来源：黑金新视野
团队简介
能源开采团队是信达证券最具优势和特色的研究团队，包含煤炭、石化、电力三个子行业，从团队构成、产业资源、研究深度、影响力等方面在信达全面领先，也是目前市场上人员配置最多，研究覆盖领域最广，研究成果输出最丰的代表性团队。
团队领衔首席左前明博士，现为信达能源煤炭行业首席分析师，能源研究团队负责人，注册咨询(投资)工程师，中国地质矿产经济学会委员，中国国际工程咨询公司专家库成员，中国信达资产管理公司业务审核专家。曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事能源与煤炭行业研究10余年，主持《“十三五”全国煤炭资源勘查开发规划》，《煤炭工业技术政策》修订，煤炭供给侧结构性改革相关政策研究等国家重大课题任务，并参与神华，中煤等大型煤炭企业产业发展战略相关研究，现为中国能源报，中国煤炭报特约评论员。作为中国信达煤炭产业专家，参与境内外产业投融资项目决策咨询近百项。
团队联席首席陈淑娴，现为信达石化首席分析师，北京大学数学科学学院金融数学系学士，北京大学国家发展研究院经济学双学士和西方经济学硕士。主要负责原油、石油化工、天然气和油服产业链的研究以及中国信达资产管理公司石化类项目的投资评估工作。担任财视中国“领遇智库”理事，曾多次担任石化行业大型会议的特邀主题演讲人，并在《中国石油和化工产业观察》、《彭博社》、《扑克财经》等多家权威媒体发表文章。
团队成员包括∶
周杰，现为信达煤炭资深分析师，毕业于煤炭科学研究总院硕士，中国人民大学硕士，2017年5 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。
陈昕，现为信达电力行业研究助理，毕业于清华大学电力系统自动化专业硕士，北京大学经济学双学士，工程师。曾任国网能源研究院能源互联网研究所研究员，系国网能源研究院业务骨干，主要从事能源互联网、综合能源服务、电力改革及监管等研究，深度参与国家电网公司企业战略制定和相关业务规划，获得行业奖项十余项。
曹熠，现为信达石化行业研究助理，伦敦城市大学卡斯商学院金融学硕士，2020 年 7月加入信达证券研究开发中心，从事石油化工行业研究。
研究特色
信达证券母公司“中国信达”持有能源煤炭类资产近千亿和石化类资产超百亿。信达能源开采团队是集团公司存量资产盘活、增量投资决策、新增业务拓展的重要研究支持力量，近三年来承接研究支持项目五十余项，涉及投资额数百亿元。因此，买方思维是信达能源开采团队的特色化和差异化，逆周期研究、中长期研究（信达投资期限一般 3~5 年）是信达能源开采团队尤其擅长的。主要特色总结三点：
一是产业资源十分丰富。一方面截止目前，中国信达在11个省区市30 家能源、煤炭企业持有股权，所有持股企业均为地方国有大型煤炭企业，所持所有能源、煤炭资产的权益产能约为2.15亿吨，账面价值近500 亿元，是集团除地产外第二大类资产。主要包括神华准格尔、兖煤澳洲、山东能源、冀中能源、山西焦煤、平煤集团、盘江水矿、淮北矿业、开滦股份、同煤集团等。另一方面团队首席左前明博士作为国家能源局、中国煤炭工业协会、国家煤监局等政府协会部门的专家，广泛接触产业各界领导、专家等，具有深厚的行业人脉与研究支持资源。而在石化产业中，公司与恒力石化、恒逸石化等多家民营大炼化以及山东玉皇等地炼有资金业务合作，所持石化类资产超百亿规模。
二是更加注重逆周期、中长期深度研究。中国信达投资期限一般较长，与银行融资的顺周期属性不同，常常为逆周期挖掘机会。由于常年作为信达主动性投资的研究决策支持，信达能源开采团队研究更加注重对周期趋势的判断，更加注重对中长期形势的分析，以买方的思维挖掘投资价值，尤其作为动辄十几亿、几十亿投资的研究支持，对行业和公司的基本面研究更为深入。
三是更加注重风险的识别。规避风险与发掘价值同样重要。信达能源开采团队本着审慎、专业、尽责的态度，力求充分揭示投资风险，避免“踩雷”，为相关行业投资的风控做出了极具价值的风险研判。
成果与荣誉
（一）研究成果
能源开采的煤炭领域，基于对产业运行规律的深刻认识，我们在2016年率先意识到行业的反转已经到来，而反转的根本是基于周期性因素，而非政策扰动（详见20161213 发布的2017年煤炭行业年度策略报告），此后煤炭行业一直运行在相对高景气态势。基于对企业的紧密跟踪，我们协助兖州煤业的控股子公司兖煤澳洲成功并购联合煤炭。2018年以来，随着工作重点逐步向卖方市场转移，团队陆续发布多篇专题研报全面梳理煤炭行业研究框架，从产业的视角提出一些新的研究方法，在一定程度上影响了市场对煤炭行业研究的认识。重点报告如供给端：《产能出清本质-三维度看煤炭供给侧》；《核准与核增产能对煤炭供给侧影响研究》；需求端：《能源与煤炭需求弹性规律与趋势研究》；煤价方面：《以史为鉴看煤价双轨制》、《煤炭价格与国际油价相关性研究》。
能源开采的石化领域，2020 年，我们研究发现在全球低油价环境下，我国成品油定价机制的零售“地板价”保护导致我国成品油批零价差持续走扩，石化产业链终端加油站行业利润空间快速扩大。我们首先发掘了加油站行业的投资价值，对国内首家民营上市加油站企业和顺石油，进行了深入研究，并在2020 年5月30 日发布首次覆盖报告《营运体系整体扩张，加油站品牌加速升级！》在二级市场推荐，成为全市场首家推荐和顺石油的券商。目前我们仍持续就成品油零售行业的投资价值进行深入研究，已于2020 年8月18日发布行业深度报告《成品油零售行业系列报告（一）：市场化风潮再起，成品油零售站上风口！》，后续将持续推出加油站行业深度系列报告。
重点覆盖公司方面∶
煤炭子行业∶
平煤股份（601666.SH）
盘江股份（600395.SH）
中国神华（601088.SH）
陕西煤业（601225.SH）
兖州煤业（600188.SH）
西山煤电（000983.SZ）
石化与电力子行业：
和顺石油（603353.SH）
恒力石化（600346.SH）
荣盛石化（002493.SZ）
桐昆股份（601233.SH）
恒逸石化（000703.SZ）
华能国际（600011.SH）
（二）相关荣誉
2018年：Wind金牌分析师煤炭行业第一名称号，团队首席左前明博士被评为北京市金融五一劳动奖章获得者（北京市10人、全公司1人）。
2019年：“新浪金麒麟新锐分析师”采掘行业第一名，Wind“金牌分析师”煤炭行业、石化行业第二名，承揽与承做的《兖煤澳洲特殊机遇股权投资项目》以及参与的《与恒逸集团共同发起设立并购基金项目》被评选为中国信达成立20周年“十大优秀案例奖”。
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