余子良，南开大学金融学院助理教授、硕士生导师。南开大学经济学博士、博士后，新加坡国立大学博士后。主要研究领域为房地产、金融市场与金融机构、国际贸易与金融。研究成果发表于Regional Science and Urban Economics、Pacific-Basin Finance Journal、Global Economic Review、《世界经济》等国际与国内重要学术期刊。2018年在区域与城市经济学权威期刊之一Regional Science and Urban Economics上发表题为“Housing Price Spillovers in China: A High-Dimensional Generalized VAR Approach”一文，成为该刊2018年下载量最高的论文之一（Top 5 Most Downloaded RSUE articles in 2018）和2020年过去三年引用最高的论文之一（Top 18 Most Cited RSUE articles since 2017）。多篇中文论文被人大复印资料、国研网、中国社会科学网等全文转载。相关研究成果被美国《纽约时报》、纳斯达克官网、英国路透社、英国《每日邮报》、《中国证券报》等数十家国内外主流媒体或门户网站报道。
近期，南开大学金融学院助理教授余子良老师研究成果在国际权威期刊《Pacific-Basin Finance Journal》上发表。
文章“China’s Financial Network with International Spillovers: A First Look” 从金融冲击传导的角度刻画了国际金融危机后的中国金融机构网络，根据金融机构之间的相互影响以及单个金融机构对整体金融系统的净影响来识别系统重要性金融机构，并研究中国与四个主要国家金融体系之间的风险传染。文章得到以下结论：（1）尽管银行在中国的金融部门占主导地位，非银金融机构在金融风险传染中也起了重要作用，显示近年来中国影子银行问题的重要性。（2）以市场为导向的大型商业银行在金融风险传染过程中的影响比四大国有银行更为显著。（3）2008 年金融危机后，中国的金融机构的风险对四个主要国家的金融机构的风险有显著的溢出效应，其中，对日本金融机构的影响尤为显著。（4）货币政策变化是影响其他金融机构对某一特定金融机构的溢出效应的主要因素，而各个金融机构的特质是决定该机构对整个系统风险溢出效应的主要因素。上述结论对中国的金融监管有重要的政策含义。
该文早期中文缩减版以“全球视角下的中国金融机构间金融冲击传递”为题，作为《中国人民银行工作论文》发布（No. 2017/4），并被Reuters、CNBC、The New York Times、Daily Mail、Nasdaq、U.S. News & World Report、Yahoo Finance、Business Standard、Arab News、New Straits Times、Daily Times、经济通讯社、星岛日报、大公报、凤凰网、中国金融网、证券时报、金融时报、中国证券报等众多国内外主流媒体或门户网站报道。
Pacific-Basin Finance Journal，Volume 58, December 2019
China's financial network with international spillovers: A first look
Jian Yanga, Ziliang Yu, Jun Ma
Abstract
Using a modified spillover index approach from the perspective of financial shocks transmission, this study is the first to explore China's financial institution (FI) network after the global financial crisis, allowing for interactions with the financial sectors of four major global economies. We document that: (1) although banks still dominate China's financial sector, nonbank FIs also bear considerable influence; (2) the market-oriented large commercial banks generally play a more pronounced role than the four state-owned megabanks in transmitting financial shocks; (3) China's financial sector exerts noticeable influence on the global financial sector, particularly that of Japan; and (4) monetary policy measures dominate in determining the overall influence from other FIs to a particular FI while firm-specific factors dominate in determining the influence of a particular FI on other FIs. These findings have important policy implications.
