原标题：中泰证券--御家汇：盈利能力逐季拉升，业绩超预期【公司研究】 来源：金融界
投资建议：买入评级
公司淘品牌出身，具备互联网基因，线上运营&营销能力优越。主品牌御泥坊2020年打爆氨基酸泥膜、小红瓶面膜，前三季度线上增长超40%；代理业务品牌持续拓展，强生战略合作打开远期空间。内生+代理双轮驱动，收入放量、结构优化叠加控费下利润率边际改善，业绩有望持续超预期。我们上调盈利预测，预计20-22年公司归母净利1.29、2.16、2.68（前值0.73、1.19、1.54亿元），同比+374%、67%、24%，对应20-22PE65、39、31倍，维持“买入”评级。
风险提示
国内市场失速、竞争格局恶化、新品推进不达预期、整合营销策略不当。
