来源：人民币交易与研究
最近，华夏理财首家推出两类大类资产配置策略指数。同时，更多银行通过发行混合类理财产品来实现大类资产配置，据统计混合类理财产品今年前三季度总计发行1595款，占比高达56.54%。其中工商银行境外专项理财产品区间年化收益率达73.05%，排名榜首，给投资者以惊喜，也充分说明着眼于全球大类资产配置的理财产品前景是光明的，当然道路也是曲折的。
都说银行理财要做大类资产配置，已成“陈词滥调”，听起来很美，但到底怎么落地？
指数化或许是可以考虑的方向。最近，华夏理财在wind及彭博平台上同时发布“华夏理财全天候资产配置策略指数”和“华夏理财周期资产配置策略指数”，借此成为首家推出大类资产配置策略指数的银行理财子公司。
华夏理财表示，为逐渐扭转投资者对银行理财刚性兑付的预期，逐步提高投资者对净值型产品的接受程度，华夏理财将波动较低、长期收益稳健的资产配置策略类型作为投资策略和产品转型的重要抓手，并联合中信证券、华泰证券分别合作开发了华夏理财全天候资产配置策略指数和华夏理财周期资产配置策略指数。
据悉，华夏理财大类资产配置指数通过对全球不同市场股票、债券和大宗商品等20种核心资产的配置，在风险可控的情况下把握全球经济增长带来的投资机会。立足中国、配置全球，是该指数重要的特点和优势：指数涵盖了中国、美国、德国、日本和澳大利亚等全球重要市场的股指和国债等核心资产，同时包含了全球重要的5类大宗商品，为任何经济市况下指数的平稳上涨提供了基础和可能。同时，华夏理财发挥其在固定收益投研领域的优势，针对债券资产创造性的设计了相关机制，在不改变分散化配置的基础逻辑下，降低海外负利率债券的潜在风险，提高境内债券的长期收益。
说了这么多，收益到底怎么样？据华夏理财称，这两类指数回测结果“成功穿越牛熊、长期回报稳健”，任一时间段买入指数持有两年的正回报率均可达到100%。截止到2020年11月30日，华夏理财全天候资产配置策略指数全样本年化收益率为6.07%，夏普比率达到1.51；华夏理财周期资产配置策略指数”全样本年化收益率为7.48%，夏普比率达到1.6。
客观来看，在当前的市场环境下，这样的收益和夏普比率组合可以说是“很能打”了，或者说，对于习惯了过去刚兑型理财产品的投资者来说，这类产品会是非常理想的替代品。可以预期的是，与这两类指数对应的理财产品应该很快会在华夏理财上架，投资者反馈有待验证。
当然，指数化属于比较“高精尖”的打法，更多银行通过发行混合类理财产品来实现大类资产配置，今年也称得上是混合类理财产品的“大年”。据普益标准数据监测，2018年4月28日至2020年11月底（即资管新规以来）银行理财全市场共发行净值型混合类理财产品2821款，其中2020年前三季度总计发行1595款，占比高达56.54%。总体来看，净值型混合类理财产品发行逐季度上升，产品发行热度持续高涨。
投资策略方面，混合类理财产品基本都是主打大类资产配置，以“中银理财-智富2019年11期”产品为例，其产品说明书显示，根据对经济周期、市场情绪、流动性及交易机会等因素的判断，偏重债券、货币等固定收益类资产配置，同时灵活配置股票、商品及金融衍生品仓位，以适应最新的市场环境，并持续优化组合风险收益。固定收益类投资策略方面，以高等级信用债券为主，形成债券组合策略。若市场条件适合，可适当使用杠杆策略或配置一定的债券型基金，作为补充和辅助策略。权益类投资策略方面，主要通过风格、行业配置模型以及定性和定量相结合的选股策略获取超额收益，并较灵活地跟踪市场趋势性交易机会。商品及金融衍生品策略包括量化中性、对冲组合等，通过优选产品策略或合作机构，以风险对冲、中高频交易技术等手段捕捉超额收益，并与其他类别资产保持较低的相关性，从而对整体产品投资组合形成有益补充。
可以看出，与公募FOF类产品能投公募基金相比，银行发行的混合类理财产品的投资范围更广，可投资商品及金融衍生品等，这也意味着混合类理财产品作为大类资产配置型产品的发展潜力更大，包括在提升风险收益比以及满足客户的定制化需求等方面都更有优势。
值得注意的是，银行理财还在加大探索全球大类资产的机会，通过自主管理、合作管理、委外投资等多种方式参与国际金融市场，而且有的产品取得了不俗收益。
据普益标准，以2020年1月1日至2020年11月30日作为运行观察期，工商银行境外专项理财产品区间年化收益率达73.05%，排名榜首，主要是因为2020年新冠疫情爆发以来，境外多数央行持续向市场注入大量流动性资金，一定程度上推高了海外资本市场的上行，使得投资于境外理财的产品获取到了相对高收益。
工行的这只产品无疑给了投资者很大的惊喜，也充分说明着眼于全球大类资产配置的理财产品前景是光明的。当然，道路也必然是曲折的，但至少银行理财已经疾步走在大类资产配置的路上，也让我们期待未来更多惊喜。（编辑：Alice Liu）
