来源：Au化工
开源化工团队
金益腾 13817677989
吉 金 15216668225
张玮航 17621379200
龚道琳 17621054379
张晓锋 15651933655
报告摘要
开源化工新材料周观察：IXPE多领域市场空间持续提升
电子辐照交联聚乙烯（IXPE）是一种无毒环保、绿色健康的材料，其物理性能优异，具有无毒、无味、减震、降噪、隔热、耐腐蚀、抗菌、防水、手感舒适、光滑整洁等多种优良特性。IXPE泡沫塑料作为基础材料可广泛应用于交通运输、房屋建筑、包装、工业、农业、体育用品、日用生活用品等领域。在PVC塑料地板静音垫领域，根据海关统计，我国PVC地板的出口金额在2009年到2019年十年间，年均复合增长率达到24.53%；在汽车领域，中国目前每千人汽车保有量约为160台，与发达国家仍有较大差距，2011年发达国家汽车平均塑料用量达到300千克以上，目前中国各类型汽车平均塑料用量130到160千克，汽车内饰行业仍有较大增长空间；在消费电子领域，IXPE的应用包括智能手机的屏下超薄缓冲垫片、曲面屏边框垫片、相机及扬声器垫片等，相较于PU发泡材料和亚克力发泡材料，拥有更好的防水性能和更高的性价比。我国大陆地区的泡沫塑料制造业较日本、欧美起步晚，祥源新材、润阳科技、浙江交联及长园电子等处于国内企业第一梯队，未来泡沫塑料市场份额将逐渐向具有生产规模优势、质量管理优势和研发能力优势的泡沫塑料制造企业倾斜。
重要公司公告及行业资讯
【江丰电子】12月21日，公司发布公告称拟募资5.2亿扩大平板显示用高纯金属溅射靶材部件产能，实现为广东、武汉及周边地区的平板显示器制造商规模化供应平板显示用高纯金属溅射靶材及机台相关部件。
受益标的
我们看好OLED材料、军工材料近三年的高确定性成长，看好2020年尾气催化材料、医药CDMO进入加速增长元年，看好高端电子材料国产替代实现从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：昊华科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、彤程新材、凯赛生物、斯迪克等。
风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。
01
本周新材料股票行情：新材料板块43%个股周度上涨
1.1、覆盖个股跟踪：继续看好昊华科技、瑞联新材、万润股份等
1.2、重点公司公告：昊华科技拟以现金9,626.54万元收购控股股东中国昊华化工集团股份有限公司持有的中昊贸易100%股权
1.3、股票涨跌排行：多氟多、银禧科技等领涨
本周新材料板块的100只个股中，有43只周度上涨（占比43%），有56只周度下跌（占比56%）。7日涨幅前五名的个股分别是：多氟多、银禧科技、南大光电、石大胜华、天奈科技；7日跌幅前五名的个股分别是：碳元科技、强力新材、松井股份、维信诺、科思股份。
02
本周新材料板块行情：新材料指数跑赢创业板指2.34%
截至本周五（12月25日），上证综指收于3396.56点，较上周五（12月18日）的3394.9点上涨0.05%；创业板指报2840.8点，较上周五上涨2.16%。新材料指数报3720.93点，较上周五上涨4.5%，跑赢创业板指2.34%；半导体材料指数报1739.08点，较上周五上涨0.34%，跑输创业板指1.82%；液晶显示指数报9764.12点，较上周五下跌2.9%，跑输创业板指5.06%；OLED指数报2750.59点，较上周五上涨0.38%，跑输创业板指1.78%；尾气治理指数报2199.76点，较上周五上涨0.96%，跑输创业板指1.2%。
03
开源化工新材料周观察： IXPE多领域市场空间持续提升
电子辐照交联聚乙烯（IXPE）是一种应用于建筑装饰、汽车内饰、消费电子等多领域的绿色环保材料。IXPE是以LDPE（低密度聚乙烯）、ADC发泡剂和色母为主要原材料，配以其它辅料，经过造粒、挤塑成型工序后，使用工业电子加速器产生的高能电子束对挤塑成型的母片进行辐照，从而在分子间架起链桥，再经发泡工序形成类似于蜂巢的紧密立体网状独立闭孔泡孔结构，最后经打孔、印花等后端处理工序后，最终生产出的新型泡沫塑料材料。IXPE是一种无毒环保、绿色健康的材料，其物理性能优异，具有无毒、无味、减震、降噪、隔热、耐腐蚀、抗菌、防水、手感舒适、光滑整洁等多种优良特性。IXPE在建筑装饰行业的应用量最大，包括：PVC塑料地板静音垫、抗菌地板、抗静电地垫、防滑地垫、墙体隔音保温材料等；在消费电子行业的应用具有较高的技术壁垒，同时也有更高的利润率，主要应用包括智能手机的屏下超薄缓冲垫片、曲面屏边框垫片、相机及扬声器垫片等；在汽车内饰材料的应用也不断增多，包括汽车门板仪表防水膜、车门阻燃防水膜、车载扬声器垫片、顶棚内衬等；此外IXPE由于无毒环保的特点和优良的物化性能，在医疗器械、母婴用品、家用电器、运动装备等领域也有着越来越广泛的应用.
随着应用领域的扩大和环保需求的增加，IXPE行业空间不断提升。在地垫行业，人们逐渐选用具有环保健康特性和隔音保温性能更好的聚烯烃发泡地垫地垫替代传统的EVA和软木地垫，根据海关统计，我国PVC地板的出口金额在2009年到2019年十年间，年均复合增长率达到24.53%；据润阳科技招股说明书，国内PVC地板需求量从2014年的1.7亿平方米增长到2017年的2.6亿平方米，年均增幅高达15%，HJ Research预测未来国内PVC塑料地板消费市场将保持7%的年均复合增长率趋势。在汽车领域，2009年到2019年，中国乘用车产量年均复合增长率为7.48%，多年维持世界第一，但中国目前每千人汽车保有量约为160台，与发达国家仍有较大差距，2011年发达国家汽车平均塑料用量达到300千克以上，目前中国各类型汽车平均塑料用量130到160千克，汽车内饰行业仍有较大增长空间。在消费电子领域，根据IDC和Statista的数据，2019年中国的智能手机出货量为3.67亿台，占全球手机出货量的26.77%，同时全球可穿戴设备的出货量从2015年的8190万套增长到2019年的3.37亿套，年均复合增长率63.50%，2018年国内厂商华为和小米的市占率就达到20.10%，IXPE在可穿戴设备中的应用相较于PU发泡材料和亚克力发泡材料，拥有更好的防水性能和更高的性价比，市场增长空间巨大。
润阳科技、祥源新材有望凭借规模、技术、渠道的优势，进一步提升市场份额。我国大陆地区的泡沫塑料制造业较日本、欧美起步晚，IXPE行业壁垒主要在技术和资金，市场份额主要被积水化学、日本东丽等国外企业占据，祥源新材、润阳科技、浙江交联及长园电子等作为本土具有较强竞争力的IXPE厂商，处于国内企业第一梯队。祥源新材是国内知名的聚烯烃发泡材料制造商，是国内少数可以批量生产超薄IXPE材料的企业之一，产品下游应用覆盖消费电子、建筑装饰、汽车内饰等全领域。祥源新材能批量生产0.06mm厚度的IXPE材料，成为OPPO、vivo智能手机的重要合作伙伴，打破了低于0.2mm厚度IXPE材料被国外企业垄断的局面。润阳科技产品主要应用在PVC塑料地板的生产制造领域，凭借优秀的研发能力及良好的产品品质，公司成为国内主要PVC塑料地板制造商的IXPE产品供应商，并通过下游客户进入全球排名前列的家居建材用品零售商Home Depot（世界500强企业）的供应体系。随着市场对泡沫塑料产品需求的不断提升，下游客户更倾向于向生产规模大、产品质量好的企业进行采购，未来泡沫塑料市场份额将逐渐向具有生产规模优势、质量管理优势和研发能力优势的泡沫塑料制造企业倾斜。
04
重点子行业资讯及数据跟踪
4.1、 行业资讯：江丰电子拟募资5.2亿扩大平板显示用高纯金属溅射靶材部件产能
【半导体材料】
金宏气体取得关键突破，高纯氧化亚氮、超纯氨产品通过中芯国际稽核认证。香港万得通讯社报道，金宏气体12月20日晚间公告称，自主研发的高纯氧化亚氮、超纯氨产品近日成功通过中芯国际的稽核认证，等待测试，测试结果将直接影响到最终的产品销售与服务协议的签署，暂未对公司盈利造成影响。高纯氧化亚氮、超纯氨是集成电路行业生产环节中至关重要的原材料，一定程度上影响产品良率，故稽核认证环节十分严格。金宏气体高纯氧化亚氮、超纯氨产品通过中芯国际的稽核认证，标志着其在集成电路领域再次取得了关键性突破。
受益标的：彤程新材、昊华科技、巨化股份。
【显示材料】
OLED面板价格持续与LCD拉近，中国厂商加速布局。在价格方面，根据市场研究公司预测，2021、2022、2025年55英寸OLED电视面板预计价格分别为497.6美元，436.6美元，347.2美元。OLED面板价格的持续下降，将进一步加大其市场渗透率。在市场格局方面，旭日大数据称韩系面板厂商占重要地位，2019年，韩系OLED面板厂总出货量达到4亿片，占比高达87%。中国厂商加速布局，目前已经开工建设的G6柔性OLED生产线达到6条，总投资超过了2000亿元，全部投产后，产量将达到718万平方米/年，超过三星。
江丰电子拟募资5.2亿扩大平板显示用高纯金属溅射靶材部件产能。12月21日，江丰电子（300666.SZ）发布公告称，公司拟公开发行总额不超过5.2亿元可转换公司债券，扣除发行费用后，募集资金净额将主要用于3个项目：“惠州基地平板显示用高纯金属靶材及部件建设项目”、“武汉基地平板显示用高纯金属靶材及部件建设项目”及补充流动资金。其中，“惠州基地平板显示用高纯金属靶材及部件建设项目”和“武汉基地平板显示用高纯金属靶材及部件建设项目”将建设平板显示制造用的铝靶、铜靶、钼靶等全系列高纯金属溅射靶材的生产线、机台关键部件产品生产线，实现为广东、武汉及周边地区的平板显示器制造商规模化供应平板显示用高纯金属溅射靶材及机台相关部件。
受益标的：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成。
【可降解塑料】
云南印发通，督促全省各州市加大治理塑料污染工作力度。12月22日，云南省发展和改革委员会联合云南省生态环境厅等8部门印发了《关于认真做好塑料污染治理近期工作确保完成年度任务的通知》，目标任务：2020年，云南将率先在昆明市等部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。到2020年，率先在昆明市等部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。到2022年，有序扩大禁限范围，一次性塑料制品消费量明显减少，替代产品得到推广，塑料废弃物资源化能源化利用比例大幅提升。到2025年，塑料制品生产、流通、消费和回收处置等环节的管理制度基本建立，多元共治体系基本形成，替代产品开发应用水平进一步提升，塑料污染得到有效控制。
受益标的：彤程新材、金丹科技、金发科技。
4.2、产业数据：液晶面板回暖，11月32寸液晶面板价格上涨5美元
05
风险提示
技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。
研报信息
研报发布机构：开源证券研究所
研报首次发布时间：2020.12.27
开源化工团队研报回顾
公司深度---------------
【开源化工】阿科力深度报告：主营风电材料迎拐点，光学材料将推动公司快速发展
【开源化工】利安隆深度报告：高分子材料抗老化专家，积极扩张迎广阔空间
【开源化工】华鲁恒升深度报告：成本优势造就煤化工龙头，新材料项目打开未来成长空间
【开源化工】彤程新材深度报告：国内特种橡胶助剂龙头，新材料布局静待花开
【开源化工】彤程新材深度报告（二）：入股北京科华微电子，采撷国产光刻胶明珠
【开源化工】海利得深度报告：涤纶工业丝龙头业绩迎拐点，未来成长可期
【开源化工】巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年
【开源化工】华峰氨纶深度报告：徘徊底部多年，静待氨纶龙头重装崛起
【开源化工】新和成深度报告：打造综合性精细化工平台，向世界新和成目标迈进
【开源化工】万润股份深度报告：站在当前时点看显示材料和沸石业务的成长空间
【开源化工】万华化学深度报告：聚氨酯、石化和新材料板块合力打造全球化工巨头
【开源化工】金石资源深度报告：行业唯一上市龙头，萤石高景气助力腾飞
【开源化工】扬农化工深度报告：前瞻性布局蓄势待发，综合性农药巨头强者愈强
【开源化工】恒力石化深度报告：石化航母乘风破浪，炼化项目迎来业绩释放期
【开源化工】利民股份深度报告：杀菌剂龙头内生外延齐发力，灵活发展成长加速
【开源化工】濮阳惠成深度报告：顺酐酸酐衍生物隐形冠军，OLED材料成长动力十足
【开源化工】三友化工深度报告：凛冬过后是花开，粘胶纯碱双龙头将迎来拐点
【开源化工】昊华科技深度报告：围绕国家科技战略，军工基因铸就央企材料平台
【开源化工】新凤鸣深度报告：深耕细作稳扩张，长丝龙头将启航
【开源化工】瑞联新材深度报告：全球显示材料主力供应商，医药中间体CDMO新军
【开源化工】金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅
行业深度---------------
【开源化工】新材料系列报告之一：湿电子化学品需求与替代的成长旋律
【开源化工】民营大炼化行业深度：逆势前行穿越周期，拐点即将显现
策略报告---------------
【开源化工】2020年中期策略：周期否极泰来，如何布局复苏？（附基础化工、石油化工、新材料三篇策略报告）
投资评级说明与法律声明
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。
开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。
本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
开源证券股份有限公司
开源证券化工团队
金益腾（首席分析师）
jinyiteng@kysec.cn
证书编号：S0790520020002
吉 金
jijin@kysec.cn
证书编号：S0790120030003
张玮航
zhangweihang@kysec.cn
证书编号：S0790119120025
龚道琳
gongdaolin@kysec.cn
证书编号：S0790120010015
张晓锋
zhangxiaofeng@kysec.cn
证书编号：S0790120080059
