来源：公司资本论
业绩预亏近亿，依旧未能阻止宜宾纸业股价疯涨的步伐。
1月15日，宜宾纸业继续涨停，而这已经是该股连续收获的第八个涨停板。截至收盘，该股年内涨幅已经高达118%，股价翻倍，报17.57元/股。
连续15年录得扣非后净利为负
1月15日， 宜宾纸业 开盘不到半个小时再度封涨停，截止收盘，宜宾纸业报收于17.57元。至此，8个交易日累计涨幅达104.78%，最新市值31.1亿元。
宜宾纸业的前身为“中国造纸厂”，有66年的制浆造纸历史，始建于1944年，是中国第一张新闻纸的诞生地。
然而这样一家历史悠久的造纸公司，业绩却并不乐观。事实上，从2005年到2019年，宜宾纸业已连续15年录得扣非后净利润为负，且其亏损幅度也在频频扩大。
2020年，宜宾纸业的业绩继续亏损。1月12日，宜宾纸业发布《2020年年度业绩预亏公告》。公告显示，预计2020年度归属上市公司股东的净利润与上年同期相比将下降890%，归母净利润将亏损9800万元，扣非净利润将亏损1.69亿元。
宜宾纸业解释称，业绩预减主要系受全球疫情影响，国际浆价处于历史低位，公司下游客户需求下降，主要产品食品包装原纸及生活用纸量价齐跌，从而导致公司产品的综合毛利率下降，2020年公司因技术改造、疫情停产及周期性停车大修影响，固定费用增加。一系列原因综合导致了公司经营亏损增加。
曾多次发布风险提示
尽管业绩不断为股价降温，宜宾纸业股价仍然继续封涨停。事实上，宜宾纸业近期已进行过多次风险提示。
1月14日晚间，宜宾纸业公告，公司的主要产品食品包装纸和生活纸近期价格有所上涨，分别较去年均价上涨约13.21%和3.84%，公司主要原材料为木浆，当前主流阔叶纸浆的市场价格较去年均价上涨约28%。由于原材料价格涨幅较大，产品价格上涨对公司业绩的改善存在较大不确定性，敬请广大投资者注意风险，理性投资。
13日晚间，宜宾纸业指出，经自查并面征询控股股东及实际控制人四川省五粮液集团有限公司，确认不存在应披露而未披露的重大信息。但同时，公司直言2020年主要产品食品包装原纸及生活原纸平均售价分别同比下降约5%和11%。
需要注意的是，除产品降价、原材料上涨、业绩巨亏外，宜宾纸业近期也人事更迭不断。早在1月5日晚间，公司就公告表示，董事长易从、董事兼总经理王晓华双双提交书面辞职报告，而截至目前，尚未有补选消息披露。
游资才是最大驱动力？
由于最严“限塑令”的颁布，叠加外废禁令的实施，促使纸杯、纸吸管、纸包装盒等产品的需求空间得到释放，以及随着新一轮进口木浆期货与外盘同涨，而为解决成本压力和保证供应，近来多个地区的纸厂纷纷发布了涨价函，涨价幅度约为5%，涉及生活用纸、白卡纸、铜版纸等多个纸品。
基于此，兴业证券、万联证券纷纷建议，可关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业。
造纸行业迎来涨价行情，景气度提升，但是仅仅如此却也难以支撑起宜宾纸业的八连板。连板期间宜宾纸业曾多次登上龙虎榜。1月8日宜宾纸业三日榜显示，龙虎榜买入榜中五个游资席位合计买入4281.50万元。
1月11日三日榜中又有与1月8日上榜完全不同的五个游资席位买入3760.03万元。
1月13日三日榜中除买一、买二外又有新的游资加入。
短短七个交易日，三个龙虎榜买卖双方出现的游资数就不下20个。
整体来看，宜宾纸业本轮的上涨还是靠游资的炒作所支撑，其曾多次进行风险提示，但市场资金依旧对其“偏爱有加”。
而这不仅背离近期因炒业绩的逻辑，也使得其颓势尽显的业绩更为脆弱不堪，毕竟没有业绩的高价位股票只是一盘散沙，不用风吹，出来走两步就散了，需引起投资警惕。
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