原标题：南京银行(601009)：业绩稳健 资本夯实 来源：方正证券股份有限公司
事件：8 月28 日，南京银行发布2020 年中报，营收177.4 亿，YoY+6.6%(-16.7pct) ； 归母净利润72.2 亿， YoY+5.0% （ -10.1pct）。ROE 为8.56% (-1.05pct)。不良率0.90%(+1BP)。
归母净利润增速5%，净利息收入增速有提升。1H20 南京银行收获营业收入177.38 亿元，同比增长6.6%，归母净利润增速则达5.0%。相较营收、归母净利润等业绩指标，净利息收入增速较19 年上升5.9pct。
存贷款占比提升，结构优化支撑息差稳定。1H20，南京银行发放贷款及垫款余额达6338.5 亿元。生息资产中，贷款占比达到45.3%，近5 年来占比首次超过投资。在资金来源中，存款占比近年来稳步提升，1H20 达到71.9%，逐步回归银行存贷业务本源。结构调整，贷款占比显著提升对冲了收益率的下降，因而整体资产端收益率下行幅度不大
资产质量领先，拨备及资本充足率同业领先。1H20 南京银行关注率为1.33%，不良率为0.90%，连续多年控制在1%以下，保持了优异的资产质量。在拨备水平上，1H20 南京银行拨备覆盖率为401.4%，亦保持在400%以上高位。定增完成后，资本充足率获明显提升，主要指标均处同业领先地位。
投资建议：指标同业领先，未来增长可期
背靠江苏，区位优势明显，各项监管指标亦处同业领先，资产质量卓越，资本再获夯实。经营业绩稳健增长，加之大零售战略，伴随经济逐渐回复，规模扩张无忧，发展潜力较大。预测其20/21/22 年归母净利润增速为6.4%、12.2%、13.4%，当前股价对应0.86 倍20 年PB，维持“推荐”评级。
风险提示：疫情影响导致资产质量恶化；区域经济恶化导致经营承压；净息差下行趋势加大；监管政策趋严等。
