原标题：深港ETF互通正式落地 推动两地资本市场更好发展
本报实习生魏薇报道
10月23日，深港ETF互通开通仪式在深港交易所同时举行，首批4只互通产品在深交所和港交所上市交易，深港ETF互通正式落地实施。落地当日，深交所挂牌的两只互挂产品的成交额将近1.5亿元，港交所两只互挂产品的成交额也有百万港元规模。
业内专家表示，由于中港两地交易及交收制度的差异有待解决，两地ETF互通暂难完全推行。ETF互挂应视为两地ETF跨市场交易的一个突破点或新起点。同时，该计划是连接内地和香港ETF市场的第一步，未来随着“ETF互挂”的全面深化，两地ETF有机会逐步加入到沪深港通互联互通机制下合资格的可交易证券清单中，真正实现直接互联互通。
推动两地资本流通
笔者整理发现，首批互通产品中，嘉实恒生中国企业ETF、银华工银南方东英标普中国新经济行业ETF在深交所挂牌上市，恒生嘉实沪深300指数ETF、南方东英银华中证5G通信主题ETF在港交香港证监会投资产品部执行董事蔡凤仪介绍，在港交所上市的2只ETF将通过人民币合格境外机构投资者（RQFII），分别将其总资产净值的90%或以上投资于1只获中国证监会批准且目前在深交所上市的ETF。
此外，在深交所挂牌上市的2只ETF将通过QDII投资在港交所上市的2只ETF，分别追踪恒生中国企业指数和标普中国新经济行业指数。
针对此次深港ETF互通开通的背景，申万研究所首席市场专家桂浩明对笔者表示，深港ETF的推出，主要是为对方市场的投资者提供投资本地市场股票的机会，是跨境投资的一种重要形式，对于提高投资效率，化解市场风险有很大意义。深港是邻居，但两地市场差异较大，有了ETF可以方便普通投资者参与投资。不过，这类品种的发展需要有个过程，上海与东京也就有ETF对应产品，但关注度不高，所以对深港ETF的发展，还需要观察。
经济学家丁孟则告诉笔者，深港ETF推出是在粤港澳大湾区建设的大背景下，同时，资金的融通是大湾区建设的重要环节，而ETF的推出有利于在资本市场的层面加强这种互联互通。
据恒生银行公告，恒生嘉实沪深300指数ETF为一支联接基金，其投资目标是提供(未计费用和开支前)与沪深300指数的表现紧密相关的投资业绩。恒生嘉实沪深300指数ETF寻求透过大致上(至少90%的资产净值)投资于在深交所上市的主ETF–嘉实沪深300ETF1。此主ETF为深交所中资产净值规模最大的ETF2。
此外，公告还指出，恒生嘉实沪深300指数ETF已于10月22日完成首次发行，发行价为每单位人民币23.8899元。每手交易量为100单位，每一手投资金额约为人民币2388.99元(人民币柜台)或港币2780.78元(港元柜台)。恒生嘉实沪深300指数ETF的预计全年经常性开支比率为0.8%，而预计全年跟踪偏离度为-0.8%。
盘古智库高级研究员江瀚对于此次深港ETF推行意义向笔者表示，这次深港ETF互通的出现，实际上对于整个中国资本市场来说，有着非常重要的积极意义。对于中国来说，我们对于内地资本和香港资本之间的道路被逐渐打通，而且对于整个中国资本市场来说，这也是资本市场不断对外开放实践金融全球化发展的一个有力的保障。
“而对于香港来说，它可以有效的推动香港资本市场和大陆资本市场之间的沟通，让两者之间实现优势互补，真正推动整个市场向着更好的方向发展。”江瀚进一步指出。
强化交易风险监管机制
10月23日，香港交易所集团行政总裁李小加表示，香港和深圳两地各有两只互挂ETF分别在香港交易所和深圳证券交易所同时上市，为跨境ETF市场发展揭开新的一页。ETF互挂可增加两地市场的流动性，并为两地市场提供更多元的投资机遇。
李小加指出，尽管今年宏观经济充满挑战，但是香港及内地的金融市场都呈现出强大的韧性。签署的合作备忘录是深港两地深化合作的共同成果，也是粤港澳大湾区促进金融基础设施互联互通的积极探索。
笔者整理发现，目前深港ETF互通是专设的基金才能互通，未来是否有可能纳入深港通标的池，以及未来是否还会有一些新的互联互通机制也是值得关注的问题。对此，中山证券研究所所长、首席经济学家李湛表示，虽然目前需要针对深港通专设的基金进行互通，但这只是两地ETF互通的第一步，根据此前深交所的工作计划，未来深交所将在中国证监会的统一领导和部署下，研究在条件成熟时将ETF纳入深港通投资标的，并将依托监控系统和跨境联合监管机制，进一步强化交易监管和风险监测。
“随着两地资本市场双向开放的进程推进，互联互通的渠道会越来越多。根据港交所在互联互通方面的发展重点来看，未来计划推动商品通与货币通的落地，期货等衍生品的互联互通。”李湛说道。
据悉，自2019年11月以来，按照中国证监会统一部署，在香港证监会大力支持下，深交所密切加强与港交所沟通协作，遵循市场化原则，组织多场研讨会，制定ETF互通方案，选定合作产品标的。值得一提的是，深交所与港交所也于当日签署合作备忘录，双方表示将共同推广ETF互通计划，优化完善互联互通机制，拓展创新互联互通渠道，提升粤港澳大湾区金融市场一体化水平，以推动更多的跨境ETF产品实现两地互挂，为两地投资者跨境投资提供更加多元化的选择。
而此次深港ETF并非是全新之举，早在以往便有类似产品推出并受到一时推崇。2019年6月25日，上交所和日本交易所集团分别举行中日ETF互通开通仪式，4只中日ETF互通产品在上交所成功上市。今年6月，境内首只专门投资法国股票市场的跨境ETF产品华安法国CAC40ETF在上交所挂牌上市，成为上交所与泛欧交易所开展跨境ETF双向合作的重要成果。
然而，面对目前一系列的跨境ETF的相继推出，其中交易阶段的监管环节该如何设置也是值得思考的问题之一。
对此，丁孟则表示，我认为从交易监管上仍可以继续延续之前各地的监管框架，但是也需要增加对于ETF设立机构的资质和资金托管等方面的监管力度。然而，对于交易层面没有必要进一步加强监管，因为其本质仍是QDII和QFII。深港ETF在多年前已经有推出的预期，在粤港澳大湾区规划纲要中也有相关的出台表述，面向国际市场的香港挂牌相对于货币市场基金类的内地ETF更具有吸引各地挂牌市场投资者的比较优势。同时，从挂牌规模和首日交易情况来看目前机制的规模仍然比较小。此外，前期也有一些ETF撤出香港市场的新闻可供参考。
江瀚相信，从未来监管的角度出发，交易监管应该抱着更加开放的态度，向着更加有效的监管方向努力。
