鹰眼预警：云煤能源经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，云煤能源发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为21.92亿元，同比下降20.51%；归母净利润为-2532.26万元，同比下降124.71%；扣非归母净利润为-2860.47万元，同比下降127.94%；基本每股收益-0.03元/股。

公司自1997年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2295万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云煤能源2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为21.92亿元，同比下降20.51%；净利润为-2251.76万元，同比下降121.58%；经营活动净现金流为2.81亿元，同比增长443.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为34.18%，11.81%，-20.51%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降124.72%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为435.9万元、1亿元、-0.2亿元，同比变动分别为105.82%、2293.94%、-121.58%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降20.51%，经营活动净现金流同比增长443.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为13.8、-0.79、-12.5，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为8.5%，同比下降28.47%；净利率为-1.03%，同比下降127.15%；净资产收益率（加权）为-0.76%，同比下降123.53%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.76%，同比大幅下降123.53%。

报告期内，公司资产负债率为36.66%，同比下降12.5%；流动比率为1.36，速动比率为1.14；总债务为11.93亿元，其中短期债务为11.93亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为275.35%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长275.35%，营业成本同比增长17.46%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.83，同比下降23.87%；存货周转率为4.84，同比下降15.59%；总资产周转率为0.39，同比下降22.35%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.1亿元，同比增长21.26%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.26%，营业收入同比增长-20.51%，管理费用增速高于营业收入增速。

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