来源：Kevin策略研究
老外看中国：2020年四季报
2021年2月4日（持续更新中）
中金策略组的“老外看中国”系列产品，旨在通过追踪全球主要跨国公司财报中披露的有关中国区业务的经营情况，从海外视角透视中国相关产业和板块近况、以及跨国公司对中国区业务的前瞻性判断与看法。
美欧主要市场2020年四季度业绩已经拉开帷幕，我们将在未来一个月期间持续进行跟踪，供投资者参考。
苹果收入创纪录，中国区Mac电脑和iPhone表现强劲，继续看好一季度表现；三星四季度收入环比下滑，继续看好中国5G相关需求；电动车电池拉动洛克威尔中国区汽车业务逆势增长，公司全球订单已恢复至疫情前水平
►苹果（AAPL-US，2020年中国地区收入占比7.3%），公司收入创纪录，中国区Mac电脑和iPhone表现强劲；公司继续看好一季度表现。公司四季度（2021财年一季度）收入1114亿美元，单季度收入再创新高，同比增长21%，季度摊薄后EPS为1.68美元，同比增长35%。分地区看，美洲、欧洲、大中华地区、日本及其他亚太地区净销售额分别为463.1亿、273.1亿、213.1亿、82.9亿和82.3亿美元。分产品看，分产品看，iPhone、Mac、iPad、可穿戴设备及家居等和服务净销售额分别为656.0、86.8、84.4、129.7和157.6亿美元，其中iPad四季度增速高达41%，可穿戴和家庭配件增长也高达30%。
大中华地区产品销售强劲，四季度收入同比增长高达57%。其中，由于搭载了M1芯片的新机型推动，MacBook电脑等各机型在美洲、大中华地区和日本都创造了四季度的收入记录。由于中国5G建设完善带来的5G机型被抑制的释放需求，中国区的iPhone产品增长强劲。
展望未来，公司对一季度非常乐观，对中国区iPhone销售表现抱有期待。由于春节原因，一季度通常是服务业务和APP Store表现最为强劲的季节。
►三星（005930-KR，2019年中国区收入占比为16.0%），四季度收入环比下滑，继续看好中国5G相关需求。四季度总营业收入同比增长3%至61.6万亿韩元，但环比下滑8%，其中OLED显示业务增长强劲，而移动业务和CE业务由于竞争价格和内存价格下降而表现不佳；毛利润下降3.2万亿韩元至23.7万亿韩元，毛利率下降至38.6%。对中国区业务而言，在NAND市场由于华为制裁，中国客户需求增加。
展望未来，由于主要市场光纤基础设施扩张、5G智能手机销售增长、中国客户对电视机的需求增加，一季度的移动端的需求可能保持稳定。公司计划扩大5G移动处理器、超高像素图像传感器和高帧率DDI供应，以配合中韩两国新款旗舰高端智能手机的推出。
►洛克威尔自动化公司（ROK-US，2020年中国区收入占比5%，主要提供工业自动化、电源、控制及资讯方案）电动车电池拉动中国区汽车业务逆势增长；公司全球订单已恢复至疫情前水平。公司4Q20（2021财年1季度）业绩仍受疫情拖累，销售额同比下滑7%，内生销售额同比下降10%，其中石油天然气业务拖累整体公司业绩。不过值得注意的是，4季度订单逐月修复，并已恢复至疫情前水平。分地区来看，公司北美核心市场（收入占比58%）内生销售额同比下降10.6%，其中能源和汽车行业为最大拖累。亚太地区内生销售额（占比14%）同比下滑7.1%，主要受加工工业（ProcessIndustries）和食品饮料行业拖累。
具体到中国市场，四季度中国区汽车业务受EV电池市场提振而逆势增长。中国区四季度订单库存量录得双位数同比增长。公司预计订单增长将在未来数月支撑中国区销售表现。
展望未来，公司预计订单修复势头将持续至2021年，支撑2021财年销售同比增长至10%。内生销售同比增长或将达到6%。
