原标题：注册制后IPO规模对市场压制作用有限 对比14年历史数据当前市场仍有期待空间 来源：同花顺金融研究中心
从长期来看，牛市的速度取决于上市公司盈利、证券市场的制度、投资者成熟度，但从短期来看，直接的变量是资金流入流出的速度。过去1个季度，居民资金入场的速度不比2014年慢。流出的资金也在快速增加，IPO&增发募资总规模、产业资本减持均达到了2014年底-2015年初的速度，外资7月以后也出现了流出。但考虑到现在市场总的流通市值远超2014年底，资金流出规模的市值占比并不是很高。汇总资金流入流出的速度来看，这一次上涨行情仍然有期待的空间。
注册制后IPO规模是否会压制市场
7月份的IPO募资规模大幅增加到1003亿，已经超过了上一轮牛市的规模，随着科创板和创业板注册制的平稳推进，IPO规模继续增加的概率依然很高。放在长期来看，这有可能是牵制A股走势的一个重要变量，注册制后，市场的IPO规模将会和估值密切相关。当估值很高的时候，企业募资成本大幅下降，募资金额大概率会出现快速增加。但是放在短期来看，这个问题现在还不需要担心，因为2014-2015年有大量的增发，而现在的增发虽然相比2018-2019年有回升，但整体规模依然很低。由此导致虽然7月总的IPO规模已经超过2015年高点，但IPO和增发的募集资金规模还不是很高。所以，IPO增加对市场总供给的影响可能会大幅推后。
产业资金减持已达到2015年初的水平
产业资本7月净减持780亿，已经接近2015年4月808亿的水平
不过这一次净减持增加相比2014-2015年有两个很大的不同：
第一，2014-2015年的减持规模增速非常迅猛，从2014年底极低的水平快速增加到2015年中，而最近的减持规模虽然较大，但是2019年的净减持规模也是很大的。
第二，2015年以来，虽然指数中枢下降很多，但是A股总流动市场已经达到2015年牛市的最高水平，如果考虑减持占总流动市值的比例，目前的水平依然不高。
外资有流出，但速度可控
2020年相比2014-2015年新增的卖出力量可能是外资，2014-2015年陆股通刚放开，外资的影响较小。到了2020年外资对A股的影响已经较大，7月以来，外资出现了连续卖出。考虑到外资中价值投资者比例更高，随着A股估值继续抬升，潜在的卖出力量可能会比2018和2019年多。但是放在短期来看，7月以来的卖出速度依然可控，并没有出现远比2018年和2019年更快的卖出速度。
总结来说，当前有可能牵制A股走势的因素相比2014-2015年依然保持在可接受范围。负面影响在短时间内不会爆发。从短期来看，直接的变量还是资金流入流出的速度。综合来看市场当前上方压力虽大，但在周线级别的调整后，市场随时可能摆脱震荡，再次开启上涨，9-10月，股市资金和经济均可能超预期。
