原标题：生猪期货即将上市 主力合约 LH2109 走势或超市场预期 来源：赫桥智库
作为价值最大的农副产品，生猪期货将于 2021 年 1 月 8 日在大商所正式挂牌交易。为保证 生猪期货上市的平稳运行，大商所对生猪品种的质量标准、养殖以及屠宰加工环节、生猪市 场的调运结算模式等方面进行了大量深入细致的研究，以前置管理、简单交割、多元模式和 严控风险的总体设计理念完成了现有采用活体交割的生猪期货合约及质量标准设计，近日大 商所正式公布了生猪期货上市交易与交割业务有关事项的通知。
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上市合约
生猪期货合约采用奇数月份 1、3、5、7、9、11，其中 7 月为特殊合约，其他为非特殊合约； 首批上市交易合约为 LH2109、LH2111、LH2201，主力合约为 LH2109，交易时间为每周一至 周五，09:00-10:15、10:30-11:30 和 13:30-15:00，无夜盘交易时间。
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风险控制
根据生猪现货价格波动特点及幅度，将上市初期生猪期货合约涨跌停板幅度为上一交易日结 算价的 8%，其中新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的 16%，套期保值交易保证金 水平为合约价值的 8%，投机交易保证金水平为合约价值的 15%，在交易限额方面，根据从 严限仓的思路，对生猪期货一般月份和交割月份持仓实行绝对量方式限仓。具体如下图:
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交割品升贴水设计
生猪期货的交割采用活体交割，交割品种为外三元瘦肉猪型，其外观应具有瘦肉型猪的体型 外貌，行走自然，无疝气，体表无脓包或肿块，无异常喘息特征，平均体重要求为 100 公斤 至 120 公斤，单体体重要求为 90 公斤至 140 公斤，生猪期货的交割仅从外观和体重方面进
行了升贴水设计，其中外观方面行走不自然或有疝气扣价 100 元/头，体表有脓包或肿块扣价 50 元/头，平均体重方面，考虑到猪瘟的影响市场饲养大猪的情况非常普遍，为了保证交 割生猪的数量，大商所对平均体重 120 至 130 公斤、单体体重 140 至 150 公斤的交割品贴 水设计为 0 元/吨，其他平均体重如 130 公斤至 140 公斤扣价 600 元/吨，大于 140 公斤扣价1000 元/吨，单体体重 150 公斤以上扣 200 元/头，单体体重在 90 以下的为弱猪扣价 1000元/头。
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交割制度
生猪期货采用期货转现货、每日选择交割和一次性交割三种方式，其中期货转现货只允许非 标准仓单期转现，期限为该合约上市之日起至最后交易日前第四个交易日（含当日）。每日 选择交割可以采用标准仓单交割或者车板交割，一次性交割只允许采用标准仓单交割。
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交割库
生猪期货交割库分为集团交割仓库和非集团交割仓库。同时生猪集团交割仓库的分库或者非 集团交割仓库具有指定车板交割场所的资格。大商所将河南作为生猪期货的基准交割点，其 他非基准交割库设置升贴水，湖北江苏两省升水 500 元/吨，安徽省升水 100 元/吨、山东省 贴水-200 元/吨，浙江省升水 1500 元/吨。
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生猪期货主力合约 LH2109 走势判断
日前生猪期货各合约的开盘价格还未公布，之前市场预计 LH2109 合约的开盘价格在 25000元/吨上下，由于春节和猪瘟的影响，生猪现货市场持续走高，全国外三元平均价格达到 37000元/吨，因此预计生猪期货主力合约的定价或将同步调高。
据农业农村部消息，10 月份全国生猪存栏和能繁母猪存栏继续增长，据监测，10 月份能繁 母猪存栏 3950 万头，连续 13 个月增长，比去年同期增长 32%；生猪存栏 3.87 亿头，连续 9个月增长，比去年同期增长 27%。目前生猪产能已经恢复到 2017 年年末的 88%左右。照此 趋势，明年二季度，全国生猪存栏将基本恢复到正常年份的水平。考虑到农业农村部并未公 布三元母猪和二元母猪的数量和结构，因此能繁母猪产能的数量的恢复并不意味质量的恢 复，更不意味着 2021 年生猪出栏量的同步恢复。
受节日消费需求增加、消费淡旺季等因素的影响，生猪价格也呈现一定程度的波动，一般表 现为每年 1 月生猪价格较高，春节前达到顶峰，3-4 月份后开始下降，5、6 及 7 月份处于 相对较低水平，随后又缓步回升，10 月份以后又恢复至相对较高的价位。对生猪 15 年来的 价格进行了研究发现 1 月上涨概率在 73%，6、7、8 三个月份生猪上涨概率在 80%以上，9月上涨概率在 50%，另外一方面由于疫情、猪瘟、饲料以及生猪供求关系的影响，生猪价格季节性规律也会有变化。
