匹配风险偏好的基础上，提供一揽子组合基金解决方案。
2021市场展望
今年以来，面对百年难得一见的新冠疫情冲击，全球范围内政治、经济、文化、社会等方方面面都发生了巨大改变，这些影响其实至今仍在延续之中。首先，疫情冲击了大量传统行业，很多竞争力不够的产业快速被动出清，更多的行业的数字化转型被迫加速，一些行业长期生态发生了不可逆的改变。其次，为应对疫情，全球各国央行全力开启印钞机，导致资产价格，特别是全球主要经济体股市创出新高，优质公司的竞争力进一步加强。
因此，纵观2020全年，主观多头策略中偏成长风格类私募表现优秀，相对偏价值风格的私募则表现一般；量化策略指数增强类产品因仓位优势表现优秀，市场中性类产品因无法享受beta收益导致表现一般。
当前全球疫情仍焦灼反复，流动性快速收紧的可能性不大。宽松的流动性条件，叠加经济转型的改革深化，为资本市场提供了黄金发展窗口。展望2021，我们将牢牢把握这千载难逢的历史机遇，挖掘市场上最优秀的私募管理人（如正心谷等），我们坚信他们能通过强大的投研实力不断发掘代表时代发展方向的优质企业进行投资，为客户带来良好的投资回报。
我们也要看到市场经历了连续两年的上涨，估值整体不低，且分化较大，市场具有不确定性。
私募类产品策略丰富，条款灵活，对冲工具充足，在这样的不确定环境中私募或将更具优势；同时，与股票市场相关性较低的策略类型应该予以更多关注。
最后，希望投资者们坚持“长期、价值、组合”的投资理念，在新的一年中获得满意的投资收益。
风险提示：
本报告不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更，我们对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，列示的基金名称也仅做示例，非基金宣传推介，历史业绩不代表未来，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关。基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎。
